罕见震荡：A股险守3400点 外资狂卖170亿创纪录

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原标题：罕见震荡！A股险守3400点，外资狂卖170亿创纪录！券商警告：牛市已持续9个月，不要低估风险！网友：短期调整不是坏事

中国基金报 泰勒

终于，A股迎来了调整。

在昨夜美股跳水的影响下，今天A股避险情绪升温，创指、深成指一度跌超3%，沪指盘中跌超2%。临近尾盘，指数有所回升。

沪指跳水险守3400点

7月14日消息，三大指数低开，开盘后指数迅速走弱，随后震荡拉升，沪指、创指一度翻红。此后指数再度跳水下行，创指盘中一度跌近3%，军工、券商有所活跃，市场承接力度不错，个股整体跌多涨少。午后，三大指数持续走弱，创指、深成指跌跌3%，沪指跌2%。

临近尾盘，指数有所回升。截至收盘，沪指跌0.83%，报3414.62点，成交额为7073.27亿元；深成指跌1.08%，报13996.46点，成交额为9972.07亿元；创业板指跌1.06%，报2858.67点。

两市个股分化，近20股跌停，市场短线情绪欠佳，获利盘抛售意愿强烈。板块上，高位板块大幅走弱，免税、半导体板块一度领跌，凯撒旅业、振德医疗、广百股份等多只高位股跌停，午后，华天科技、沪硅产业等核心股带领半导体板块反弹，创业板指回升，农业种植、水利、券商、煤炭等板块纷纷拉升，整体看，获利盘高位回吐对市场造成较大压力，但市场承接力表现强劲，资金快速轮动，大盘进入高位整固期。盘面上，军工、煤炭、动物疫苗等板块涨幅居前，免税、光刻胶、零售等板块跌幅居前。

历史新高！北向资金

单日净卖出173.84亿元

两市成交额再度突破1.5万亿大关，为连续第七个交易日突破1.5万亿元。沪市成交7073.27亿元，深市成交9972.07亿元，两市合计成交17045.34亿元，较上一交易日的16724.40亿元明显放量。

Wind数据显示，北向资金全天单边净卖出173.84亿元，创单日历史最大净卖出额；其中深股通净卖出123.89亿元，同样刷新历史新高。

欧洲股市也大跌了

欧洲股市开盘之后，跌幅扩大，德国DAX指数、法国CAC40指数和欧洲斯托克50指数均跌近2%，英国富时100指数跌1.2%。

创业板换手率又超5%，意味着什么？

天风证券：泡沫化趋势形成，行情大概率延续

上周（7月6日~7月12日），创业板指数加速上涨，大涨315.90，涨幅12.83%，换手率也再次超过5%。

创业板情绪代表了整个A股市场的方向，当前处于什么阶段成为投资者重点关注对象。

天风证券表示，换手率超过5%意味着泡沫化趋势的形成，在没有外力打断的情况下，大概率还会持续一段时间。对于Q3，在季报窗口期中，大概率仍然是景气因子占优，7月以来中报预报高增长个股的绝对收益和超额收益较为显著。

过去一周创业板加速上涨，幅度和速度也确实都比较惊人，创业板换手率也再次超过5%。

关于创业板换手率（流通市值），历史上创业板换手率有5次超过5%：

1）2015/3/17~2015/4/13，这一阶段的【19】个交易日内，换手率维持在5%左右，创业板综指最大涨幅达【26%】，随后一个月区间内，指数震荡；

2）2015/5/11~2015/6/4，区间内【18】个交易日创业板换手率维持在5%左右，创业板综指最高涨幅为【39%】，随后指数进入顶部区域；

3）2015/10/12~2015/11/30，期间【33】个交易日内创业板换手率维持在5%附近，创业板综涨幅最高时达【35%】，且在随后进入顶部区域；

4）2019/2/25~2019/3/13，该阶段内【12】个交易日换手率维持在5%左右，指数最大涨幅为【20%】，随后创业板综指进入顶部区域；

5）2020/2/18-2020/3/5，该阶段内【13】个交易日换手率维持在5%左右，期间创业板综最大涨幅为【7.6%】，随后见顶回落。

因此，总结而言，当创业板换手率（流通市值）超过5%，其后持续时间在【10-30】天不等，涨幅在【7%-40%】不等。

回到当前，创业板换手率已持续【6】个交易日在5%左右徘徊，创业板综指涨幅则达到【16.5%】。换手率超过5%意味着泡沫化趋势的形成，在没有外力打断的情况下，大概还会持续一段时间。

但是每次打断泡沫化的因素都属于黑天鹅，难以防备，比如今年3月初全球疫情爆发、去年4月政策超预期收缩、15年6月查配资、11月汇率快速贬值等。因此后续要保持警醒。

国泰君安表示，创业板指今日出现较大幅度下跌，主要是受到获利回吐所致。消费电子、半导体、软件服务、医疗等板块盘中跌幅均超过3%，这些板块正是近期拉动创业板指数持续上涨的主要力量。而隔夜美股纳指跳水，科技股普遍回调引发了部分获利盘的兑现。

指数短期回调不改震荡上涨大趋势是国泰君安的看法，其认为资金面宽松，叠加无风险利率持续下行是推动此次股市上涨的核心因素。在未来一段时间这一核心因素并不会出现大的变化。而无风险利率仍处于趋势性下行阶段，银行理财收益率下降至近几年新低，破净现象频发，权益市场的投资价值凸显。近期股市赚钱效应进一步提升，有望继续吸引增量资金入场。后市可继续看好，静待沪指突破3500点。

操作上，国泰君安表示，对于近期涨幅较大的科技板块可考虑适当降低仓位，关注近期先于指数回调的低估值蓝筹，如券商、保险等。两市成交量持续维持在1.5万亿以上较高水平，板块及个股仍会保持较高活跃度，指数回调后，新的机会将会出现。可在回调中逢低关注近期回调较充分的品种，如券商、保险、房地产等低估值板块。

爱建证券表示，市场短期交易火爆，风险积累过快。市场估值快速提升，而未来业绩增速不足以消化估值压力，除流动性外市场并没有发动大行情的基础。周末央行和银监会的表态，也为流动性增加了不确定性。因此认为短期难以有持续冲高的动力依然要注意控制回撤，浮盈变真盈才是赢，操作上以仓位控制为主。市场整体震荡格局并未改变，在估值修复之后重新寻找机会。

招商证券表示，近期在公募基金大规模发行、居民资金、外资加速入市的环境下，市场连续放量，强势程度超出预期，随着资金短期快速入市规模边际递减，后续市场可能会有一定波动，但波动加剧是牛市的特征之一，目前尚未出现见顶信号。

粤开证券指出，创业板近期走势稳健，指数已经由2600-2900点箱体的下轨区进入到上轨区，后续有震荡需求，但突破概率较大。如继续突破2015年11月高点2915，将直接剑指2015年6月高点4037点。主板方面，三季度面临中报业绩披露和海外扰动因素影响，短期可能有所震荡，但在宽松的流动性环境叠加资本市场改革的强烈预期之下，未来长牛可期。

券商警告！牛市已最少持续9个月了

远非刚刚开始

银河证券刚发研报，近期，信托暴雷、债券熊市、银行理财配置股票的需求、居民资金入市、外资流入等多种因素叠加，加之创业板和科技股持续半年以上的牛市，赚钱效应不断增强，对比之下，上证指数上半年低迷，价值被相对凸显，因此在上周出现大涨。宏观经济复苏等基本面指标不是这一轮普涨和大涨的主要原因。

牛市进入下半场，而不是刚刚开始！这一轮牛市的主角不是上证指数！而是创业板、中小板和消费医药科技，牛市最少已经9个月，只关注上证指数会严重低估不断上升的潜在风险，尽管投资者感受到的风险很低。展望后市，市场仍有上涨空间，但性价比在下降，要提高风险意识！

市场温度已经进入牛市下半场。从市场温度看，就是持续处于75度以上乃至80度以上的高温（以100度温度为上限），指数持续上涨，投资者情绪高涨，对市场上涨方向持怀疑态度的人越来越少。目前的成交、市场情绪等温度指标均显示，现在开始进入牛市下半场。

科创板的热度接近2015年5月的创业板。

创业板和深圳最近十年牛市成交规律如下：

1、深圳换手率触及2015年牛市的顶峰（4.5%，5.5%）的高热度换手率区间下限，距离高危顶部有约1个百分点的距离。

2、创业板热度高，目前大致是80-85的高温。

3、创业板的成交量走在价格前面。

4、目前的成交量距离历史最高点有距离，但高于大多数时候。历史上单日成交金额最高是2.36万亿元（2015年5月28日），突破2万亿元的天数是5天。

5、5%的换手率是危险的临界点，5.5%更是高危。

6、牛市下半场会从冲刺期进入大波动期，操作难度加大。

网友讨论：跌就完事了