达内科技：毛利率净利率双降亏损6.13亿 扩张按下暂停键

对达内科技来说，2020年是特殊的一年。4月份自曝历年虚增收入6.3亿元，5月份又被曝会计中心&达内中关村校区负责人亲自找人刷单。此外公司在上半年重整了管理层，分别引入新的CFO和CEO，原创始人卸任CEO职位继续担任董事长。

2020年半年报是管理层重整后，公司交出的第一份“考卷”。 总体来看，由于达内科技线下业务受到疫情影响，公司出现了营收下降，亏损依旧的情况。

不过主动关闭表现欠佳的学习中心以及K-12教育业务表现出的高成长性，或许是“暗淡”中报里的一点微光，至于能否如管理层所愿尽快实现恢复盈利的目标，还待后续观察。

毛利率净利率双降亏损6.13亿 疫情影响显著

达内科技于8月12日公布未经审计的2020财年上半年业绩。2020年上半年，达内科技实现营业收入6.27亿元，同比下降28.98%；实现净利润-6.13亿元，同比增长2%，2019年同期为-6.25亿元；实现归母净利润-6.09亿元，2019年同期为-6.24亿元。

从盈利能力来看，公司毛利率和净利率纷纷下滑。毛利率由2019年同期的35.44%下降至19.51%，同比减少15.93个百分点；净利率由2019年同期的-70.83%下降至-97.73%。

达内科技表示，毛利率下降的主要原因是成人教育业务在总收入的比重下降，其毛利率高于K-12教育业务。

另一方面，继2019年经营性现金流量由正转负后，2020年上半年，达内科技的现金等价物和定期存款（包括流动和非流动）减少了33.2%，由2019年年底的6.21亿元下降至4.14亿元。主要系来自经营活动的现金流量净流出1.83亿元所致。

疫情对达内科技线下教育业务的开展造成了冲击。据披露，今年2月至5月，公司所有K-12教育中心都暂时关闭。在课程“上线”方面，90%以上的成人教育学生成功转移并采用在家学习和双师直播的模式，k-12教育学生成功转移的比例则为60%以上。

业务分化 下半年暂停新开学习中心

从披露的运营数据来看，达内科技的业务分化明显。

达内科技目前经营14门IT课程、5门非IT课程和2门K-12教育计划课程。2019年年报显示，数字艺术（Digital Arts）、Java、K-12计算机编程（K-12 Computer Programming）业务的收入合计占比过半。

达内科技2014上市时被誉为中国IT职业教育第一股，受益于互联网产业的发展及其对IT人才的大量需求。达内教育的营业收入由2014年的1.36亿元迅速增长至2017年的19.74亿元，净利润由2014年的0.25亿增长至2017年的1.85亿元。但随着互联网行业的日益成熟，业内公司对IT从业人员的要求也越来越高，成人通过培训转行的难度在增加。这样的趋势给达内的成人教育业务带来了不利影响。

2017年到2019年，达内成人学生注册人数分别为11.86万人、11.65万人和10.88万人，呈持续下降态势。2020年上半年，成人学生注册人数总数为5.16万人，同比下降18%。

在管理层重整后，成人教育学习中心的总数从2019年12月31日的130个减少到108个。达内在业绩沟通会议中表示，公司总共关闭了22个成人教育中心，其中18个是与大学合作的。与此同时，公司还关闭了11个少儿教育中心。据不同地区和政策，关闭教育中心的成本和支出也有所不同。关闭成人教育中心大约需要50万到80万元人民币，而关闭少儿教育中心则需要50万元人民币。这些费用成本主要包括员工遣散费、部分学生退费、拖欠的租金和罚金等。

公告披露，逐步关闭或合并的学习中心大多都是表现不佳的，这样有利于公司进行成本控制。

与成人教育业务的萎靡对比明显的是，包括少儿编程、智能机器人编程、编程数学等在内的K-12教育业务增长势头十分迅猛。K-12教育业务学生注册人数逐年增长，2017-2019及2020年上半年分别为1.01万人、4.56万人、9.92万人和10.55万人，2020年上半年同比增长了80.7%。

学校中心方面，K-12教育学习中心的总数从2017年最早的30个一路增长至2019年12月31日的217个，上半年进一步增加到232个。

不过达内科技新任CEO孙永吉表示，公司在下半年不打算开设新的学习中心，在2020年余下的时间里，将继续专注于提高学习中心的运营效率，提高人均生产率并实施有效的成本和支出控制，恢复盈利是达内的目标。

可见在恢复盈利的目标下，达内的扩张将按下暂停键。（文/新浪财经上市公司研究院 何吾）