2020美国总统大选将如何影响未来6个月的市场？

股市已经率先作出反应。

除了疫情之外，投资者即将面临另一个增加市场不确定性的大挑战：2020年美国总统大选。

数据显示，标普500指数期货价格曲线出现倒挂迹象，这意味着投资者正在押注标普500指数6个月波动率将高于1年波动率。

熟悉股市规律的投资者都应该清楚，由于市场存在很多不确定性，所以一般来说股市远期波动率会比近期波动率更高。然而，投资者当前的押注表明，美股在大选期间出现异常波动的可能性极大。

瑞士信贷首席股票衍生品策略师Mandy Xu在一份报告中写道：

“投资者认为股市在最近6个月的波动将会加剧，不仅反映了秋季可能出现第二波疫情爆发风险，也反映了市场对即将到来的美国大选充满忧虑。除了标普500指数之外，我们在其它全球指数中看不到这种明显的扭曲，欧洲斯托克50指数和日经225指数的波动率押注都没有出现异常。”

此外，恐慌指数VIX 10月期货合约较9月和11月合约的升水幅度过去一个月呈上升趋势。要知道的是，10月波动率指数期货合约的基础期权到期时间，刚好覆盖11月大选时期。

此前，由于稳获民主党总统候选人提名的乔·拜登强势崛起以及被称为美股杀手的参议员伯尼·桑德斯的退出，美股投资者一定程度上缓解了对选举的担忧。然而，华尔街人士认为，大选风险再次飙升，跟减税法案可能被推翻有很大关系。

诸如黑岩集团的拉里·芬克和桥水基金的达里奥等多位华尔街大佬发出警告称，为了应对疫情，联邦政府预算赤字不断扩大，这可能需要通过上调个人或公司税率以作应对。

高盛则直言，六个月之后的美国大选是美股的一大利空因素。

如果经济在第三季度初重回正轨的话，投资者的注意力将转向大选。2017年出台的税收改革法案将实际企业税率从26%下调至18%，但有大量企业担心，选举结束后这一税法可能会被推翻。如果是这样的话，2021年每股收益将下降19美元，并意味着市盈率会比目前已经过高的股市估值再高出15%。