存货应收双增:疫情下的华大基因 昙花一现还是王者归来？

来源：每日财报评论

原标题：存货应收双增，疫情下的华大基因，到底是昙花一现还是王者归来？

特殊时期，像口罩、呼吸机、检测试剂盒等一系列抗疫明星产品受到了人们的追捧，与之相关的企业业绩也迎来大涨。受到新冠肺炎疫情的影响，市场对新冠病毒检测试剂盒的需求增长较快，深圳 华大基因 股份有限公司（300676.SZ，以下简称：华大基因）被看好。

疫情爆发以来，华大基因的股价一路看涨，4月30日收盘价109.97元。据了解，自2020年1月23日至4月27日公司股票价格累计涨幅达36.43%，偏离创业板综合指数34.82%。如此大幅度的增长，到底是短暂的繁华还是华大基因重返巅峰的征兆？

营收净利变动背离

4月25日，华大基因发布2019年年度报告，2019年，公司实现营业收入28.00亿元，同比增长10.41%；实现归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比下降28.53%；实现扣非净利润2.21亿元，同比减少28.36%。

近期，华大基因发布了2019年年报和2020年第一季度业绩报告。华大基因2020第一季度感染防控业务及精准医学检测综合解决方案业务实现了高速增长，其成绩单不出意料地亮眼。2020年第一季度华大基因实现营业收入7.91亿元，同比增长35.78%；归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长42.59%。

相比一季度的繁华，《每日财报》注意到，2019年度，华大基因的表现却很一般，甚至其净利润继续负增长近三成。2019年华大基因实现营业收入28亿元，同比增长10.41%；实现归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比下降28.53%；实现扣非净利润2.21亿元，同比减少28.36%。

其实过去两年，华大基因的表现都不如人意，净利润增速一路放缓，甚至开始负增长，其市值也早已不复当年的千亿荣光。

根据《每日财报》的统计，2017年上市的华大基因在研发投入上不余遗力，2017年-2019年，研发费用分别为1.743亿元、2.609亿元、3.173亿元。然而，大力研发投入并没有换来业绩持续高速增长。

2017年-2019年，公司营业收入分别同比变动22.44%、21.04%、10.41%，归母净利润分别同比变动19.66%、-2.88%、-28.53%，扣非净利润分别同比变动34.79%、-3.36%、-28.36%，变动趋势均在持续下降。

站在时间的角度上讲，一时的繁荣不等于一世的盛景，而此次疫情的爆发着实是让华大基因火了一把，可是当这股东风消逝之后呢？对于华大基因能否长期稳健发展。《每日财报》发函询问，对此公司方面并没有回复。

千亿荣光难再现，年报暗藏风险

企查查显示，华大基因集团成立于1999年，是全球领先的生命科学前沿机构。2017年7月，华大基因成功登陆创业板上市，华大基因主营业务为通过基因检测、质谱检测、生物信息分析等多组学大数据技术手段，为科研机构、企事业单位、医疗机构、社会卫生组织等提供研究服务和精准医学检测综合解决方案。

据了解，华大基因曾被称作“医药界的茅台”，刚上市时曾创下连续18个交易日一字涨停的创业板交易记录。2017年7月14日在深交所创业板上市后，华大基因曾上演了一场A股造富神话。

短短4个月里，公司股价由发行价13.6元涨破260.58元，市值旋即破千亿，一度跻身A股医药类上市公司市值第二。

然而伴随着不如意的业绩表现，公司曾创下的股价神话也是回不去的从前。目前，华大基因股价已较最高时跌落58.09%，其市值也早已不复当年的千亿荣光，如今连五百亿都没有（截至5月13日收盘，市值为429.3亿元）。

同时《每日财报》查阅华大基因的历年年报发现，华大基因还存有一定的风险点。

其一，近三年来，净现比分别为0.53、0.04、0.81，均低于1，公司盈利质量有待进一步提高。

2017年-2019年，公司存货分别为1.386亿元、2.419亿元、3.43亿元，其占同期营收比例分别为6.61、9.54%、12.25%。

公司应收账款分别为8.116亿元、12.50亿元、12.32亿元，整体呈增长趋势，占同期营收比例分别为38.73%、49.30%、44.01%，占比较高。应收账款周转率分别为2.94、2.46、2.26，逐年减少，应收账款周转能力趋弱。

其二，根据2019年年报披露，前五名供应商合计采购金额为7.91亿元，占年度采购总额比例为62.03%，其中，第一大供应商属于同受最终控制方控制的关联方，采购额为6.42亿元，占年度采购总额的50.31%，供应商结构过于集中。

未来，华大基因能否再次爆发重返千亿大列，《每日财报》将持续关注。