都市丽人押注新生代市场不利:上半年再亏1.2亿 加盟模式弊端显

来源：每日财报评论

原标题：“中国版维密”都市丽人押注新生代市场不利，上半年再亏1.2亿

对于服装零售行业而言，2020年注定是充满挑战的一年。由于新冠疫情冲击线下零售，导致全球纺织服装市场集体遇冷。

近日，据外媒爆料，美国著名内衣品牌“维多利亚的秘密”英国公司已经提交了破产申请。然而，被称为“中国版维密”的都市丽人（中国）控股有限公司（02298.HK ，以下简称：都市丽人）也陷入经营困境。

受疫情影响，都市丽人及其加盟商在今年2月至3月中旬期间关闭了约90%的门店，直到3月下旬疫情有所好转，公司门店才陆续开始恢复营业。

2019巨亏近13亿，市值缩水超九成

今年是全球服装行业的至暗时刻。快时尚巨头zara、HM部分关店、阿迪、耐克陷入巨亏、“性感神话”维密宣告破产，拉夏贝尔、美特斯邦威等一众国产服装品牌也是一片哀嚎遍野。

当然，都市丽人也不能独善其身，3月26日披露的2019年年报显示，2019年实现收入40.82亿元，同比下滑近20%；亏损12.98亿元，同比下降443.4%，创2014年上市来新低。

都市丽人在年报中针对2019年亏损的原因解释称，主要是因为一次性计提了7.38亿元旧存货，直接导致公司归母净利润大幅下降。

《每日财报》注意到，都市丽人为了清理旧存货，开始大力打折促销，但这并未改变其盈利不佳的现状，反而引发了线下的“关店潮”。

2019年都市丽人门店数量也在大幅减少，从2018年的7305家降至5970家，并且受打折促销清存货影响，毛利也由41.7%跌至22.6%。

此外，二级市场方面，截至7月3日收盘，都市丽人的股价已经跌至0.57港元，市值仅剩12.82亿港元，较最高峰的200亿港元，市值缩水超九成。

“万店计划”大跃进，加盟模式弊端显现

2014年初都市丽人成立，同年6月成功登陆港股，被称为“中国内衣第一股”，旗下包括“璐比”、“伊夏”、“欧迪芬”等品牌，产品包括文胸、居家服、保暖衣、袜子等品类。

上市前的都市丽人自2011年以来，营收就保持高速增长，至2015年，都市丽人迎来了自己的人生高峰，营收突破45亿元，净利超过5亿，市值高达200亿。

随后，都市丽人乘胜追击高调推出“万店计划”，在一顿猛操作之后，其门店总数一度飙升至8609家。激进扩张给都市丽人带来了高光时刻，但自身隐藏的忧患也在慢慢浮出水面，其中最大的隐患就是数量占比极高的加盟店模式。

数据显示，在都市丽人8000多家零售门店里，直营店占比约14%，剩下的86%都是加盟店。事实上，而加盟模式最大的问题就是会蚕食公司的品牌效应。

在《每日财报》看来，加盟店容易各自为阵，缺乏团队合作精神，不便于统一运营和管理，加盟店的管理难度较大，渠道和产品质量很容易失控恶化。

从2016年起，都市丽人产品多次登上广东省质量技术监督局的质量不合格黑榜。

而在2019年4月，广东省质量技术监督局开展的家居服检测中，其中都市丽人服饰股份有限公司（标称）生产的一批次都市丽人女士睡衣缝子纰裂项目被检测出不合格。

押注新生代消费市场，转型不利继续亏损

对于都市丽人目前所处的困境，都市丽人欲积极推进转型以扭转颓势，开始在管理、营销等方面尝试转型求变。

去年6月，都市丽人还决定押注新生代消费市场，把品牌代言人由“国民女神”林志玲换成了“国民闺女”关晓彤，推出“做自己的偶像”为主题的年轻化路线的新商业广告，以及设计和推广新品。

2019年8月，都市丽人委任萧家乐为新行政总裁，以及进行了其他高级管理人员人事调整。其次，高层也迎来了改革带来的洗礼。其创始人郑耀南甚至不惜辞任公司行政总裁职务，礼聘前阿迪高管萧家乐做总裁，为高层注入新鲜血液。

此外，都市丽人聘任波士顿咨询公司协助改革和转型，波士顿咨询公司已于2019年10月底向都市丽人提交其研究结果，当中详尽列出财务及营运方面的改善建议。

业绩不佳的同时，公司现金流也在不断恶化，近三年，经营性现金流分别为3.47亿元、0.51亿元、-2.48亿元。都市丽人下一步该去往何方呢？《每日财报》将持续关注。