吉利最难半年:让利经销商仍跑输行业 电动车成"软肋"

昨日午间，香港上市的吉利汽车发布中期业绩，今年上半年实现营业收入368.2亿元，同比下降23%，净利润22.97亿元，同比下降43%，利润下滑速度远超收入。消息一出，吉利股价出现明显下跌。

年初发布2019年度业绩后，吉利控股集团总裁安聪慧曾公开表示，吉利汽车不会对今年141万辆的销量目标进行调整。

然而，上半年，吉利汽车累计销量530446部，同比下滑19%。时间过半，却仅完成全年141万辆销售任务的38%。

考虑到疲弱的市场状况，吉利汽车将2020年销量目标从141万部下调至132万部。“出尔反尔”调降目标销量的背后，或是吉利眼下无奈的选择。

让利经销商销量仍跑输行业 经营现金流12年来首负

继2019年后，今年汽车销售市场继续萎缩。1-7月，国内汽车产销分别完成1231.4万辆和1236.5万辆，同比分别下降11.8%和12.7%，汽车销售持续疲弱。

为促进销售，吉利在过去几年不断扩充经销商数量。而数量庞大的经销商在帮助吉利抢占市场份额的同时，也在2018年行业景气度下行之后，积累了大量的库存。

2019年后，吉利又开始了去库存之路。2020年上半年，吉利汽车存货账面金额42.3亿元，相比2019年同期的48.2亿元，有了一定程度下降。

然而，去库存也是有代价的，吉利不得不进行降价，并将部分利益让渡给经销商。

前6个月，吉利汽车累计销售53万台，同比减少19%，而营收则下降23%，利润降幅更达到46%，公司毛利率也从去年同期的17.8%降至17.1%。

上半年业绩下滑与新车出厂价下调不无关系。吉利汽车也在半年报中表示，上半年为经销商提供了较高折扣与优惠，新车出厂价格比去年同期下降了约6%。

种种迹象表明，吉利正在不遗余力的降价去库存并大幅让利给经销商。

不仅如此，今年年初，网络曾爆出吉利要求员工“自愿”降薪，以及为清理国5车库存、强制有行政职务的干部购买领克01等车型的消息。

吉利汽车“促销”的方式层出不穷，不过即便如此，公司前7个月14%的销量降幅，仍然比行业同期12%的水平更为惨淡。

值得注意的是，今年上半年，吉利汽车经营现金流出现了2008年全球金融危机以来的首次净流出，流出额达32亿元，这一数字也远高于2008年上半年，公司1亿元的净流出额。

与此同时，吉利汽车上半年销售费用21.9亿元，同比仅出现轻微下降，而行政费用则高达26.7亿元，同比继续增加9%。

面对困境，吉利汽车在财报中也坦陈，此次疫情导致全球政治及经济不明朗，给公司业务活动及其未来现金流量带来了重大挑战；预期目前的不利因素将持续至本年末，以致2020年成为集团有史以来最困难的一年。

估值被压制 新能源车仍是公司“软肋”

2020年上半年，吉利汽车共确认6.15亿元政府补助，新能源汽车销售的贡献功不可没。不过，相比其他多数车企对新能源车的重视程度，吉利汽车似乎并不那么“上心”。

今年上半年，吉利汽车累计实现新能源车销售29214辆，同比下滑49%，几近腰斩。

7月，吉利几何A、帝豪EV等新能源及电气化产品销量为6401辆，仅占当月公司10.52万台总销量的6%。

2019年4月，吉利汽车集团的中高端电动品牌——“几何”正式发布。按照公司总裁兼CEO安聪慧的说法，几何的使命是全新定义新能源汽车进化方向。几何系列作为吉利的纯电产品，被公司寄予厚望。

然而，市场对几何的认可程度并未能达到公司的期望。

2019年全年，几何品牌的销量为1.2万辆，不到吉利汽车全年销量的1%；2020年一季度骤降至674辆。今年上半年，几何A仅售出1121辆，同比大跌72.9%，远远落后行业平均水平。

吉利在新能源汽车领域疲弱的表现，也使得公司估值被严重压制。

截至最新收盘，仅有万余台销量的蔚来汽车，目前市值超过了160亿美元；而拥有100多万台年销量的吉利汽车，总市值为1566亿港元（约200亿美元）。

（文/新浪财经上市公司研究院 昊）