得州减产“闹剧”即将上演 你预测的结局是什么？

对抗的背后都是真实的利益分歧，明日的会议能否拯救油价，能否拯救美国页岩油？

上周二，得州铁路委员会召开了减产会议。在经历了长达数小时的讨论后，这场会议还是以严重的分歧结尾。

据外媒报道称，参加这场视频会议的50多人中，支持和反对设定产量限制的人数几乎相等，还有部分人持中立立场。

在油价暴跌时期，一个仅在半个多世纪前实施过减产的地区举行这样一个会议无疑是备受关注的。有数据显示，在上周二的那场会议中，来自86个国家和49个州的，大约2万名听众在线上观看了这个节目。

明日的会议或有更多精彩的内容，并或对决议共识进行投票，势必将吸引更多交易员的目光。今日，我们就一起看看明日这场会议将在哪种背景下进行。

01对抗：谁想占便宜？谁想坐享其成？

在上周的会议中，规模较小的生产商普遍支持减产，但石油巨头和行业协会等则认为，市场可以自行解决供需平衡问题。这种对抗的背后实际是利益的分歧，下面我们分别看看。

▶ 欧芹、先锋以及小规模产油商：为了减少浪费&行业利益最大化

众所周知，这个提议是由先锋自然资源公司和欧芹能源公司领头提出的，它们以自由市场无法应对经济衰退为由，要求得州铁路委员会（该州的石油监管机构）将该州的产量削减20%。

减产支持者的出发点可以用以下两点概括。首先时先锋公司首席执行官斯科特·谢菲尔德表示，

以目前的价格，美国80%的页岩油 企业将会破产。与此同时，全国各地的储油能力将在几周内达到饱和，这将迫使钻井工人关闭油井，这将损伤行业和得州的收入以及就业市场。据得克萨斯独立生产者和特许权所有者协会（Texas Independent Producers & Royalty Owners Association）的数据，2019年有超过36万个工作岗位与石油和天然气相关。

谢菲尔德认为，因为需求的萎靡，欧佩克两周前达成的减产970万桶的协议，不会对油价产生显著影响。作为补充，得州应该带头减产20%，也就是每天减少100多万桶。

位于米德兰的Discovery公司的斯帕克斯则指出，鉴于目前得克萨斯州的石油和天然气产量远超市场需求，我们应该着力平衡供求关系，防止宝贵的得州资源再次被浪费。

除了石油浪费，还有经济浪费。

谢菲尔德表示，推行减产事关公平。在多年来，大型能源公司不断借入高风险的钱来融资扩张，如今没有人再愿意把钱投入石油行业，因为它们已经摧毁了资金，制造了经济浪费。因此，在此非常时刻，有必要对石油行业进行一些监管。

▶ 原油巨头：减产无用、有损公平、能源独立目标以及就业市场

这部分巨头显然认为，减产是弊大于利的。API总裁Mike Sommers在一份声明中称，效仿OPEC的得州配额制度并不能解决行业面临的挑战，只会惩罚最高效的生产商，并对美国的能源领导地位造成长期的负面影响。

与此同时，还有部分配额的反对者暗示，一些钻探商支持这种限制是出于自私的原因，比如取消合同义务。一项限制石油产量的国家命令，可能会为钻探商提供理由，宣布不可抗力，即合同中所谓的“天灾”条款，免除一方对其控制之外的事件的责任。

Enterprise Products Partners联席首席执行长提格（Jim Teague）没有指明具体的公司或高管，但他暗示，主张强制减产的人可能只是要求政府下令，允许他们取消此前签定的合同。马拉松石油公司（Marathon Oil Corp．）的蒂尔曼（Lee Tillman）表达了类似的担忧。

得克萨斯州最大的页岩勘探公司之一，Diamondback Energy Inc．首席财务长霍夫（Kaes Van don ‘t Hof）更是在上周的减产会中直言不讳地警告称，如果该州实施欧佩克式的产量上限，该公司将停止所有钻探活动。霍夫表示：

“公司已经在关闭30%的钻井业务，如果政府限制生产，公司将把这一比例降至零。这样的举动将会造成可怕的后果，包括失业和家庭破裂，这一举措或“直接影响到近3000人的就业。这将使得石油服务业面临着和餐饮业一样的问题——完全关闭、收入为零、就业为零。”

休斯敦大学的能源研究员和自然资源的BDO研究员爱德华·赫尔斯表示，不应该单方面限制德克萨斯的石油生产，或者强制实行分配制，得州减产无法拯救大局，应对低油价的良方就是低油价。

赫尔斯表示，石油是一种相对可替代的商品，可以运往世界各地，因此市场竞争是全球性的。由于美国石油市场是一个自由市场，进口和出口都是自由的，所以得克萨斯州的石油生产商与世界各地的石油生产商竞争。得州在2020年1月每天生产大约390万桶石油和凝析油（根据最近铁路委员会的数据），这大约是目前全球需求的5%。

因此，赫尔斯认为，减少德克萨斯的石油产量不会使供求关系接近年初时的平衡，也无助于提高德克萨斯的石油价格。解决办法是让石油生产国和消费国在没有政府干预的情况下达到市场均衡。

02猜测：配额制、控制石油燃除、贩售远期原油

尽管这些产油商们可能在如何做的问题上存在分歧，但他们一致认为必须采取措施稳定全球原油价格，甚至还有人提出了几种可能的解决方案。下面我们来看看目前比较受热议的几个方案——配额制、控制石油燃除、贩售远期原油。

▶ 强制减产&配额制

欧芹公司首席执行官马特·加拉格尔（Matt Gallagher）在一封电子邮件中表示，欧芹公司支持配额制度，因为这将减轻对美国石油和天然气行业的打击，挽救石油和天然气行业的就业市场。

谢菲尔德还指出，为了防止美国页岩气的大面积开采陷入困境，必须采取强制性的减产措施。这些减产行动还可以被用来作为杠杆，以此为筹码来要求欧佩克和G20做出更多的行动。

但正如一位会上一位发言人指出的，上一次实施配额制是在20世纪70年代初，所有知道如何限制产量的RRC员工现在都死了，也就是，配额制面临最重要的一个问题就是实施的难度和可行性。

▶控制石油燃除

在上周二的会议上，有一些发言者周二指出，这是一个控制有害石油生产活动的机会，比如建议从控制石油燃除入手。

在这里先跟大家普及一个知识：

天然气燃除指的是与石油开采有关的天然气的燃烧。由于技术、法规或经济等方面的制约，这一现象总会发生，每年可导致逾3.5亿吨的二氧化碳排放，其中未燃烧的甲烷和黑炭所致排放会造成极其有害的影响。

天然气燃除全球性增长与美国石油产量的增长有关。2017年至2018年，美国天然气燃除量增长约48%，石油产量跃升33%。

塞拉俱乐部（Sierra Club）孤星分会（Lone Star chapter）的环保主任塞勒斯·里德（Cyrus Reed）表示，简单地说，当前的繁荣和萧条周期是不可持续的，可以趁此机会控制浪费和污染。铁路委员会需要大幅限制允许石油生产商燃烧数亿立方英尺天然气的许可。如果铁路委员会只允许在可以收集和使用天然气的情况下生产，而不是将其烧掉，那么产量就会减少，这将有助于稳定价格和净化空气。

▶贩售远期原油

对于强制性减产，反对者提出的一个最关键问题就是减产可能完全无效。分析指出，如果没有其他国家和民族的合作，下令减产是徒劳的。RRC不能命令炼油厂从特定的生产商那里购买，或者以什么价格购买。德克萨斯的任何供应减少都会被其他州或国家、贸易公司或对冲基金的供应抵消。

也正是在这种背景下，有分析表示，支持生产商自愿关闭，并以明年的价格卖出远期合约，这将保证60%以上的回报率。

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那么，你期待明日的会议吗？在上一次的评论区，不少交易员都准确做出了无法达成共识的预测，对于明日的会议，你的预测是什么？