美联储决议回应三大问题 鲍威尔强调加强财政合作

周四凌晨2：00，美联储FOMC公布利率决议及政策声明。美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合预期；将超额准备金利率维持在0.1%不变。

美联储利率决议公布后，现货黄金一度上冲1708.58美元/盎司，随后回落。COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间02：00-02：01两分钟内成交量为1691手，交易合约总价值超2.8亿美元。

与此同时，美股一度短线拉升，随后快速走低，道指涨幅缩窄至不足500点。在新闻发布会期间，道指复涨超600点，纳指涨约3.6%，标普500指数涨约2.85%。

汇市方面，欧元兑美元短线上扬16点，英镑兑美元短线上扬近20点，美元兑日元短线下挫逾10点，澳元兑美元短线上扬近20点。

【美联储FOMC声明：回应三大问题】

美联储FOMC声明回答了三个问题：为何作出按兵不动（关于经济前景的评论）；利率将会持续多久；和购债速度是否会调整。

声明指出，委员们一致同意此次的利率决定。

关于利率将维持多久，美联储表示将维持利率在低位，直至美联储有信心经济能回归正轨。

关于经济前景，美联储指出，公共卫生危机令经济活动承受重压。需求走软、油价下跌令通胀下行，新冠病毒在中期内构成重大风险。

至于QE会否调整，美联储FOMC声明指出，将继续按照所需数量购买国债和抵押贷款支持证券。美联储承诺继续进行大规模隔夜和定期回购操作，并承诺使用所有工具以支撑美国经济。

值得注意的是，声明中删除了特定资产购买的描述，此前美联储表示将购买至少价值5000亿美元的国债和2000亿美元的住房抵押贷款支持证券，本次则表示将按照支撑市场平稳运行的需要来实施购债。

【直击鲍威尔新闻发布会！】

在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔进一步对经济前景给出了评论。鲍威尔承认公共卫生危机造成“重大损失”，遏制疫情的强力措施让经济停滞。他特别提到了制造业和就业，指出4月份制造业可能下滑更快，下一份就业报告可能会显示两位数的失业率。第二季度经济活动将以前所未有的速度下滑。

关于货币政策方面的评论，鲍威尔认为，今天的利率立场应该是合适的。随着市场好转，美联储已经放慢了购债速度：

3月中旬美联储QE的规模为750亿美元/天，4月2日下降到600亿美元/天，4月6日下降到500亿美元/天，上周下降到300亿美元/天，本周又下降到了150亿美元/天。

同时他指出未来美联储有可能需要做得更多（采取更多措施）。许多人可能需要直接的财政支持，暗示可能会继续加强和财政政策的合作：

“我们离耗尽财政部的资产还有很久。”

值得注意的是，美联储透露了一个新计划。他指出美联储接近就主体街贷款工具发行新的定期购债表。主体街信贷工具有几种不同的贷款类型。

究竟何时会调整政策呢？鲍威尔指出，我们不急着提高利率，也不急于撤回支撑经济的措施。鉴于经济可能出现多种发展路径，希望在调整政策前等待更多经济（数据）。政策声明中的“中期”意味着明年左右。

当前，有不少人质疑美联储购买资产存在道德风险。对此鲍威尔回应法律确实要求美联储的贷款必须有担保。美联储不会直接拨款，也不能直接拨款。

【这是一场“信心游戏”？】

DailyFX首席策略师Kicklighter指出，毫无疑问，美联储声明通篇都在着重强调新冠病毒带来的冲击。美联储更多在安抚市场。

令人失望的是，从政策声明上得知，美联储几乎在重复之前的表态，并没有什么新动作。CaxtonFX市场分析师指出：

“美联储竟然都没有给出前瞻指引。”

前瞻指引十分重要，因为这将给市场一个明确指引，即美联储将会何时调整利率。决议公布后，据CME“美联储观察”，美联储维持利率在0%-0.25%区间的概率直至明年3月均为100%。不过不少认为维持利率不变的时间可能更长。

也有人认为，美联储可能难以避免掉入负利率。尽管美联储可能不会降息至负值，但是分析师警惕，庞大的债务压力将会中长期压制美联储利率水平，令利率压制在零线甚至走向负利率。

欧洲的经验告诉它们，负利率对银行业的影响并不是积极的。美联储逐渐“日本化”并不是一件好事。

遗憾的是，美联储并没有给出十分明确的指引，只是轻描淡写地指出“将维持利率在低位直至美联储有信心经济能回归正轨”，这令多头失望。

美联储如此谨慎也有它的道理，因为工具箱里弹药确实不多了。Grant Thornton驻芝加哥的首席经济学家Diane Swonk表示：

“永远不要低估美联储。美联储将确认它仍然愿意使用所有可用的工具。”