德林海：高速成长、站上风口的湖库蓝藻治理行业龙头企业

德林海在国内藻情较为严重、治理任务较为迫切的大型淡水湖泊蓝藻治理中发挥主力军作用，产生了良好的生态、经济、社会效应。

无锡德林海环保科技股份有限公司（下称德林海，688069.SH）是湖库蓝藻治理行业的龙头企业，凭借核心技术和丰富的湖库治理经验，德林海在这一细分市场中处于国内领先地位。

近日，公司首次发行新股并在上交所科创板上市。募集资金将用于“湖库富营养化监控预警建设项目”、“蓝藻处置研发中心建设项目”和补充流动资金。

在三大湖成功进行蓝藻治理

由于蓝藻水华暴发会带来饮用水安全隐患、威胁人类健康、破坏生态环境、影响水陆景观，各地政府对湖库蓝藻水华灾害有迫切的治理需求。

2007年，针对太湖蓝藻暴发引起的饮用水危机，德林海创始人胡明明先生运用自主研发的“藻水分离集成技术”，提出“打捞上岸、藻水分离”的湖库蓝藻水华灾害应急处置技术路线；此后，2016年，基于近10年蓝藻水华灾害应急处置实践经验，德林海提出“加压灭活、原位控藻”的蓝藻水华预防、控制技术路线，从而形成了目前国内占据主导地位的完整的应急处置与防控结合的蓝藻治理技术路线。

基于上述两条蓝藻治理技术路线，德林海形成了蓝藻水华灾害应急处置能力和防控能力，并在国内藻情较为严重、治理任务较为迫切的大型淡水湖泊蓝藻治理中发挥主力军作用，产生了良好的生态、经济、社会效应。

在国内蓝藻治理的重点湖泊“老三湖”和“新三湖”中，除白洋淀、丹江口尚未开展大规模蓝藻治理外，德林海承担了巢湖、太湖、滇池、洱海四大湖泊的蓝藻治理主要工作，并在富春江、洱源西湖等全国蓝藻暴发的湖库开展蓝藻治理任务，是国内外唯一一家在“三大湖”（太湖、巢湖、滇池）成功进行大规模、工厂化、无害化灾害应急处置与防控的专业化蓝藻治理企业。

德林海现已在全国范围内受各地政府部门委托为27座藻水分离站提供岸上站点藻水分离系统集成，建站数量远超同行业其他企业，在国内蓝藻灾情较为严重的大型湖库治理中发挥着主力军作用，市场占有率高。

目前，德林海已发展成为一体化的蓝藻治理综合服务商，未来公司将进一步提高在湖库富营养化监控预警能力，打通蓝藻治理、资源化利用的循环经济产业链，全面提升蓝藻治理综合服务商能级，力争成为蓝藻资源化利用循环经济产业主导者。

净利润年复合增长率81.39%

经过多年的实践，德林海在蓝藻治理关键环节、关键技术开发上取得了重大突破，自主研发出包括一体化二级强化气浮技术、高效可调式涡井取藻技术、蓝藻囊团破壁技术、加压控藻技术等多项核心、关键技术，形成了一整套系统设计及技术装备集成应用技术体系。

依靠核心技术及技术装备，德林海保持着较高的成长性。

2017-2019年，公司营业收入分别为1.19亿元、2.08亿元和2.97亿元，年复合增长率58.19%；净利润分别为3052万元、8024万元和10042万元，年复合增长率81.39%。

德林海在蓝藻治理行业深耕多年，提出并形成了国内目前占据主导地位的完整的应急处置与防控结合的蓝藻治理技术路线，开发成套技术装备并成功应用，在我国蓝藻治理行业起到了先导作用和示范效应，市场先发优势突出，盈利能力突出。

受益于在细分市场中的龙头地位、成熟领先的技术、核心技术和研发能力带来的成本和效率优势、“轻资产”运营模式以及技术装备性能优势，德林海维持了较高的毛利率。

2017-2019年，公司毛利率分别为56.70%、57.29%和51.52%，远高于同类可比上市公司的平均值。

蓝藻治理是一个新兴的行业，其历程处于快速发展阶段，越来越多的富营养化湖泊正在开展蓝藻治理工作。随着蓝藻治理技术标准向行业标准、国家标准的升级，治理商业模式的不断成熟，整个行业发展的“风口期”正在酝酿形成。作为龙头企业，德林海的投资价值凸显。