建投量化：美国2.2万亿经济救助 望扭转全球风险偏好

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原标题：美国2.2万亿经济救助，有望扭转全球风险偏好

来源：鲁明量化全视角

作者：丁鲁明

1

沪深300择时观点回测净值表现

策略指数2018年累计收益12.64%，2019年累计收益2.95%，2020年以来至3月29日累计收益0.50%

2

创业板综择时观点回测净值表现

策略指数2017年累计收益38.62%，2018年累计收益10.55%，2019年累计收益33.10%，2020年以来至3月29日累计收益10.14%

3

深次新股择时观点回测净值表现

策略指数2017年累计收益33.13%，2018年累计收益-9.86%，2019年累计收益26.73%，2020年以来至3月29日累计收益13.01%

4

本周建议

预测标的仓位建议

主板 高仓位

创业板 高仓位

风格判断 均衡

观点简述：

上周A股如期触底反弹，沪深300指数周涨幅1.56%，上证综指周涨幅0.97%，创业板综指周涨幅-1.75%。上周市场最大变量即为美国财政刺激经济一揽子计划的搁置、变化与最后通过，以美股为代表的全球指数也出现了相应的触底大反弹，我们在周二A股开盘前明确提示了上述重要全球拐点，并再度获得精准兑现。观点回顾及展望：在2018年12月的年度策略报告中，我们明确指出对2019年市场的积极判断，具体判断2019全年核心波动区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点，2月指数将开始重心上移，市场后续走势与预期完全一致；但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续，5月贸易谈判呈现矛盾加剧态势，6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启，7月3日判断b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致；此后的c浪调整我们明确预判第一目标就是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点；9月1日我们准时提示主板空翻多，中期反弹目标看年底上证3100左右，并在11月28日周报中明确提示类似2012年12月的脉冲行情将启动，实际脉冲行情如期兑现，且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点高度吻合；2020年开年预判N字形高点在3200点，但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓，后于2月3日提示加回；2月25-26日连续提示市场风险并明确提示再减仓，此后A股开启破位快速调整，2个月内第三次精准提示市场重要拐点；最新观点维持不变，预计市场将呈现复杂头部双顶3150结构，第二个高点或有望在二三季度逐步兑现。

基本面上，美国2万亿一揽子财政救助经济方案是本周最重要信息。上周四中午美国参议院投票通过、周五下午众议院投票通过、此后不足一个小时国会总统正式签字，这意味着人类应对经济冲击的救助方式又跨入了新的纪元，所谓的“直升机撒钱”的伯南克主张的经济救助方案，虽然没有机会在2008年次贷危机中实施，但最终在12年后的2020年首次亮相人间，它的官方名字是“2万亿一揽子财政救助方案”，这也是美国历史上最大的财政刺激政策，其中关于居民消费券的发放标准为非富裕人群1200美元/人的现金支票，孩童和老人也有单独补贴。这一政策的本质目的是精准救助在本次美国政府按下经济暂停键后可能导致的企业、个人的流动性危机，即本次疫情的次生冲击影响，而这也恰恰是美股3月以来下跌中对应的市场恐慌情绪，本次财政政策的通过意味着市场对疫情导致的连锁金融危机发生的预期概率大幅下降。我们预计上述恐慌预期减弱对应美股指数约25%-30%的整体反弹空间。

技术面上，市场终究站上5日均线，超跌修复如期展开。本轮始于2月下旬的全球股市下跌，从3月中旬开始向下加速，市场恐慌情绪本身主导短期走势，而伴随上述精准打击的2万亿财政政策出台，恐慌情绪显著弱化，市场首次站上5日均线，多头力量重新聚集。

综上所述，上周市场如期呈现超跌后触底反弹格局，我们也非常幸运的再次捕捉到本轮调整的最低点，于周二开盘前给出的“24-25日或为最佳买点”的判断，如期斩获市场的后续反弹，当然我们更看好的美股道指更是实现了3天20%的极速涨幅，市场每天都在见证历史。基本面上，美国周五国会通过的“2万亿财政刺激政策”是主导上周美股走势的最核心因素，其意义远超周一的无限制QE，这不但是美国历史上最大的一次财政刺激方案，同时也是美国政府对经济救助模式的颠覆式升级，即所谓的伯南克“直升机撒钱”理论，虽然在一周前共和党率先提出这一提案时，我们对该议案表示高度认可，但也认识到这毕竟是史无前例的操作方案，极有可能遭到民主党的阻挠，市场也的确是类似预期。但周二早间民主党亮出更大刺激计划提议时，一切问题就都已不是问题，只有投票、签字的流程问题了，上述政策将有效化解目前美股恐慌下跌中对经济链式危机发生概率的预期值，有望令市场回到对本次新冠疫情冲击本身的单独冲击估值定价，即高位下调15-20%的目标区间，这也直接意味着指数的大幅反弹空间，并带动A股对应上行；技术面上，市场最终站上5日均线，是多头连续挫败后的首个里程碑意义的胜利，这与上述2万亿财政刺激落地的消息面也完全吻合，市场中期反弹起步。

主板择时建议：主板当前基本面维度即将迎来3月官方PMI的披露，预计将比2月数据显著改善，并引领全球投资者相应调整欧美经济预期，且最新政治局会议再提“确保实现决胜全面建成小康社会”，或将显著提升市场对中国经济疫后恢复的期望，建议维持高仓位持有观点不变。

创业板择时建议：创业板近期集中面临IPO加速和美国纳指反弹偏弱的双重影响，但板块即将迎来一季报业绩增速，预计仍将表现活跃，建议高仓位持有不变，市值风格暂维持均衡。

创业板择时建议：食品饮料。