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棉花:消费好转VS新棉上市 期价或缓慢上涨

2020-09-03 16:07:05 来源:新浪财经综合

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原标题:棉花:消费好转VS新棉上市,期价或缓慢上涨 来源:文华财经

作者:弘业期货 王晓蓓

在美棉出口强劲以及天气依然存在不确定性的利好下美棉再次站上65美分上方,尽管美农意外调增美棉产量预估。国内下游需求季节性尾声,复苏并不明显,郑棉涨势偏缓,整体呈外强内弱走势。目前,国内郑棉主力已至13000元/吨,在新棉即将上市和下游消费旺季来临之际,郑棉价格还能走多远?

整体供需宽松,美农意外调增产量预估

根据美国农业部发布的8月份全球产需预测数据显示,与上个年度相比,全球棉花产量预估同比下降546万包,增幅4.4%;消费预估大幅增加1065万包,增幅10.4%;由于期初库存大幅增加,最终导致全球棉花期末库存增加435万包。

由于美国弃耕率从16%升至24%,导致美棉单产比去年提高14%至创纪录的938磅/英亩的新高,最终产量预估较上个月上调182万包。这大大超出了市场预估。在此之前,因得州干旱以及飓风来袭,市场普遍预计8月份美农报告会调减美棉产量预估。

全球及美国棉花供需情况

外强内弱或将持续

在中国增加美棉进口量以及美棉主产区天气的双重作用下,美棉走势明显要强于郑棉。

受益于中美贸易第一阶段协定的落实,2020年至今,中国进口美棉量同比大幅增加。1-7月,中国累计进口棉花105万吨,同比下降22%。其中,累计进口美棉39.1万吨,同比大幅增加40.4%。近日,中美双方进行对话,继续推动中美第一阶段经贸协议落实继续利好美棉。据美国农业部最新公布的出口销售报告显示,8月20日止当周,美国棉花出口销售16.45万包,创八周以来最高水平。美国2020/2021年度陆地棉出口销售15.66万包,其中越南买入7.55万包,中国购买4.68万包;美国2021/2022年度陆地棉出口销售7900包,买主是中国。

另外,美国的天气对美棉产量的影响依然存在较大的不确定性,对美棉价格有较强支撑甚至推升。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2020年8月30日当周,棉花优良率为44%,较前周减少2个百分点,较去年同期减少4个百分点。其中,得州棉花优良率为29%,较前周持平;差苗率为42%,较前周增加5个百分点。作物生长报告发布的当天,ICE上涨至一周最高水平。

美棉生长优良及差苗情况

全球疫情稳定,下游消费略有回暖

全球主要经济体中,美国新冠肺炎每日新增数量高位回落;欧洲地区除俄罗斯每日新增数据下降外其他国家有升高迹象,出现了一定程度的反复;亚洲地区,印度的情况比较严重,日增数据还在不断攀升;非洲地区最为严重的南非每日新增已持续下降。

全球新冠肺炎每日新增维持稳定

根据往年的季节性经验,目前处于国内季节性淡季尾声。不过,今年因新冠的特殊情况,“金九银十”或将受影响—环比好转,同比不足。

据有关数据监测显示,字8月中旬开始,坯布厂开工负荷止跌回升,纱厂开工率晚于布厂2周左右后也开始止跌回升。截至本周,纱厂开工负荷指数为48.9,较8月初上涨0.7个百分点,较去年同期下降4.3个百分点;坯布厂开工负荷指数为46.8,较8月初上升2.1个百分点,较去年同期下降6.6个百分点。库存方面,纱厂产成品库存下降的时点与布厂开工率上升时点一致,从8月中旬开始下降;布厂产成品库存下降则晚于纱线库存下降时点一周左右。截至目前,纱厂纱线库存为27.6天,较8月初下降4.9天,较去年同期上升1.7天;坯布厂布库存为31.6天,较8月初下降1.3天,基本与去年同期持平。

国内纱厂和布厂开工及库存情况

滑准税配额影响有限

9月1日,国家发改委网站最新发布的公告显示,为保障纺织企业用棉需要,经研究决定,今年发放一定数量的棉花税配额外优惠税税率进口配额(简称棉花滑准税配额)。本次发放棉花进口滑准税配额数量为40万吨,全部为非国营贸易配额,且限定用于加工贸易方式进口。

从市场资源供给角度而言,滑准税配额的发放一方面增加了市场总供给量,另一方面起到了调节国内棉花供给结构的作用,有效满足市场需求。疫情之后国内下游需求表现疲软,发放进口配额对国内棉价有利空作用。但从滑准税配额量上而言,40万吨的量并不大,这对市场的冲击十分有限。这一点从国内郑棉9月1日夜间以及本周三日盘走势可窥一二。

受天气因素影响,后期不排除美棉产量预估被调减的可能。除非调减量足够大到能够改变目前市场供需整体宽松的格局,除此之外,我们预计美棉产量的调整对趋势性行情影响不大。今年以来全球范围内爆发的新冠疫情基本稳定,且市场心理预期已经过了最坏时期,加之各国相继出台刺激政策,宏观环境宽松,棉纺消费亦呈现出回温状态,但是恢复速度较为缓慢。从郑棉长期基本面来看,暂难有趋势性大涨行情,维持缓慢上涨的概率较大。从季节上来看,国内棉纺传统的金九银十即将到来,目前下游消费略有起色但难以作为郑棉上涨的驱动力。

作者简介:王晓蓓,弘业期货股份有限公司高级分析师,专注于棉花、棉纱等期货品种的研究。从业期间,荣获郑商所2016年、2017年、2018年棉花高级分析师,荣获期货日报和证券时报联合举办的第十届、第十一届最佳农产品期货分析师。

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