特朗普感染新冠叠加就业数据不理想 美股短期仍有不少利空

读《巴伦》评美股- （Oct.5， 2020）

作者：阿猫来了-依道而行

坚持每周为您读《巴伦周刊》，分析美股投资的道（长期价值）、术（中期策略）、势（短期走势）。

上周美股总体上走势不错的，只是周五川总夺“冠”消息让市场惊吓不小，特别是以科技股为代表的的纳斯达克指数下跌严重，传统工业指数道琼斯反而下跌不大，所以市场你是猜不着的，有时候波动方向与你预期的相反，可以去猜测但不要按照猜测去操作。

本周巴伦周刊还是有不少好的观点，也引发我的一些思考：

1，宏观层面：短期仍有不少利空，包括川总的病情，就业数据不理想，航空公司大裁员在即，还有迪士尼园区业务恢复不理想宣布裁员28000人的消息，但从另一方面想，两党也许会放下成见就新一轮政府刺激计划达成一致；中期也不乐观，特别是选举不确定性，通胀的压力以及拜登一旦上台的加税措施，必然会让债市和股市都会双杀；长期呢，巴伦没说，我想还是乐观的，否则为啥还要从事股票行业、高仓位留在市场呢？借用马云的话：短期有困难，中期更困难，长期很乐观；

2，本期巴伦讨论了债市的投资，我个人是不看好债市的，更何况现在债的价格处在高位、潜在收益处于低位，任何通胀或者利率提升都会对债市形成巨大打击，可以说债市收益空间很小，下跌空间巨大；巴伦也提到了耶鲁的60%股+40%债的永续模式，这是张磊的导师史文森创立的投资方法；J.P．摩根预计这种股债永续投资模式在未来十年预计收益率是3.5%，显然这不能满足我们的投资诉求，怎么办？我的思路仍是要寻找成长股，尽管成长股的估值已经在历史高位，未来极有可能面临杀估值的风险，但成长是能经受时间考验的最佳方式，除了成长股，我也在利用冯柳的“弱者思维”模式，努力寻找被错杀的短期悲观、中期不确定性大、但长期仍有成长前景的股票，比如迪士尼和部分工业股，后面为会阐述；

3，Holiday Season还没到来，但Amazon、Target等零售商的促销在10月中就会开始，过往几年美国在Holiday Season的社会零售额都取得了3%左右的增长，今年真不好说，大家待在家里的时间长了，还有购物的激情吗？我去年买的几件品牌衬衫现在还没拆封呢，加上新的刺激政策迟迟不下来，消费者是否有足够的钱去消费？当然大概率线上的增长仍会持续，但我仍不敢乐观，主要是估值也不低了，谨慎乐观；

4，本期巴伦再次提到通过Option从Amazon中获利，考虑1个Contract就代表100股，也就潜在股票价值在30万美金，对于任何不到100万美金的账户都不建议尝试，即使有100万美金，也要考虑是否要给予亚马逊30%的仓位，亚马逊的价格确实不算高的离谱，但也不低，没有现金覆盖的SellPut仍不可以去做，我会持有少量亚马逊，并在美股3000美金以下加大买入；

5，本期巴伦重点介绍了富达基金（Fedelity）的WillDanoff，他曾经是彼得林奇的助手，已经在Fedelity干了超过30年，年化收益率13.7%，超越同期标普500指数的10.4%，考虑基金规模已经达到1390亿美金，这样的业绩虽无法与彼得林奇13年29%的业绩相比，但在美国基金界也算是优秀的基金经理了，当然我这几年也比他要好不少，我感觉他导师彼得林奇说得是对的，普通投资者可以超越机构投资者，因为普通投资者有更灵活的个股仓位配置，同时不受规模的影响；WillDanoff在选股上的亮点心得值得参考，一个是象林奇那样关注小盘股，优秀的小盘股考验的是分析能力，做好了可以赚大钱，这点上我要提高，主要是研究能力不够；此外WillDanoff也是重点关注成长股，认为短期内购买价格可能高了些，但长期来看仍是值得，他重仓云计算中的SAAS（软件作为服务）公司比如Salesforce、CoupaSoftware等，也是我比较看好的；他喜欢创始人仍在位的卓越公司，这样的公司一般都有强大的创始人文化，而这种文化能让公司历经困难持续超越；最后他提到：Learn from your mistakes；Moveon；Don’tbefrozen（从错误中学习；保持前行；不要停在那里）；

6，本期巴伦有专门的文章在讨论了游戏股，这是未来长期成长的行业，虽然现在很多游戏仍通过手柄操作，但越来越多的游戏在手机上操作，游戏行业只会越来越强大，只是如何找到能够在竞争中生存的公司？巴伦给出的几个标的可以长期跟踪，比如ActivisionBlizaard（ATVI），Electronic Arts Software（TTWO）；

7，本周巴伦还推荐了一个小的工业股Terex（TEX），做起重机等重型机械的，同时还提到这个领域的两家大型公司Deere（DE）、Caterpillar（CAT），考虑未来无论谁当选，基础设施建设都会加强，这个领域存在估值回升以及业绩提升的双重机会，当然他们属于周期股，也许会停留在底部很长时间；

8，最后谈谈迪士尼，这家正在进行数字化转型的公司，Disney+从零开始后快速扩张，在今年五月份就已经拥有了超过5000万用户，此外它还拥有Hulu以及ESPN+，强大的IP+线上扩张完全可以再造一个或多个迪士尼，主题公园的业务确实收到重大影响，但在孩子们的眼里迪士尼公园是不可替代的，这一块的业务只是短期受影响，考虑功勋卓著的董事长RobertLger延缓退休，预计迪士尼会度过困难，并为未来的成长打下基础；

本周巴伦周刊内容非常多，先分享到这里。下周我的策略不变，仍是高仓位，同时通过Cover Call和SellPut去做些SwingTrading，我会加强对云计算中的SAAS，游戏以及重型机械的研究，增加确定性。