【麒麟研报】休闲服务领涨 券商：行业进入回暖期

新浪财经讯 3月13日，受外围市场大跌影响，A股早盘低开。午后，休闲服务领涨两市，截止发稿，申万一级行业中，休闲服务指数上涨超2%。

第一届新浪金麒麟最佳分析师评选社会服务行业最佳分析师兴业证券刘嘉仁团队在近期研报中表示，多家公司增持或回购股份，行业进入逐步回暖期。

其核心观点如下：

本周表现：本周（3.2-3.8）申万休闲服务指数相对于沪深300 上涨0.72%。申万休闲服务指数（801210）上涨5.76%，沪深300 指数上涨5.04%。在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第21 位。个股方面，周涨幅较大的个股为：华天酒店（+25.49%）、腾邦国际（+18.97%）、华凯创意（+17.16 %）。本周涨幅较小的个股为：号百控股（-4.01%）、全聚德（+2.23%）、大连圣亚（+2.52%）。

截至3 月8 日，从餐饮旅游（16 家）历史PE 水平看，目前旅游行业PE 估值（TTM）为30.6X，而04~18 年的均值为39.7X，现估值水平较历史均值约溢价-22.9%。景区类PE（TTM，整体法）为23.6X（历史均值为41.1X），非景区类PE（TTM，整体法）为32.1X（历史均值为37.8X）。

行业重点信息跟踪：重点数据：全球商务旅行协会GBTA 调查显示，2020 年全球差旅支出可能将减少5，600 亿美元，同比下滑37%，预计中国市场相关损失占七成。行业动态：文旅部：稳定导游就业队伍，为旅游业恢复蓄能。马尔代夫暂时禁止邮轮入境停靠，冲击当地旅游业。北京：公园景区确保游客量不超过往年同期40%。尼泊尔从3 月7 日起全面暂停落地签。华侨城210 亿融资与文旅苦行。

免税：3 月8 日起，三亚免税城暂停向秀英港离岛旅客出售免税商品。中免集团引导旅客线上购买、远程预订，免税线上预订在公司自建平台、飞猪、旅购平台三个平台上运作顺畅。在线旅游：同程艺龙：机票刚需复苏，日航段量最大增幅230%。携程：启动“旅游复兴V 计划”，联合数百目的地投入10 亿基金。酒店：国内酒店超九成恢复营业，商务人士为主要客群。美团外卖数据显示，近期已有数十家高端酒店入驻平台。OYO 中国本周大“瘦身”，EGM 部门裁员比例100%。餐饮：四川出台九条金融措施支持餐饮企业复工复产，从加大融资支持力度、提升金融服务水平、降低企业融资成本、推进金融支持措施落地等四个方面提出9 条措施，支持餐饮企业疫情防控和有序复工复产。交通：2020 年全球航空客运收入损失或达1，130 亿美元；美联航削减4 月份航班数量，暂停职工招聘。

亚太航司1 月客运量增长2.5%，为七年来最低增幅。

上市公司重点公告跟踪：（1）凯撒旅业（000796.SZ）：截至2020 年2 月29 日，公司累计回购股份1，105，800 股，占公司目前总股本的比例为0.14%（公司将通过集中竞价方式以不超过10.55 元/股的价格回购公司股份，用于后续员工持股计划或者股权激励计划，拟回购股份比例不低于0.5%，不超过1%），成交总金额为9，207，105 元。（2）天目湖（300756.SZ）：公开公告可转换公司债券发行结果公告，可转债规模为30，000 万元，其中原有股东配售2.66 亿元。（3）全聚德（002186.SZ）：拟以集中竞价交易的方式回购公司部分社会公众股份（A 股）用于股权激励计划，预计回购股份数量为公司总股本的0.5%-1%。（4）岭南控股（000524.SZ）：通过证券交易所集中竞价的交易方式增持公司股份，不低于公司总股本670，208，597 股的0.5%，不超过总股本的1%。（5）西藏旅游（600749.SH）：

截至2020 年2 月29 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份2，275，000 股，占公司总股本的比例为1.00%。（6）桂林旅游（000978.SZ）：对2019 年12 月31 日的公司及下属子公司有关资产进行了全面清查和资产减值测试，计提的资产减值准备及坏账准备共计3，230 万元。

本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：中国国旅增持0.07pct 至15.16%；首旅酒店增持0.12pct 至7.16%；中青旅增持0.44pct 至1.56%；宋城演艺增持0.09pct 至2.59%；锦江酒店减持0.06pct至1.62%。

未来两周上市公司大事提醒：03.10：九华旅游股东大会召开；03.17：丽江旅游/张家界年报预计披露；03.18：长白山年报预计披露； 03.17：复星旅游文化年报预计披露时间；03.21：西安饮食/大东海A/西安旅游年报预计披露时间。

本周观点：本周市场海外疫情加剧，外围市场大幅下挫，A 股走出独立行情，各版块涨幅显著，目前餐饮酒店旅游行业正处在逐步恢复阶段；从草根调研数据来看，好转趋势逐步加强明显，预计3 月下旬多数景区会恢复运营，疫情较轻的地区酒店入住率已回升至40%以上，最差的时候已经过去，后续预计行业需求和信心将逐步恢复，短期板块走势仍需密切关注事件变化，近期在线旅游平台清明节和五一旅游产品预定搜索明显回暖，我们看好下半年行业爆发性增长，中长期坚定看好行业稳健成长，尤其是行业上市公司具备更好的抗风险能力和企业责任心；重点看头部核心公司，估值性价比显现，采用现金流贴现模型测算，短期业绩受损对公司长期价值冲击极小，另外，短期可关注景区、旅行社等反弹机会。重点建议关注中国国旅、宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、广州酒家、中青旅、天目湖、凯撒旅业等，另外重点关注此次事件引发企业对灵活用工重视提升，关注科锐国际。

风险提示：社会服务行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。

【免责声明】以上内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。