原料充裕令工厂连续开机 东北豆油供应压力增大

USDA周一报告私人出口商对中国售出13.2万吨大豆，对墨西哥售出25万吨大豆，这也是美国农业部连续第10个交易日报告单日大豆销售数据，且7月23日止当周，美豆出口检验量为47.27万吨，高于上的45.47万吨，出口销售强劲提振美豆价格上涨。不过，美国大部分地区天气条件良好，提振大豆产量前景，美豆短线或有调整，但在中国积极买豆的利好支撑下，美豆整体震荡偏强格局或未变。本轮油脂行情大幅回落主要是受资金获利平仓影响。

经过近几个交易日的上涨后，其中上周国内外油脂主力期约均涨至五个半月来的最高水平，前期入市的资金多头逐渐积累较多的获利盘。加上两位行业分析师表示东南亚产量和库存增加或导致棕榈油价格将在第四季度下降，这一言论拖累马盘连续两日下跌，国内大连盘油脂跟随下跌，其中棕油再次领跌油脂期货，从而拖累豆油现货走势。

再者，随着国内盘面榨利改善明显吸引中国买家积极采购大豆，USDA报告称私人出口商对中国售出13.2万吨大豆，且有传言称周一中国买家还采购了巴西2-3月船期和6-7月船期大豆。7-8月份进口大豆月均到港量亦有望高达1000万吨，油厂开机率仍超高，及传言称中国或抛储300万吨转基因大豆，腾出库容，应对10月份后大量到港的美豆，大豆原料充裕，这也利空国内油脂市场。

不过上周豆油库存虽因油厂开机率超高而增至123.6万吨增幅3%，但仍低于去年同期的145.55万吨及五年同期均值的134.85万吨，从季度性来看，目前豆油库存依旧相对不高，考虑到油厂豆油未执行合同连创新高至235万吨，某大厂还在不断收豆油用于贸易。且国内棕油库存因到船减少而再度下降，数据显示截止7月24日当周港口食用棕油为34万吨周比下降6.3%，菜油库存也仍处低位，油脂基本面暂无压力。

另外贸易关系紧张以及美豆仍处于天气炒作敏感期忧，随时可能出现新的炒作点，叠加全球货币超发带来的通胀预期也仍在，因此尚不能确认油脂市场较强走势已结束，可能仍只是上涨过程中一波较大幅度的调整。技术上，连豆油09合约6000整数关口支撑观察是否有效。操作上，买家暂可观望，耐心等待跌稳再考虑逢低适量补库（观点及操作仅供参考）