方星海：五方面推动大宗商品领域财富管理市场发展

来源：金融时报

中国证监会副主席方星海8月22日在2020青岛·中国财富论坛上表示，证监会将继续采取有力措施，促进我国财富管理行业稳步发展，持续扩大开放，使我国资本市场成为全球机构投资者配置资产的重要场所。

方星海表示，大宗商品投资在财富管理中发挥着重要作用。大宗商品投资是大类资产配置中一项重要投资类别，在实现财富增值方面具有坚实的理论基础和丰富的实践经验。一是大宗商品投资可交易品种多，交易方式和策略灵活丰富。商品门类谱系多样，涵盖能源、有色、黑色、农产品、贵金属等，不同类别的商品特点差异明显。商品期货交易可以双向操作，既可以做多也可以做空，投资策略丰富。二是大宗商品具有独特的风险收益特征。相关研究表明，相较于经典的“60%股票+40%债券”投资组合的收益率呈现出肥尾、左偏的特征，商品指数收益率则有更高的右偏概率。三是大宗商品与股票、债券等资产相关性低，对于投资组合的优化效果明显。

在方星海看来，相比国际市场，我国大宗商品市场发展投资虽然起步较晚，但经过多年的改革与发展，在资产配置和财富管理领域发挥了积极作用。

一是商品期货市场产品体系和市场规模不断扩容，为资产配置和财富管理夯实了投资基础。目前，我国已上市的商品期货及期权品种合计达78个，基本覆盖农产品、金属、能源、化工等国民经济重要领域。投资者参与度和市场活跃程度不断提升。

二是大宗商品期货市场的风险管理功能持续发挥。国内企业参与商品期货投资的广度和深度不断拓展，风险对冲投资需求得到有效满足。

三是各类投资者参与大宗商品投资的相关渠道不断拓宽。去年，挂钩豆粕期货、有色金属期货、能源化工期货的3只商品期货ETF产品成功发行上市，公募基金布局大宗商品期货投资领域有了新的突破。

四是大宗商品期货市场开放取得新突破。2018年以来，我国先后有原油、铁矿石、PTA、20号胶、低硫燃料油等5个期货特定品种实现对外开放。总体看，境外投资者积极参与，市场有序运行。期货价格发现和套期保值功能有明显提升，实现了我国期货市场对外开放的良好开端。

今年以来，受新冠肺炎疫情冲击，全球政治经济格局发生深刻变化，大国博弈显著加剧，全球各类资产价格剧烈波动。在此情况下，全球资产管理难度显著增加，国内大宗商品投资的财富管理价值凸显。

方星海建议，要积极发挥大宗商品投资在财富管理中的作用。推动大宗商品领域财富管理市场发展，未来需要重点做好以下5个方面工作。

一是进一步丰富产品，为财富管理提供更多优质产品供给。下一步，要继续完善期货品种体系建设，加快商品指数和更多商品期货期权品种研发和上市。支持相关机构开发更多商品指数基金、商品指数ETF等投资产品。

二是进一步畅通大宗商品市场投资者管理财富的渠道。未来将与有关部门一同努力，进一步推动国内银行、证券、保险、公募基金、养老保险基金等机构投资者规范利用商品期货市场进行资产配置。另一方面，也鼓励各类财富管理机构在满足风险防范和合规要求下，进一步拓宽大宗商品资产配置渠道，全方位、多角度满足投资者需求。

三是推动期货市场加大对外开放，构建全球财富管理新格局。逐步将具备条件的商品期货和期权品种国际化，对接国际通行实践，吸引更多境外投资者参与国内商品期货市场进行交易。

四是加强监督，提高财富管理机构治理能力。切实发挥监管效能，加快推进场外衍生品交易报告库建设，做好风险分析研判，加强对涉及客户面广，风险波动高的产品的审核力度。加强监管协调，发挥监管合力，共同规范财富管理市场发展。敦促财富管理机构坚守合规经营底线，健全风控指标，强化投资者适当性管理，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

五是持续做好投资者宣传教育工作。“业务发展，投教先行”。长期以来我国社会公众对大宗商品投资或商品期货市场了解不多，投资者宣传教育工作任重而道远。