专家解读：多项经济指标增速由负转正释放什么信号？

原标题：多项经济指标增速由负转正，什么信号？专家这么说！

来源：国际金融报

前三季度，面对新冠肺炎疫情巨大冲击和复杂严峻的国内外环境，中国经济交出了来之不易的成绩单：前三季度国内生产总值722786亿元，和去年同期相比增长0.7%，扭转了下半年下降的局面。

中国经济又传来好消息，前三季度GDP增速由负转正。

10月19日，国家统计局发布的数据显示，第三季度我国GDP增长4.9%，前三个季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，前三个季度同比增长0.7%。

此前，国际货币基金组织（IMF）预期中国将是2020年世界主要经济体中唯一保持正增长的国家。

工业生产持续好转

初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。9月单项数据表现强劲，消费、工业生产、出口皆超预期好转。

具体来看，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长1.2%，上半年为下降1.3%。其中，三季度同比增长5.8%，比二季度加快1.4个百分点。9月规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速较上月大幅上升1.3个百分点，超出市场预期，其中，制造业增加值同比增长7.6%，成为工业生产的主要拉动力量。

“工业生产之所以持续好转，主要跟内外部需求同步回暖相关。无论是出口还是投资、消费目前都保持持续回升势头，从而带动制造业生产加速。”盘古智库高级研究员王静文对《国际金融报》记者分析。

据统计，9月41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长，通用设备制造业、电气机械和器材制造业、汽车制造业等升级类行业增加值均超过10%增长。

对于超预期的增速，民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者称，一方面，由于疫情影响叠加夏季暴雨、洪涝、台风等扰动，导致工业生产在一定程度上错位延后。另一方面，国内需求的持续改善带动生产继续加快。

另外，复工复产的推进还带动了就业状况改善。前三季度，全国城镇新增就业人员898万人，完成全年目标任务的99.8%。9月份，全国城镇调查失业率下降0.2个百分点为5.4%。

汽车消费增长较快

9月，社会消费品零售总额的增速也超出市场预期，同比增长3.3%，涨幅较上月提高2.8个百分点。

“在消费方面，限额以上（基本对应中高端消费需求）恢复相对较快，9月限额以上社零同比5.3%，其中9月汽车销量同比增长12.9%，增速继续提升。”苏宁金融研究院高级研究员陶金对《国际金融报》记者表示，预计限额以下首次回正会对未来消费继续平稳复苏打下更好基础。

这已经是连续第3个月汽车消费保持在10%以上的增长水平，对消费恢复形成重要贡献。

“今年汽车消费增长较快，主要跟疫情改变了人们的出行需求有关。具体到汽车消费档次，则呈现出‘豪华车表现强劲、合资品牌相对较稳、自主品牌份额逐渐被挤压’的特征，显示高收入群体收入受疫情影响比较小。”王静文表示。

除汽车以外的消费品零售额31428亿元，增长2.4%，这表明其余方面的消费也在改善。总体来看，国内消费需求持续回升，不过，温彬表示，疫情的影响尚未完全消退，前9个月消费累计同比增速仍然回落7.2%。

出口增速快速回升

“外贸领域中出口增速快速回升，成为三季度经济复苏的重要亮点，背后是中国在供给和产业链上的独特优势。”陶金告诉记者。

9月份，进出口总额30663亿元，同比增长10%。前三季度，货物进出口总额231151亿元，同比增长0.7%，增速年内首次由负转正。

推动出口好转的因素，既有部分地区疫情二次暴发带来的防疫物资等出口，也包括发达经济体经济触底反弹带来的外需边际向好。王静文进一步表示，还有一个因素不容忽视，就是由于中国率先控制住疫情且工业生产已恢复至正常水平，而其他新兴经济体复工进程并不乐观。“这导致相当一部分其他国家的出口订单转移至中国，这一因素将在未来几个月持续发挥作用，推动出口继续保持较高增长水平”。

制造业投资降幅收窄

前三季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.8%，增速年内首次由负转正。

分领域看，制造业投资同比下降6.5%，降幅收窄1.6个百分点。“从恢复进度上看，制造业投资在三大投资中仍然恢复最慢，制造业投资累计增速也成为少数尚未转正的主要经济指标之一，加大对制造业的支持力度是下阶段促进经济加速恢复的着力点。”温彬表示。

房地产开发投资增长5.6%，仍表现出强大韧性。温彬分析，“地产开发、销售保持了向好的趋势，居民中长期贷款的加快增长显示出居民购房需求较为旺盛，对房地产投资形成支撑。而随着房地产企业融资约束增强、部分楼市升温较快城市的控制政策落地实施，未来房地产投资增速将受到一定影响。”

基建投资首次转正，增速回升0.5个百分点达到0.2%。王静文认为，由于基建投资回升速度不够理想，这可能是三季度GDP增速略低于市场预期的主要原因。不过，交银金融预计，专项债在三季度发行完毕，将对投资特别是基建投资起到积极作用，预计四季度基建投资会有明显提速。

四季度经济增速或破5%

接下来，中国经济怎么走？

王静文指出，三季度4.9%的增速略低于市场预期，但在主要经济体中已属翘楚。展望四季度，如果能够避免疫情二次暴发，则经济增速有望继续沿着复苏路径回升，GDP增速有望回到5.5%左右，政策面预计将会继续保持稳定，为经济持续复苏提供良好环境。

交银金融预计四季度经济将延续恢复趋势，四季度经济增速有望进一步加快到5%以上，全年经济增速有望维持2%以上。

“预计中国疫后的经济回升至少能持续到明年上半年，即便政策不加码，明年上半年在基数效应下经济增速也会是向上的。而且从金融数据也能看得出来，社融增速大概领先GDP两个季度，今年前三季度社融增速持续加快，预示此轮经济回升势头能持续到明年上半年。”交银金融进一步表示，疫情反复是对未来经济增长的最大不确定因素，但中国经济企稳向好态势不会改变。在经济复苏确定性增强的背景下，宏观政策进一步放松的空间缩小。

温彬认为，下阶段，应继续保持宏观调控政策的稳定性和连续性，巩固持续复苏向好的基础，进一步加大对关键领域和薄弱环节的政策支持力度，努力完成全年发展目标任务。财政政策要继续实施好减税降费等政策降低企业负担，随着地方政府专项债发行完毕，要进一步加快资金落地使用。货币政策要继续发挥结构性政策作用，降准、降息概率降低，但要通过多种政策组合保持流动性合理充裕，加大对制造业、中小微企业的支持力度，促进实际贷款利率进一步下降。

记者 曹韵仪