泰禾集团午后触跌停 距债务重组方案“大限”只剩5天

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9月25日下午开盘后，泰禾集团股价一路走低，盘中多次触及跌停板，截至发稿，股价报4.44元/股，跌幅超9.5%。7月31日，泰禾宣布拟引入万科，双方商定的股份转让价格为4.9元，自公告发布以来，股价较7月31日的收盘价5.94元已跌去了25%多。

7月31日早间，泰禾集团发布公告表示，与万科全资子公司海南万益管理服务有限公司签订股权转让框架协议，在满足交易前提下，拟按每股4.9元的价格转让19.9%股份，总对价约为人民币24.3亿元。

但此次股权转让，万科设置了两个先决条件，其一，泰禾制定债务重组方案并与债权人达成一致，并且债务重组方案能支持目标公司恢复正常经营，其二是要对泰禾做尽职调查，确保泰禾资产、债务及业务等不存在影响公司可持续经营的重大问题或重大不利变化。

根据协议约定，若上述条件在 2020 年 9 月 30 日前未获得满足且未获得万科方豁免，则万科有权单方面终止本协议。

如今，距离万科要求泰禾交出各方达成一致债务重组方案仅剩5天，泰禾股价的跌停，或也侧面反映出投资者对此次合作的信心不足。

在万科8月底的中期业绩发布会上，祝九胜透露，此次合作能否成功取决于三个要素，第一要看泰禾本身的求生欲旺盛到什么程度；第二是金融机构对这件事的理解程度，“泰禾确实是过度负债的，但如果大家要求现在还本付息，就会导致资金枯竭。要么集体沉船，要么集体上岸，大家还在达成共识中；第三是福建省政府、金融办对管辖下的企业以什么姿态、什么方案来应对。”

泰禾能否最终获得万科战投，依旧变数重重。并且值得一提的是，公告显示，若在泰禾向深交所申请过户前一交易日公司股票二级市场收盘价的90%低于人民币 4.90 元/股的，则万科有权要求泰禾按照届时收盘价的90%对股份转让价格做调低处理。如此来看，若30日之前，泰禾交出各方满意的债务重组方案且满足其他先决条件，最终的对价或仍难免要做不小幅度的调低。

事实上，按照原定的4.9元转让价格对应的24亿多资金对泰禾来说，也只是杯水救薪。今年以来，泰禾已有六笔债务违约。截至8月15日，泰禾集团已到期未归还借款金额为349亿元，尚未支付的利息为43.32亿元。

大体量公司危机爆发后，问题便不再是自己的，从合作方到金融机构，都无法独善其身。正如祝九胜所述，“要么集体沉船，要么集体上岸。”