嘉实易方达南方原油基金净值跑输油价 6大机构总结6因素

3月21日消息，今日嘉实原油、易方达原油、南方原油等油气相关QDII基金被吐槽。3月19日美原油日涨幅22%；布伦特原油日涨幅13.44%；当日，南方原油涨幅2.95%，嘉实原油净值涨1.28%，易方达原油C美元涨幅2.33%，三只产品涨幅在八只QDII基金中最低。而当日广发道琼斯石油指数人民币A（162719）、国泰大宗商品等涨幅在8%左右。引起了投资者关注。

为什么原油暴涨，油气QDII基金跟跌不跟涨呢？新浪挖掘基特邀业内人士解读。根据多位业内人士分析，包括大额申赎、资金使用效率、外汇额度限制、FOF的费用结构、投资品种本身误差、原油市场波动等多方面因素。

同时，从业人士指出，从长期看，目前八只油气QDII基金成立以来并没有跑输基准，建议从资产配置角度，进行合理配置。

展望未来，随着将来国内原油期货ETF的推出，可能会缓解QDII基金产品短期跟不上国际油价涨跌的问题。

某基金评价机构人士

原油基金与原油价格差异的原因有挺多的，第一，就是有的原油基金不是买原油的，是买原油相关公司的。例如，华宝油气、华安标普油气买相关公司股票，而嘉实原油、南方原油、易方达原油都是买原油ETF的。

第二，QDII基金净值不是当天公布的，会有交易时差因素。

第三个是汇率原因，近期美元指数波动较大，人民币汇率也有波动。

第四，QDII基金产品买的国外期货基金不一定能紧跟油价（比如有合约换仓成本）。

第五，FOF收费因素。

具体原因需要结合每个产品的实际情况，考虑这些因素里面哪些影响比较大。

集思录副总裁郑志勇、绿巨人组合主理人望京博格

（1）原油暴跌，抄底的结果炒在半山腰。关键QDII额度没有了，就跟之前去赌场输了钱，现在还有钱，想继续赌把之前的亏的赚回来，结果发现赌场不让进了…… 你说这个心情谁受得了？

（2）T日申购的资金，T+1才能从各个销售机构募集账户转到托管户，托管户上面还是人民币，还需要换美元…… 估计换美元还要在银行走一个流程，之后还要把美元转到海外托管行的账户，投资者的这个钱在路上好辛苦……

（3）即便限额申购，但是千军万马一起上，结果也是不少申购了，一天就把QDII外汇额度用完了，但是基金份额T+2开始享有收益，问题T日申购的钱T+2能用上吗？ 即便能用上，必须以昨日收盘价格买入，才能让基金净值跟上今天的涨跌幅，问题原油价格最近波动剧烈，不是高开就低开，你让基金经理如何下单？

（4）另外，大家看原油的价格就是看NY原油的期货或者现货的价格，但是能投资的都是原油ETF，用期货跟现货的大结果就是根本跟不上！因为期货有升水与贴水……如果大家买过白银基金就体会过，这次这个效果在原油基金更显著。

（5）时间差，日本市场有原油基金、英国市场有原油基金、美国市场有原油基金，但是咱们的原油期货好像上线了，但是原油基金还没有推出来…… 如果要有挂钩咱们原油期货的基金就好了，也不知道上海国际能源交易中心的交易是否活跃。

某公募FOF研究员

QDII基金的问题比较复杂，涉及到商品期货、FOF、汇率等多重因素，每一项都可以深入研究。

因为场外申购赎回受到外汇额度限制，所以从场内交易的角度看，自己最关心华宝油气，因为流动性好，其次是南方原油，嘉实原油也可以稍微关注。其余的产品二级市场流动性有待提升，不适合场内交易，关注不多。

某公募指数投资部总监

第一，如果QDII基金有大额申购，然后资金投出去，有时间差。投资者申购基金后，需要在T+2日才能投资出去。

第二，油气QDII多数买ETF，例如易方达南方嘉实的油气QDII，本身这些QDII的投资标的ETF就可能存在跟踪误差，QDII可能进一步又放大误差。

还有部分油气基金买原油类的股票，和原油的相关性，进一步降低，可能弹性更大。

第三，本身基金产品在正常情况下就会出现一些误差，叠加近期原油市场波动较大因素，难免QDII基金产生误差。

展望未来，如果国内原油期货ETF出来，可能会缓解跟踪误差的问题，解决油气QDII产品遇到的资金使用效率、外汇额度、投资品种等多方面问题。

北京某券商基金分析师

由于原油商品期货的‘日不落’交易特征，全球不同市场的基金都会受到时差影响，基金价格也并不能完全反映当天油价的情况。国际期货每天交易23小时，但基金每天开市时间只有几个小时，叠加时差因素，所以各原油基金的价格只反映当地开盘时间内的油价变化，仅是全天油价变化的一小部分。其实国内的几只原油基金都是FOF，投资的是境外上市的基金，如何跟油价相比就需要拉长时间来看。

南方基金

南方基金有关人士表示，南方原油主要投资全球范围内跟踪原油价格的公募基金，全球主流市场一般涉及到纽约、瑞士、伦敦、日本等，大家经常关注的WTI和BRENT代表的是纽约和伦敦市场。同时，不同市场由于收市时间不同会存在差异。

具体来看，3月19日原油价格波动较大，WTI和BRENT收盘时是上涨的，而日本市场和欧洲市场中的部分原油ETF品种涨幅不大或出现下跌，因此南方原油当日的表现与美国原油价格表现有所差异。

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