科创板周岁了 这块资本市场改革试验田正在开花结果

今天(22日)，是科创板上市一周年的日子。从去年6月13日宣布开板到7月22日首批企业挂牌上市，再到今日，科创板在资本市场已运行一周年。

2019年7月22日，黄浦江畔，一声锣响划了中国资本市场的新阶段，科创板正式开始交易。

这一年间，科创板表现具体如何呢？

值此一周年之际，一起回顾科创板过去一年所得、展望科创板的未来。

回顾一年所得

从制度变革到效率变革，科创板的一年运行基本平稳顺利。回顾这一年，科创板都交出了哪些“成绩”？

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注册制下科创板发审效率显著提升

科创板设立以来，试点注册制顺利推进。数据显示，截至7月21日，实现了133家公司上市发行、6家公司市值超千亿、总市值2.5万亿元。审核速度也从平均65天减少到47天，创下“科创板速度”。在港股上市的中芯国际回科创板上市时，就创下了18天的最快上市纪录。

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凸显科技创新的导向作用

数据显示，科创板上市企业中，新一代信息技术产业的企业占比达到37.34%，生物产业占比23.53%，高端装备制造产业占比16.37%，新材料产业占比11%。

作为国内资本市场的“改革试验田”，近一年来，科创板开创了A股历史上多个“第一”。

2020年1月20日，优刻得登陆科创板，成为A股首家“同股不同权”企业；

2020年1月23日，泽璟制药登陆科创板，成为A股未盈利上市第一股；

2020年2月27日，华润微登录科创板，成为A股红筹上市第一股上市。

在2020年陆家嘴论坛上，上交所理事长黄红元从四个方面总结科创板一年来的工作进展：支持科技创新的成效初步显现、试点注册制平稳落地、关键制度创新经受住了市场检验、市场运行总体平稳。

背后的“发动机”

科创板最大的成就就是

推出了科创板，并试点注册制

在注册制条件下，仅需形式审核，申请人将相关资料全部公开，制成文件送交证券管理机构审查，仅审查资料是否履行了信息披露义务，即符合上市基本条件，而证券的优劣交给市场来检验。极大地缩短了上市的周期，提高了上市的效率，降低了上市的成本。

正是这一制度改革成为了科创板创新发展的“发动机”。

这一改革运用在科创板试点中的成功之处主要体现在四个方面：

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监审分离的机制设计

一方面让审核更贴近市场，能够更快反馈市场的意见，另一方面把审核置于监管之下，也更有利于监管的独立性。

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以信息披露为核心的注册制理念

在此理念下，对拟上市公司的实质性判断大幅减少，业绩下滑、甚至无收入的公司，或者部分市场争议较大的公司，都可以在信息充分披露的基础上顺利上市，交给市场去检验和评判。

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改革“试验田”的功能定位

改革的试验田则是科创板的重要定位，一系列市场基础制度都在科创板开始了试点，试点有效果之后，才会逐渐推广到全市场。

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制度不断变革与创新

科创板在成功试点注册制的基础上，仍在继续推进各项配套制度建设创新。向前看，科创板的制度改革与创新仍在路上。

一年下来，科创板用各类数据证明了这一改革的所带来了极大优势，开创了中国资本市场的先河，探索了一条不同于传统审核制的路子，拉开了新一轮资本市场改革的序幕，但依然还有一些需要改进之处。

解禁潮的机遇与挑战

在开市交易一周年之际，科创板迎来一场小考。7月22日，首批25家科创板公司将迎来解禁潮。数据显示，7月解禁规模2151亿元，为年内第一大解禁量。仅仅在7月22日当天，解禁规模就高达2088亿元，占全月科创板解禁规模的97%。

这无疑将对科创板造成巨大压力，这阵解禁潮是机遇还是挑战？

挑战

首批科创板解禁压力，规模较大、占流通市值比例较高，这其中上市前的股权私募投资者占比过半，可能会形成一定的减持压力，使得科创板流动性面临较大压力，短期股价或承压，但持续大幅冲击的可能性较小。

机遇

科创板聚焦最佳赛道，多数公司兼具业绩优势和成长空间，同时伴随解禁落地，流通筹码扩容，将为机构集中增配科创板提供入场机会。未来科创板将迎来大批增量机构资金，公募基金对科创板的增配潜力巨大。

展望未来 乘风破浪

对于已满周岁的科创板，还有一些有待完善之处：更充分地发挥改革“试验田”的功能；充分借鉴境内外各市场的先进经验，对资本市场的基础制度提出科创板的改革方案等。

任重道远的改革任务，需要科创板更加开拓进取。有资深投行人表示，对于周岁的科创板，眼下重要的并不是与创业板的竞争，而是需要不断借鉴境内外各市场的先进经验，对资本市场的基础制度提出科创板的完善提升方案，从而让科创板公司一直享有改革红利。

6月18日，在第12届陆家嘴论坛上，证监会主席易会满也表示，证监会将继续推进科创板建设，加快推进创新制度。

一周年

新起点

科创板将继续乘风破浪

监制丨陆毅

制片人丨武慧锋

策划丨张庆