赌王家族三张“赌牌” 是澳门赌场的半壁江山

文 " 记者 张泽炎

当地时间5月26日，港澳知名爱国企业家、第9届至第11届全国政协常委何鸿燊逝世，享年98岁。

何鸿燊生前的财富版图包括澳门博彩控股有限公司、香港新濠国际集团、香港信德集团有限公司、澳门国际机场专营公司、澳门诚兴银行等。

在港股上市的澳博控股、新濠国际和信德集团是何鸿燊最核心的资产。2018年6月12日，港股上市公司澳门博彩发布公告称，何鸿燊退任公司主席、执行董事及董事会执行委员会委员职务，全面退出董事会，并转任荣誉主席，96岁的赌王何鸿燊彼时正式退休。

在退休两年后，“赌王”逝世，留下的上市公司前景如何？

六张赌牌，“赌王”攥在手中三张

5月27日，澳博控股微涨0.57%，昨日，该个股一度拉升上涨8.5%，股价升至3月3日以来最高。分析称，市场憧憬旅游限制放松利好博彩业，赌王何鸿燊去世或引发相关公司股权变动、买卖资产预期。

澳博控股是赌王何鸿燊最核心的资产之一，主营业务为博彩业。

1961年，澳博控股的母公司澳门旅游娱乐有限公司成立，何鸿燊任总经理，公司主营业务为博彩业。这家公司垄断经营澳门博彩业超过40年，也为赌王积累了大量的财富。

直到1999年，澳门政府发放新“赌牌”，即澳门博彩业经营许可证，银河娱乐场股份有限公司、永利度假村澳门股份有限公司入局，澳门博彩业开启“三足鼎立”的局势。

2002年，澳门博彩业再次有新入局者：美高梅金殿超濠有限公司、金沙中国以及新濠博亚澳门股份有限公司，澳门博彩业从三足鼎立变成六分天下，此局势延续到今日。

不过，即使“后浪”纷纷兴起，何鸿燊毫不慌张，上述六张赌牌中，何鸿燊家族持有三副。

澳博控股：如何跌落神坛？

年报显示，2008年至2010年，澳博控股上市后，在澳门博彩业中仍占据30%左右的市场份额。

不过，2010年后，局势巨变。2010年，澳博控股的市场占有率仍达31.3%，但随后以每年2个点左右的速度逐渐走下坡路，再无翻身。2019年，澳博控股在澳门博彩业的市场占有率仅14.10%。

随之下降的，是澳博控股的博彩收入。2009年，澳博控股当年博彩收入为340.66亿港元，随后几年仍处在增长时期。2013年，澳博控股的博彩收入为869.56亿港元，随后收入开始下滑。2014年，澳博控股的博彩收入为792.69亿港元，但2015年接近腰斩至485.9亿港元。2019年，该公司的博彩收入为331.59亿港元。

目前，澳门博彩业的老大哥在市值方面已经远不及后来者。截至5月26日，澳博控股市值仅为501亿港元，美高梅中国则为356亿港元，新濠博亚为101亿港元。而永利澳门、银河娱乐和金沙中国的市值分别为712亿港元、2304亿港元和2438亿港元，澳博控股的市值仅相当于金沙中国的1/5左右。

澳博控股是如何跌落神坛的？

天风证券曾经发布研报表示，通过深度研究何鸿燊和澳博股权变化历史发现，争产之后的四太太梁安琪和苏树辉管理下的澳博经营理念落后、路氹项目进展缓慢，是澳博逐渐损失市场份额的原因，而同时二太太蓝琼缨子女管理下的新濠、美高梅则发展迅速，展示出良好的博彩经营能力。

澳门博彩业此前集中在澳门半岛区域，但随着博彩业的壮大，对土地的需求激增，在澳门半岛无法满足需求的情况下，澳门路氹出现。在逐渐发展的背景下，澳门路氹甚至于近年超过澳门半岛，成为新的博彩业中心。然而，澳博控股在这方面的反应速度较差。

在这样的背景下，澳博控股于2014年宣布，修建上葡京项目。2019年年报显示，上葡京度假村已经于2019年底竣工，集团已启动与澳门政府对项目的检验及申请程序。在取得相关营运许可后，项目预期于2020年底开幕。券商表示，上葡京投入运营后将补足澳博控股在路氹没有自营赌场的短板。上葡京预计将布置300 张赌桌，增加近1900间客房，有效补充公司紧缺的客房资源。

上葡京项目对于澳博控股来说非常重要，不仅将补足澳博控股在路氹没有自营赌场的短板，也将缓解奥博控股卫星娱乐场占比过高的尴尬。

卫星娱乐场即澳博控股和其他第三方合作运营的赌场。2019年年报显示，虽然16家卫星娱乐场为澳博控股带来207.82亿港元的毛收益，但是经调整EBITDA率仅为2.5%，远低于新葡京娱乐场和其他自行推广的娱乐场，但目前后两者毛收益占比较低。

2018年6月12日，澳门博彩发布公告称，何鸿燊退任公司主席、执行董事及董事会执行委员会委员职务，全面退出董事会，并转任荣誉主席，96岁的赌王何鸿燊彼时正式退休。

据公司2019年年报显示，何超凤为公司主席及执行董事；四太太梁安琪为联席主席及执行董事、三太太陈婉珍为执行董事。此外，梁安琪和陈婉珍是澳娱的董事及股东。

截至2019年12月31日，澳娱持有澳博控股54.06%的股份，为澳博控股第一大股东；何鸿燊四太太梁安琪持有澳博控股8.62%的股份，为第二大股东。何超凤持有0.06%的股份；三太太陈婉珍持有0.09%的股份。

赌王的副牌：美高梅中国和新濠博亚

由何鸿燊二房之子何猷龙执掌的港股上市公司新濠国际发展旗下的新濠博亚则是另一家重要的赌牌。

2001年，何鸿燊将新濠国际交给何猷龙，任命后者为新濠国际董事、总经理；2004年，何猷龙联合澳大利亚首富、博彩大亨克里·帕克的儿子詹姆斯·帕克，成立了新濠博亚；2年后，新濠博亚以9亿美元的天价，从史蒂夫-永利处购得了澳门第6张赌牌。

目前，新濠国际主要透过旗下附属公司新濠博亚娱乐有限公司经营博彩业务，新濠国际持有其51.06%股权。新濠博亚目前经营的业务包括位于澳门氹仔的娱乐场酒店澳门新濠锋；位于澳门路氹城的综合娱乐场度假村新濠天地；以及澳门最大型非娱乐场博彩机业务摩卡俱乐部。

按照新濠国际发展此前发布的年报，截至2019年12月31日，2019年，新濠国际发展实现营业收入449.88亿港元，同比增长10.47%；实现股东应占溢利6.90亿港元，同比增长32.00%。新濠博亚娱乐有限公司总营运收益为57.40亿美元，同比增长10.6%，总营运收益增加主要由于中场赌桌业务造好。经营收入为7.48亿美元，同比增长22%。经调整物业EBITDA为16.90亿美元，同比增长13.4%。

企查查显示，何猷龙共在内地涉及5家公司，并在新濠国际投资咨询（北京）有限公司担任公司董事。

美高梅中国则是由二房长女何超琼与美高梅集团合作经营，何超琼还持有美高梅中国22.49%股权。美高梅中国成立于2007年，为美高梅超濠股份有限公司子公司，是澳门六个赌牌中最后一个赌牌公司，标志着澳门博彩业正式进入六分天下的局面。

值得注意的是，何超琼还执掌上市公司信德集团。

信德集团成立于1972年，主营港澳间客运，兼营饮食及房地产。企查查显示，信德集团是一家主要从事提供客运服务的投资控股公司，公司及其子公司通过四大分部运营。其中，运输分部提供客运服务；酒店及消闲分部从事酒店营运、酒店管理及提供旅行社服务；地产分部从事地产发展、销售、租赁及提供管理服务；投资分部从事投资控股及其他业务。

近些年来，地产商北上势头不减，信德集团也不例外。2019年年报显示，信德集团在北京市通州和东直门、上海市闵行区、前滩和静安区、珠海横琴新区、天津西青区及云南呈贡区均有开发投资项目。

据公司2019年财报，信德集团去年收益146.5亿港元，同比增长1.2倍，年度溢利51.09亿港元，同比降4.35%；公司拥有人应占综合溢利34.56亿港元，同比下降约26%。目前，信德集团的市值为92.76亿港元。其中，地产为主要营收来源，贡献123，69亿港元收益，同比增长254%。

企查查显示，何超琼共在国内涉及26家公司，对外投资美高梅中国。