台风散去≠基本面没亮点 玉米期货未来怎么走？

原标题：机构会诊：台风散去≠基本面没亮点 玉米期货未来怎么走？来源：文华财经

阶梯式上涨的大连玉米期货近日似乎又进入了“平台期”，期价在2400元附近“横着走”。虽然台风散去令玉米期货基本面似乎少了炒作热点，但大规模进口谷物即将到港、生猪产能持续向好，以及国家将粮食储备写入十四五计划的传言，这些都投资者研判玉米基本面提供了更多的线索。文华财经【机构会诊】板块邀请资深玉米期货专家给予玉米基本面情况，为您分析期价未来走势。

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【文华财经】：拂去台风因素，玉米接下来该看什么？

徽商期货研究所研究主管 尉秀：玉米目前的核心问题依然是市场的供需缺口，排除玉米的进口因素，长期来看依然支撑玉米上涨。台风因素可以看作是近期玉米上涨的催化剂。如果我国放开进口，全球玉米供给完全可以满足国内市场对玉米的需求，这将给玉米市场带来另外一种预期，所以后期要关注玉米的贸易政策及进口量。

光大期货农产品研究总监 王娜：天气方面，台风导致玉米倒伏，倒伏对黑龙江、吉林玉米单产及质量影响还需要继续观察。最新天气预报显示，本周后半段吉林、黑龙江等地仍将出现阶段性降雨及降温天气，这一天气条件对玉米生长及收割仍会形成不良影响。台风后续可以预见到的影响还包括玉米倒伏导致的收割延迟、上市延迟、农户惜售等阶段性因素影响。整体来看，倒伏影响玉米产量，新玉米质量预期下降，20/21年度生猪存栏的超预期恢复，以上因素还将增加玉米上市期题材炒作。

中信建投期货农产品事业部首席 田亚雄：从短期看，拍卖粮出库和新粮开秤是最值得关注的两个要点，在目前的看涨氛围中，玉米开秤出现惜售的可能性较高，贸易商看涨信心和屯粮意愿的回归也成为玉米新作价格的支撑。我们预计本年度玉米新作销售进度可能偏慢，类似于今年的夏粮上量节奏。从远期看，未来供需格局的关注重点在于进口和替代品的补充以玉米生产补贴政策的引导。资金方的入局将进一步加剧玉米价格大幅波动，不应低估资金面影响。

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【文华财经】：新粮陈粮同台竞技、大规模进口谷物即将到港之际，生猪产能持续向好能否为玉米提高“续航”动力？

徽商期货研究所研究主管 尉秀：虽然非洲猪瘟疫苗未取得突破性进展，但目前的非洲猪瘟防控措施较为全面和严格，有效遏制了非瘟疫情的扩散。根据农业部公布数据，能繁母猪存栏已实现连续多月回升；据天下粮仓网抽样调查亦显示，国内生猪存栏及能繁母猪存栏也实现连续多月回升。供需缺口叠加需求向好，长期来看，为玉米上涨提供动力。另，随着新粮陆续上市，大规模进口谷物即将到港，后期阶段性的供应逐步宽松，或将限制现货上行空间；但新季东北玉米减产的预期很有可能会使市场调高对未来玉米价格的预期，估计新产玉米开秤价格偏高，且农户会较为惜售，盘面或将获得支撑。

光大期货农产品研究总监 王娜：本轮玉米1月合约期价自2350上涨至2450，期价近100元/吨的价格涨幅主要是受到台风天气影响。如果玉米上市期阶段性供应问题出现，玉米1月合约将获得利多支撑。玉米期货市场呈现近强远弱的格局转变。供应端随着新粮上市，玉米供应趋增，但深加工、饲料及贸易等消费主体的刚性需求依然旺盛，9月到次年3月的新粮上市期，玉米市场都会呈现供需两旺的局面，尤其是考虑到春节前减产、延迟上市、农户惜售、流通环节持粮看涨的影响，春节前可能供应阶段性紧张的局面还会持续并强化。对于远期来说，谷物进口替代、小麦对玉米替代预计会缓解供应压力，因此还要继续关注进口政策及销售进度。

中信建投期货农产品事业部首席 田亚雄：玉米行情主要靠供应面推动，需求面恢复是支撑作用。四季度饲料需求主要还是看存栏，从目前官方公部的数据和民间机构预估数据看，四季度生猪存栏是肯定有较大增长的。陈粮主要还是流入深加工，因此除了存栏数据，饲料需求上关注的重点应该是替代品的使用和替代品定向政策。

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【文华财经】：近日流传国家将粮食储备写入十四五计划的传言，如果玉米进口纳入商品储备中，对市场有何影响？

徽商期货研究所研究主管 尉秀：国内玉米去库存已经完成历史任务，进口利润又处于近几年历史高位水平，当前玉米市场最大的不确定因素相对来说还是在于进口。但对市场的影响，还是要看具体看待，要看我国的进口规模以及进口量的多少，所以重点关注后期我国的政策以及贸易协定谈判的具体进展情况。理性看待传闻，谨防过度炒作。

光大期货农产品研究总监 王娜：中国扩大美玉米进口一方面是完成中美贸易协定的任务目标，另一方也是考虑到中国市场供不足需的市场需求。2021年是中国生猪产能快速恢复及扩张的一年，中国玉米需求还将爆发式增长。对此，国家在扩大进口配额的同时也将给与大型企业更多的进口玉米对应额度，满足国内饲料及深加工使用需求。如果进口玉米纳入国家商品储备，其核心因素是进口玉米的总量是否能够达到之前临储拍卖时代的年度供应量级，就是能不能依赖进口玉米及大麦、高粱等产品填补国内需求缺口。另外，高价玉米会刺激2021年农户的种植积极性，农民扩大种植与进口纳入商品储备双管齐下，预计能有效抑制2021年度玉米过热的局面。

中信建投期货农产品事业部首席 田亚雄：近期诸多会议和机构的风向都使得玉米扩大进口这一猜想逐渐清晰。我们认为玉米扩大进口已经是较明确的趋势，不确定的是量级和进口方式。目前有机构猜测2000万吨的，也有3000万吨的。个人推测未来更多的大概率还是以特殊配额的方式进国储，当然商业配额的量也有一定放宽可能。临储量退出历史舞台后，供需调节的手段缺失，未来进口玉米供应或许将替代临储粮，作为补充供应，通过国储轮出或拍卖起到市场调节作用。