全球疫情进入下半场 哪些行业会遭遇第二轮冲击？

尽管中国境内抗疫工作已取得阶段性胜利，各行各业也开始积极复工复产，但随着疫情在海外的扩散，欧美国家成为新冠肺炎疫情新的“震中”，防范输入性风险刻不容缓。

据约翰·霍普金斯大学实时统计，截至北京时间3月25日9时30分，全球确诊病例为417966例，死亡18615例。中国以外确诊病例超过33万。

实际上，风险除了针对疫情本身之外，也包括对经济产业的冲击。近日，一份企业对员工的“劝退公告”刷屏了。东莞一家钟表企业因其美国客户取消大单而面临经营危机，不得不主动劝导员工另谋高就，海外风险对国内企业经营的冲击可见一斑。

随着全球疫情进入下半场，国内会有哪些行业将受到较大冲击？

家电：悲观预计二季度海外营收

下滑超 70%

光大证券分析师金星表示，当前市场对家电板块的海外业务有一定担忧。根据产业在线统计，2017年中国空调、冰箱、洗衣机、电视机等家电产能占全球比重分别为78%、52%、37%、49%，而2019年四个品类出口销量占内外销总量的比重分别为39%、44%、32%、64%，体量不可忽视。

中信证券分析师纪敏亦持类似意见。纪敏表示，若从乐观、中性和悲观三种假设情况下分析海外疫情对国内家电行业的影响，其中：乐观情况下，疫情负面影响二季度得到控制；中性情况下，疫情负面影响持续至三季度；悲观情况下，疫情负面影响持续至四季度。

纪敏进一步指出，从短期看，疫情持续将导致海外需求下降，全球化企业和出口型企业收入承压明显。乐观情况下，预计家电企业二季度海外营收下滑幅度有望在 50%之内；中性情况下，二季度销售下滑的趋势持续，公司二季度海外营收下滑幅度约为 50%至 70%；悲观情况下，海外销售下滑且无好转迹象，预计二季度海外营收下滑幅度可能在 70%以上。

汽车行业：产业链面临断裂风险

太平洋证券分析师白宇表示，海外疫情的加重使得国内汽车产业供应端产生一定的风险。一辆国产整车的国产化率基本在95%以上。但是汽车是一种高度复杂的产品，一辆整车2万个零部件，5%即意味着1000个零部件，而这其中只要有1个零部件没有，这辆整车也难交付给客户。这种复杂性造就了汽车产业的高度全球化特征，不同区域的整车、零部件企业依托不同的成本、技术优势，通常能够形成全球供应。

全球化的特征也造成全球汽车产业都是一条绳上的蚂蚱，哪一个环节除了问题，都会有巨大的影响。

白宇表示，目前国内是全球最大的汽车整车及零部件产地，但是有一些零部件仍然依赖于进口，这些依赖进口的零部件主要集中在发动机、变速箱、燃油喷射系统的核心控制单元，车身稳定系统的核心芯片、连接器等单元，也有部分制造精度要求极高的机械加工件。这些零部件主要来自于欧洲、日韩、美国，比例大约在65%、30%、5%左右，因此这三个地区的疫情走势对未来整个产业链的安全至关重要。

白宇认为，短期来看，国内各大主机厂均有两个月以上的安全库存周期，因此目前多米诺骨牌仍未倒塌。但是如疫情持续时间较长，供应端的压力将会逐步显现，面临产业链断裂风险。

光伏：接近15%的装机量可能受冲击

我国是全球最大光伏产品制造国及出口国。近年来，国内光伏出口一直处于高位。以组件出口为例，2019年我国光伏组件出口量已达66.6GW，主要光伏龙头企业出口占比均达70%-80%，有的甚至超过90%。海外疫情扩散显然对于光伏出口不是好消息。

PGO光伏绿色生态合作组织秘书长周元表示，按照国外疫情发展进程，如果不能进行有效控制，70%依赖出口的中国光伏行业，会受到不小影响。海外疫情对光伏项目的影响，主要表现在下游需求减少或放缓，以及项目推进、融资、物流等环节。

光大证券分析师殷中枢表示，海外疫情依然是当前光伏产业的主要风险。目前海外疫情持续“恶化”，海外部分光伏市场陆续开始受到影响：部分欧洲国家已签项目虽正常施工运行，国内组件出口也正常发货但由于组件到港后检疫以及当地物流运输等问题，使得组件及时到位有一定困难。年初，市场普遍预计2020年全球装机约140GW左右，综合国内情况及海外疫情及封城情况；基于当前情况推断，疫情对2020年全球光伏需求负面影响应该在20GW左右，占比接近15%。如果海外疫情迟迟无法有效控制，甚至拖到了下半年，则光伏海外需求的影响将进一步加深。

房地产：美元升值增加还债压力

近期，美元持续升值。3月19日，美元指数强势突破102关口，创下近三年来新高。尽管此后美元指数有所回落， 但目前仍维持在100之上。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，美元之所以升值，主要是受新冠肺炎疫情的影响，投资者对于未来预期特别不确定、认为风险越来越大的时候，都想持有现金，现金是应对未来不确定性的最重要的手段，越是对未来不看好，现金需求量就会越大。美联储推出的降息、量化宽松政策，并没有起到稳定预期作用，反而加剧了市场对于未来的担忧，这就导致投资者现金需求增加，以备未来不时之需。

而随着美元的持续升值，中国房企的还债压力也将增加。根据Wind数据统计，2020年第一季度房企美元债到期偿还金额为110.75亿美元，占全年的33.27%。Bloomberg的数据显示，2020年房企海外债务偿还高峰期为3月和11月。全年房地产企业海外债务到期规模达到294.65亿美元。

航空业：国际市场仍处低谷

全球航空业是受疫情影响最为严重的部门之一，或遭遇灭顶之灾。宣布停飞的国际航空公司名单在变长，最新的有阿联酋航空和新加坡航空。

总部位于迪拜的阿联酋航空是全球最大的长途航空公司，将从3月25日开始暂停飞往大多数目的地的客运航班，因为很多国家颁布了旅行禁令。新加坡航空3月23日表示将削减96%的运力，一直持续到4月底，这与此前公布的国泰航空的措施相仿。

国际航空运输协会(IATA)称，此次新冠肺炎疫情可能使2020年全球航空业营收损失高达2520亿美元，相当于2019年营收总额的44%。

就中国航空业而言，西部证券分析师吴剑樑表示，国内最差时期或已过去，国际市场仍处低谷。随着国内疫情好转，国内线需求有所恢复，据交通运输部统计，截至3月19日，民航日均发送旅客44.9万，较2月日均量27.0万环比上涨66.2%，同比仍下降72.9%。

但海外疫情升级下，各国出入境均受限制，国际航线收紧，目前每天国际航班入境人员2万人次，外国人占比1成，全国陆地口岸海港空港入境人员日均12万人次，较去年同期相比下降8成多。

截至3月19日，各国往返内地航班3月执飞率不足18%，其中日本执飞率10.1%，韩国14.7%，泰国24.8%，国际线仍将承压。

作者：陈康亮