熊市中多一些“坐冷板凳”式的研究

证券时报记者陈楚

在投资上有一句著名的话：你所有犯下的错，都是因为认知能力不到位；你赚的每一分钱，都不会超过你的认知范围。所以，要想把投资做好，唯一并且是最好的方法，就是不断提升我们的认知能力，包括投资理念的不断完善，对宏观经济、产业、个股、市场情绪的不断深入认知，以及对人性的深度认知。

每一轮牛市都是我们获取超额收益的绝佳机会，但如何把握牛市里的牛股？如何尽量减少操作，吃透牛股的上涨带来的收益？这就需要我们投入大量时间和精力从事研究工作，并且提前布局，而这种个股的精选，等到牛市到来时已经来不及了，至少不会让我们捡到比较便宜的筹码，唯有在熊市里发奋研究，才能挖掘到牛股，并且提前进驻。

从本质上来说，我们在投资上获取的绝大部分收益，都应该来自于熊市里“坐冷板凳”式的研究。

投资最大的悲剧：我们做反了

在熊市或者震荡市里，严格来说，大部分投资者是无法获取正收益的，能够保本就很不错了，遗憾的是，很多投资者在熊市里都在唉声叹气，看着自己账户上的市值缩水，心情焦虑，自怨自艾，或者频繁杀来杀去，甚至追涨杀跌，心态非常浮躁。而一旦到了牛市，我们又忙于追热点，不知道哪些股票才是未来的大牛股，心中一片茫然，手里的股票涨一点后就急忙卖出，跌的股票又恐慌杀跌，所以有句话说：牛市其实也是最容易让人亏损的！

无论是科技股，还是医药股、消费股，在这波调整之前，也就是两三个月之前，都经历了一波轰轰烈烈的大牛市，翻倍的股票比比皆是，但是为什么到今天为止，账户上亏损的投资者又比比皆是？难道这波调整就把我们账户上的收益全部吞噬了？

不是这样的！最大的原因，是我们因为对手中持有的个股没有深度认知，持股信心也就严重不足，我们很多时候是在追热点，本质上是在赌博，结果我们的筹码都不便宜，甚至很多人买医药股还买在8月份的高点，一旦遇到类似最近两三个月的调整，账户立马由盈利转为亏损，也就不足为奇了。

而那些投资高手们，早在去年甚至更早的时候就开始买入科技股和医药股、消费股了，他们因为对个股做了深度研究，懂得如何给股票定价，知道手中的股票到底便宜还是贵了，持股心态就很平和，买入的成本很低，即便遇到最近这波级别比较大的调整，他们的持股成本仍然很低，账户仍然是赚钱甚至赚了大钱。

熊市里好好做研究，牛市来了，就赶紧买入，甚至提前买入，然后拿着牛股不放手，这样的投资者，一定可以赚到大钱。

大部分投资者的做法是：熊市里心情糟糕，无心做深度研究；牛市来了又东奔西跑、追涨杀跌，调整一来，利润立马灰飞烟灭。

做反了！没有逆人性去做，是我们始终无法盈利的最根本原因！

熊市里管住手开动大脑

熊市对大部分投资者来说，是不可能获取太高收益的，A股一向是牛短熊长，漫长的熊市里，投资者最应该做的是，好好进行深度研究，首先圈定自己的能力范围，然后圈定几只龙头股，长期跟踪下去，哪怕深度研究的股票最终证明没有投资机会，但对于我们来说，收获其实也非常大，毕竟加深了对行业的认知，知道什么样的公司没有投资机会，从另一个方面也是让我们知道什么样的公司有投资机会，所以，在研究上付出的每一份努力，最终都是有收获的。

一位笔者熟悉的老朋友，长期跟踪光伏产业，至今已有十多年，他对这个产业和龙头公司的了解，甚至不亚于真正的业内人士，前五年的时候，这位投资者重仓买入一只光伏龙头股，即便在光伏行业几年前面临最大的政策利空的时候，他都丝毫没有放弃对重仓龙头股的持有信心，因为他太了解这个行业和这只龙头股了，到目前为止，这位投资人已经获取了超过6倍的收益！

既然熊市里获取收益难，那我们就管住手，少交易或者干脆不交易，远离波动的市场，心平气和地深度研究自己感兴趣的行业和公司，等到牛市来了，你才知道什么才是好股票，也才能在牛市里尽量少换手，坚定持有重仓的股票，获取牛市收益的最大化！

当然，这并不意味着我们牛市里不要做研究，无论牛市还是熊市，研究都是我们一以贯之要做的。