纯碱期价再创新高 分析师：仍处在上升通道中

8月25日，纯碱期价合约再创疫情以来新高，截至发稿，纯碱主力2101合约逼近1700元大关。

根据资料显示，自疫情以来，纯碱期价长期低迷，在7月更是刷新了历史新低。另一方面，纯碱的主要下游产品玻璃则从4月以来一路走高，为何纯碱期货落后玻璃3个月的时间才启动行情？

为何纯碱行情落后玻璃3个月才启动？

对此，新浪期货采访2020年郑商所纯碱优秀分析师、光大期货研究所能源化工分析师张凌璐，张凌璐表示，玻璃行情的启动，一方面由于上半年放水冷修导致日熔量大幅降至同比低位，另一方面玻璃行情启动也跟疫情得到有效控制。在经济复苏、玻璃下游房地产启动等都比较同步的情况下，玻璃库存去化速度很快。

纯碱方面，当时疫情后期生产端供应恢复速度很快，库存也累积至新高，去库速度很慢，到5月中下旬才开始下降，而玻璃库存4月就开始下降，再加上后疫情时代纯碱需求受影响较大，轻碱下游开机处于低位水平，供应压力持续上升而需求起色较慢压制价格纯碱上涨。但近期纯碱库存、生产都有良好的降幅，厂家提价动力充足，企业集体涨价叠加基本面好转，引发纯碱此轮上涨。

近期纯碱加速上涨有哪几方面原因？

对于近期纯碱价格的快速上涨，张凌璐认为主要有以下原因：

1、近期纯碱现货企业涨价幅度过大，前面已经经历3次上涨，每轮涨幅都在200~300元/吨，8月21日华东地区部分厂家重碱报价上涨300元/吨，对于期货有比较大的情绪影响，8月26日西北地区片区会议，或继续落实涨价，下月纯碱现货价格或再度上涨。目前多数厂家实行封单措施，且临近月底，下游企业询价频率明显提升，进一步助长纯碱厂家提价。

2、近期供应方面确实出现了一些减少，一方面青海地区前期检修企业复产后都实行降负荷生产，从而导致西北地区库存大幅下降；另一方面南方连续性强降雨，导致部分厂区纯碱货源受损、川渝地区多家企业装置因雨水故障无法正常开机，目前行业开机率水平仅为71%左右，处于同比低位，企业日损失量也提高至2.93万吨/天，供给端缩量或是当前价格上涨的另一主要推动力。

3、企业库存下降也较明显，最新数据显示企业库存已降至100万吨以下，周度降幅达到7.53%，创3个月以来新低。但目前期货市场仓单数量折合现货17万吨，纯碱企业库存是转移或是消耗，仍值得关注。

4、前期玻璃期、现价格涨幅过大，汲取了大多数产业链利润，目前或处于整个产业链利润重新分配的阶段。

5、24日纯碱期货仓单减少数量高达2650张，折合现货5.3万吨，另外加上纯碱企业封单，期货、现货市场货源或同步减少，容易推动价格上涨。

6、前期玻璃企业、其他轻碱下游企业对纯碱价格涨幅过大存在较强抵触心态，但月底询单情况明显好转，且随着下游企业原料库存持续消耗，后期可能存在高价补库的情况。

7、前期多纯碱、空玻璃的策略也是此轮两个品种之间价差调整、产业链利润调整的一个契机。

纯碱仍处上涨通道，玻璃高位风险存在

对于后市纯碱走势，张凌璐认为，企业涨价心态依旧强烈，无论是本月底的中建材招标、还是下月的纯碱现货价格，都有继续提涨的意愿，幅度或在200~300元/吨甚至更高。

因此纯碱后期走势仍处于上涨通道，但实际涨幅还需看纯碱-玻璃产业链上下游对于价格的博弈情况。

另一方面，玻璃金九银十的预期仍在，但前期涨幅过大或已透支部分后期旺季行情，虽然对后面玻璃价格仍存上涨预期，但高位风险也同时存在，调整幅度值得关注。