国际金价创8年新高：资金还在买买买 未来怎么走？

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来源：证券时报

在3月中旬见底后，避险资产黄金便启动“开挂”模式，一月内价格已上浮超两成。

在全球疫情扩散程度不确定性依然持续的当下，分析师对于“黄金避风港”的看好情绪正不断升温。

金价突破2012年以来高点

因疫情造成的全球经济环境动荡，还是激发了黄金的避险特性。

继三月中旬国际金价探底1450.9美元/盎司低点后，北京时间4月14日，国际金价至记者发稿时最高已触及1785美元/盎司，突破2012年10月高点，一月内上涨超过23%。

受国际金价上行影响，14日国内期货市场上沪金主力合约2006持续上行，截至上午收盘报379.24元/克，涨幅1.69%；而沪银主力合约2006更是领涨大盘，截至上午收盘报涨2.85%。

14日早间，贵金属板块个股普遍表现抢眼。截至上午收盘，Wind中信行业类黄金板块12只个股仅1只走跌，紫金矿业报涨7.25%，银泰黄金、恒邦股份、山东黄金涨幅均超4%。

光大证券贵金属分析师展大鹏分析称，近期有两大事件深刻影响着黄金。一是美联储无限量QE下资产负债表正快速扩张，且从其3月会议纪要来看，美联储正讨论扩大购债范围，并可能涉及商业垃圾债，这触及央行可购买范围的底限，虽然对流动性是极大的补充，但对央行信用是极大地伤害，对黄金而言央行信用潜在受损以及货币进一步的宽松化成为价格推升利器。二是，OPEC和G20国家原油减产商讨落地，虽然存在执行隐患并低于市场预期，但也可以看出全球在应对经济陷入通缩问题上立场是一致的，通胀始终是隐含的内在方向，从这方面来讲黄金逢低配置仍是大方向。

“首先，在疫情引发全球股市恐慌之后，黄金投资需求顿时飙升。其次，令人难以置信的央行印钞和政府支出规模让投资者寻求通过黄金来分散投资风险。由于如此大规模的货币通胀难以在短期内消除，并且在恐慌爆发之前黄金投资量就不足，这种黄金投资需求增加的趋势可能会持续多年，进而支撑金价和金矿股飞涨。”谈及近期国际金价的强势走势，上海迈柯荣信息咨询董事长徐阳对证券时报·e公司记者表示。

卓创分析师张伟分析认为，在经历全球央行大规模救市举措之后，市场流动性恐慌大幅缓和，资产无差别抛售暂时封印，金价前期猛烈的下跌得以修复。同时，疫情冲击影响开始显现，经济风险敞口不断暴露，其他资产价格承压，也变相提升金银等资产的吸引力。

全球最大黄金ETF持仓突破1000吨

值得关注的是，资金正在不断涌入黄金。

14日早间有统计数据显示，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加15.51吨，增幅1.56%，当前持仓量为1009.7吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加191.46吨，当前持仓量为12706.91吨。这是时隔近7年来，该黄金ETF持仓首次突破1000吨。

“金价已经迎来了新一轮的爆发，主要是受到黄金ETF买盘的支撑。自今年年初以来，实物金的需求量已上涨超过10%。其中大部分涨幅都流入了美国的ETF，这些ETF追踪的是Comex价格而不是伦敦黄金的价格。全球最大黄金ETF持仓突破1000吨，力挺Comex黄金价格。”徐阳表示，有数据显示一季度全球黄金ETF的资产管理规模增幅创下历史纪录。世界黄金协会最新数据显示，今年一季度，全球黄金ETF及类似产品资金净流入合计230亿美元，这也是史上最高的以美元绝对值衡量的季度资产管理规模增幅。国内市场上，近期多家基金公司也接连发行黄金ETF以及黄金ETF联接基金。

张伟也表示，全球最大黄金ETF—SPDR黄金持仓突破1000吨，时隔七年之后再度回升至千吨以上，也说明了当前黄金正在进入一个崭新的阶段。市场信心自2011年创造历史极值的疯狂，在经历2013年至2015年的晦暗时刻之后，已逐步走出阴霾。

金价仍将不断突破新高点？

金价短期内获得大幅上行后，是否还存在向上突破空间？

“近期美股迎来财报季，因预计盈利将因疫情而遭受打击，投资者纷纷转向传统避险资产以对冲风险，推动金价直奔1800美元大关，而距离历史极值1923美元也不再显得遥不可及。”张伟认为，新年伊始的全球疫情冲击，不但对全球贸易形势产生巨大冲击，还将对世界政经格局产生深远影响，未来的不确定性比之过往的数十年，来的更加猝不及防，黄金或将再度开启新征程。

徐阳认为，美联储和美国政府恐慌释放的巨额新资金将在未来数年内刺激黄金的高需求。金价还将会不断创出新高。

招商证券分析师刘文平此前发布研报也称，黄金最黑暗的时候已经过去。美债实际收益率为0，处于历史较低位置；美元指数达到历史最高点。实体经济恶化与美联储的无限量货币宽松政策，将促进美债收益率继续下行和美元指数下行，从而支持金价上行。金油比创历史新高，金铜比达到历史高点，大宗商品价格历史低位将对黄金价格形成支撑。

“不过，黄金快速上冲的同时我们也不应忽略掉可能的利空因素。”展大鹏提醒表示，市场对于疫情走向争议性较大，未看到拐点前解读仍偏利空，现在金融市场走势很可能“昙花一现”，届时流动性危机卷土重来，“高价”黄金仍存在被动抛售的可能性；此外，COMEX黄金和伦敦现货黄金价差仍未有效收减，说明软逼仓因素同样支撑着金价，投资者可以观察两市场价差与绝对价格的关系，当价差缩小时往往会出现金价顺势回调整理的表现；三是，全球最大的SPDR黄金ETF持仓再度突破1000吨，说明全球追涨黄金热潮再次出现，虽然给予投资者持仓很大的信心，但也要防止“泰极否来”。