海通证券入主海通国际10年耗资106亿元 现浮亏约11亿

新浪财经讯 4月16日消息，海通国际近期公布2019年业绩，2019 年海通国际净利润为 15.5 亿港元，较2018年的低基数同比增长52%。2019 年报表净利润较市场预期的18.1亿港元低16%。不过，新浪财经发现，海通国际前身并不是海通旗下公司，而是香港本地券商大福证券。2009年海通证券不断收购大福证券，最后才成了现在的海通国际。本文将为大家解析海通证券如何入主大福证券，而海通经过10年耕耘收购大福证券真实收益几何？

新浪财经统计数据显示，据不完全统计，海通自2009年入主海通国际以来，以供股分红计，公司自2009年入主以来累计浮亏75.41亿元。如果考虑资本市场海通国际市值来看，海通证券持有市值64.06亿元，海通证券依然净浮亏11.35亿元。总体上来看，海通证券入主大福证券以来是这笔投资未能收回回报，录得投资浮亏。

2009年海通成功收购大福证券，改名海通国际

2008年年底，海通证券就开始着手在香港遍寻并购目标，并计划在3年内完成对海通香港完整平台的打造。

2009年8月，经过中银国际与汇丰香港的牵线搭桥，大福证券被列为海通并购的实质性目标。两个月后，海通证券对大福证券进行尽职调查。而本次的牵线搭桥之人还有香港四大家族之一的郑裕彤的孙子郑志明（2009年年中被选为大福证券与新创建执行董事）

出于保密原则，按照国际惯例，海通将此次国际化并购冠以“海燕计划”之名，即飞向海外之意。

2009年11月19日凌晨4点，经过长达12个小时左右的最后谈判，海通（香港）金融控股行政总裁林涌与郑志明终于谈妥。海通香港以每股4.88港元从新创建集团手中收购大福证券52.86%的股份，新创建最后还持有大福证券9%的股份。

根据海通证券公告，11月19日，海通旗下子公司海通（香港）金融控股有限公司与新创建集团有限公司（简称“新创建集团”）签订《股权买卖协议》，双方已于2009年12月21日完成买卖股份交割手续。

海通香港通过现金收购新创建集团所持大福证券3.73亿股普通股，占大福证券已发行股份的52.86%，每股收购价格为4.88港元，涉及的总对价约为18.22亿港元，2009年12月22日收购交易完成。

全面收购建议于1月13日截止，海通香港接获合共5385.08万股有效接纳，相当于大福证券已发行股本及投票权约7.62%。而至此，海通（香港）收购大福证券股权也终于完成。在完成收购后，海通证券持有大福证券股份4.27亿股，持股比例为60.48%，总对价为20.84亿港元，折合19.02亿元。（备注：本文一概使用2020年4月16日汇率计算，不考虑汇率变化）

2010年11月22日，海通证券股份有限公司在香港的全资子公司海通（香港）金融控股有限公司与大福证券集团有限公司正式启用全新的“海通国际”公司品牌。海通（香港）金融控股有限公司正式更名为“海通国际控股有限公司（海通国际控股）”，大福证券集团有限公司正式更名为“海通国际证券集团有限公司（海通国际证券）”。

截至2019年年报，海通证券通过海通国际控股有限公司持有海通国际63.56%的股权，依然是公司实控人。

从海通证券收购大福证券，投入了多少钱

海通证券自2009年底入主海通国际（前大福证券）以来，不断加大对海通国际的投入。据新浪财经不完全统计（由于可转股具体数据无法获取，本文不考虑可转股中海通证券的投入部分），海通证券在入股、供股、增持、贷款转股方面共计投入98.9亿元。

根据上文，2010年，海通证券在完成大福证券收购后，累计耗资20.84亿港元（19.02亿元）。不过，2010年海通国际并未分红，也就是说海通证券并未在海通国际上实现收益。

2011年6月23日，公司发布股东贷款资本化协议。根据协议，海通控股以最终确定价格为4.25港元认购2亿股，资本化股份认购总额为8.5亿。于贷款资本化协议日期，海通国际欠负海通控股约9.6亿港元，本次资本化金额结欠公司8.5亿欠款。由于资本化方式归还海通证券贷款，本次发行完成后，海通证券持有海通国际69.5%的股份，海通证券并未使用自有资金。

2013年3月7日，公司开始向合资格投资者供股，2股供1股，供股价为2.55港元，较前一日收市价折让39%。根据供股结果，海通国际共计认购3.2亿股，涉资8.16亿港元，折合7.45亿元。供股完成后，海通证券持股增加至69.98%。

2014年4月23日，海通国际再度发布供股公告，本次两股供一股，供股价3.8港元。根据5月23日供股结果，海通证券认购5.01亿股，耗资19.04亿港元，折合17.37亿元。紧随供股完成后，海通证券持股依然为71.76%。

2014年9月29日，海通证券增持340.8万股，按当日收盘价4.6港元计算，耗资0.16亿港元，折合0.14亿元。

2014年10月24日，公司开始配售债券，配售价为6港元，对海通证券股权有所稀释，兑换完成后，海通持股将稀释为62.91%。

2015年3月18日，公司继续进行配股，拟1供1，供股价为3.5港元。根据供股结果，海通证券认购14.53亿股，耗资50.86亿港元，折合46.41亿元。跟随供股完成后，公司持股为57.05%。

2015年6月30日，公司股东增持1507.4万股，按当日收盘价7港元计算，海通证券耗资1.05亿港元。7月3日增持667.8万股，按收盘价6.02港元计算，耗资0.4亿港元。7月6日，海通证券增持3800万股，按收盘价5.24港元计算，耗资1.99亿港元。7月8日，海通证券增持5446.6万股，按收盘价3.64港元计算，耗资1.98亿港元。在这四次增持之后，海通证券持股增加至59.23%。本次海通证券共计耗资4.95亿元。

2019年10月25日，海通证券增持1.44亿股，买入平均价为2.3027港元，耗资3.32亿港元，折合3.03亿元，最新持股为64.4%。

综上统计数据，2010年前后，公司共计耗资19.02亿；2011年海通证券借款9.6亿中8.5亿转为对海通国际持股，2013年供股耗资7.45亿；2014年供股耗费17.37亿元，增持耗资0.14亿元；2015年供股耗资46.41亿元，增持耗费4.95亿元；2019年增持耗资3.03亿元。因此，海通证券2009年以来共计耗资106.87亿元。

海通证券历年从海通国际拿走多少分红？

据新浪财经粗略估计（不考虑分红的季节性因素以及年中持股变动对分红的影响），以每年年底持股和年度分红计算，海通证券累计从海通国际分红31.46亿元。

2010年海通国际并未分红，也就是说海通证券并未在海通国际上实现收益。

2011年，海通国际共计分红5936.55万元人民币。根据2012年年报，海通证券持股69.54%，海通证券按持股比例获得4128.28万元。（备注：本文分红不考虑季节因素，用年度分红、年底股权统一计算）

根据2013年年报，2013年海通证券持股海通国际增加至71.76%，海通国际分红2.0709亿元，此次海通证券分红金额为1.49亿元。

根据2014年年报，截至2014年底，海通证券持股海通国际66.93%股权，2014年海通分红3.995亿元，海通分红2.67亿元。

截至2015年底，海通证券持股海通国际60.01%，当年分红10.32亿，海通证券能分得6.19亿元。

截至2016年底，海通证券持有公司61.78%的股权，公司分红7.39亿，海通证券分得4.57亿元。

截至2017年底，海通证券持股62.43%，公司分红12.81亿元，海通证券分红收益8亿元。

截至2018年底，海通证券持股63.59%，公司年度分红4.48亿元，海通证券分得2.85亿元。

按照2019年海通国际分红6.96亿元，海通证券持股64.4%，可以分得4.48亿元。

综上计算，2011年海通证券分红0.41亿元；2012年分红0.8亿元；2013年分红收益1.49亿元；2014分红收入2.67亿元；2015年分红6.19亿元；2016年分红收益4.57亿元；2017年分红收入8亿元；2018年分红收入2.85亿元；2019年分红4.48亿元。以此粗略计算，海通证券共计从海通国际分的收益31.46亿元。

海通证券入主海通国际以来回报情况如何？

综上数据，自海通证券入主大福证券以来，海通证券累计投入106.87亿元，累计分红31.46亿元。只计算投入产出，海通证券自2009年入主大福证券以来累计浮亏75.41亿元。

此外，从公司股价来看，以前复权价计算，2010年海通证券入主大福证券时，大福证券（海通国际前身）股价为2.246港元，截至2020年4月16日收盘，海通国际股价为1.83港元，区间跌幅为18.5%。

值得注意的是，目前公司股本59.41亿，总市值为109亿港元。若以此计算，海通证券目前持有市值为70.2亿港元，折合64.06亿元人民币。

归总来看，以供股分红计，公司自2009年入主以来累计浮亏75.41亿元。如果考虑资本市场海通国际市值来看，海通证券持有市值64.06亿元，海通证券依然净浮亏11.35亿元。总体上来看，海通证券入主大福证券以来是这笔投资未能收回回报，录得投资浮亏。

（文/上市公司研究院 金石）