广发策略：北上资金8月份净流出20亿元加仓银行和周期

2020-09-04 18:07:52 来源：新浪财经-自媒体综合

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原标题：【广发策略】上月外资小幅流出，加仓银行和周期——北上资金全透视月报（2020年8月）

来源：广发策略研究

报告摘要

●8月北上资金由流入转为流出，但在北上资金所持股票上涨背景下，北上资金持股规模略有上升。

流量：北上资金8月份净流出20亿元，与7月份净流入104亿元相比由流入转为流出。8月北上资金短期波动与A股的波动在大趋势上相一致——8月第一、三两周北上资金流入，二、四两周则流出，月末当日呈现较大幅度的流出。8月北上资金流出20亿元，相对于7月份净流入104亿元来说由流入转为流出。今年前八月北上资金累计净流入规模1265亿元，相比于19年同期净流入1216亿元增加约4.03%。北上资金所持股票上涨。

交易量：8月份北上资金日均交易额从1495亿元下降至1125亿元，交易占比环比下降0.37个百分点。

存量：8月份北上资金持股规模相比7月份上升约3.10%，持股占A股比重与7月份相比上升约0.01个百分点。

●行业层面：加仓银行和周期，净流出多为消费。

流量：从绝对规模看，8月份北上资金多数行业净流入。净流入前五行业为化工、银行、传媒、轻工制造和机械设备。净流出前五行业为医药生物、计算机、有色金属、非银金融和休闲服务。从相对规模看，8月份北上资金净流入相对占比前五名行业是轻工制造（3.69‰）、采掘（2.61‰）、通信（1.85‰）、传媒（1.80‰）、化工（1.75‰）。

存量-行业配置：8月末北上资金持股前五行业分别为食品饮料、医药生物、家用电器、电子和非银金融。和7月份的前五行业相比，没有变化。

存量-行业影响力：外资影响力方面，北上资金在家电的持股占自由流通市值之比约为19.13%，相比7月19.40%有所下降。

●个股层面分析：详见正式外发报告。

●风险提示：海外经济和政策的不确定性、国内经济增长超预期、中美关系不确定。

报告正文

一、整体层面：8月北上资金小幅流出，持股规模上行

1.1 流量：8月份北上资金波动较大，净流入转为流出

北上资金8月份净流出20亿元，与7月份净流入104亿元相比由流入转为流出。8月北上资金短期波动与A股的波动在大趋势上相一致——8月第一、三两周北上资金流入，二、四两周则流出，月末当日呈现较大幅度的流出。8月北上资金流出20亿元，相对于7月份净流入104亿元来说由流入转为流出。

今年前八月北上资金累计净流入规模1265亿元，相比于19年同期净流入1216亿元增加约4.03%。

1.2 交易量：北上资金8月交易规模及占比均下降

8月份北上资金日均交易额从1495亿元下降至1125亿元，交易占比环比下降0.37个百分点。在8月份A股日交易额持续收紧的背景下，北上资金交易额有所缩减北上资金日均交易额从7月份的1495亿元下降至8月份的1125亿元，同时全部A股日均交易额由13086亿降至10434亿元；8月北上资金日均交易额占全部A股日均交易额比重[1]为5.46%，相比7月份的5.83%下降约0.37个百分点。

[1]注：按惯例北上资金交易额为双边口径，A股交易额为单边口径，计算交易占比时已统一为双边口径。

1.3 存量：北上资金持股规模和占比均上升

8月份北上资金持股规模相比7月份上升约3.10%，持股占A股比重与7月份相比上升约0.01个百分点。8月北上资金持股规模上升主要原因在于北上资金所持股票上涨。8月整月Wind全A上涨1.97%，其中北上资金持股规模最大的食品饮料行业上涨幅度高达12.04%，因此虽然北上资金小规模净减持，但其持股规模由7月末的19526亿元上升至8月末的20131亿元，上升约3.10%。北上资金持股规模上升的同时，其持股占比也有微幅上升，总市值口径下，8月末北上资金持股占比为2.50%，相对于7月末的2.49%上升0.01个百分点。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII，以全部外资口径来看，截至20年6月末，全部外资持股市值占A股总市值比重已达3.58%。

截至20年6月末，全部外资持股中北上资金占比近七成，QFII/RQFII占比约三成。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII。因央行口径的全部外资持股数据只更新至20年6月末，此处以20年6月末数据为基准。20年6月末全部外资持股规模约为2.5万亿元，其中69%为北上资金，31%为QFII/RQFII，北上资金占据主导。

二、行业层面：加仓银行和周期，消费行业净流出

2.1流量：加仓银行和周期，净流出多为消费

8月份北上资金多数行业净流入。净流入前五行业为化工、银行、传媒、轻工制造和机械设备。净流出前五行业为医药生物、计算机、有色金属、非银金融和休闲服务。8月消费行业净流出，其中医药生物净流出37.23亿元，位居行业净流出第一名，休闲服务、食品饮料和家用电器分别净流出21.75亿元、14.15亿元和12.50亿元，位居净流出第五、第六和第七名；TMT稳步呈现分化之势，其中传媒、通信和电子分别净流入17.82亿元、11.85亿元和0.01亿元，位居净流入第三、第七和第十八位，而计算机净流出26.19亿元，位居净流出第二名；此外8月份金融同样出现分化，银行净流入21.23亿元，位于行业净流入第二名，而非银金融净流出24.17亿元，位于行业净流出第四名。

从相对视角看，8月份北上资金净流入相对占比靠前行业是有轻工制造、采掘、通信、传媒和化工。我们采用该行业北上资金净流入规模与该行业自由流通市值之比来衡量相对占比。8月份北上资金净流入相对占比前五名行业是轻工制造（3.69‰）、采掘（2.61‰）、通信（1.85‰）、传媒（1.80‰）、化工（1.75‰）。

今年前八个月累计净流入前五为医药生物、电子、电气设备、化工、计算机。净流出前五的行业为食品饮料、休闲服务、银行、建筑材料、综合。其中医药生物自去年6月份以来稳步净流入，7月和本月有一定流出，今年累计净流入273.04亿元。

代表性行业中，医药生物行业在8月净流出37.23亿元，在19年6月以来一直稳步净流入，7月和本月有一定流出；化工行业8月净流入规模为29.83亿元，继3月净流出后，从4月开始持续净流入。

2.2存量：北上资金行业配置——消费最高，周期较低

8月末北上资金持股前五行业分别为食品饮料、医药生物、家用电器、电子和非银金融。和7月份的前五行业相比，没有变化。将北上资金持股视为一个整体，其中食品饮料行业北上资金持股规模达到3863.71亿元，行业配置比例为19.19%，相比7月末的17.97%有所上升，位居行业第一。行业配置比例后五行业分别为纺织服装、综合、采掘、钢铁和商业贸易。

2.3存量：北上资金在消费板块的行业影响力相对较高

截至8月末，自由流通市值口径下北上资金行业影响力最大的五个行业分别是家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料和医药生物，与7月相比，排序并无变化。用某行业北上资金持仓市值占该行业市值之比表征北上资金影响力，其中市值包括总市值、流通A股市值和自由流通市值三个口径。按自由流通市值口径，北上资金行业影响力最大行业是家电，北上资金在家电的持股占自由流通市值之比约为19.13%，相比7月19.40%有所下降。北上资金影响力较小的行业是纺织服装、有色金属、采掘、国防军工、建筑装饰等，其北上资金持股占自由流通市值之比均在3%以下。