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2020-03-09 16:07:33 来源：21世纪经济报道
原标题：押注国内成品油“不跟随降价”，资金逆势追捧，石化股魔幻上涨
就在国际油价暴跌逼近30美元大关之际，国内的石化股却魔幻版的上演了逆势行情。
3月9日当天，ICE布油大跌接近30%，而上海石化当天却冲击涨停，中国石化上涨超过2%，单日成交额和涨幅均已创下一年来的新高，与之相对应的是，沪深两市分别下跌超过2.6%和3.5%。
缘何这些石化股会出现逆势行情。部分机构人士指出，这一方面这与中国为石油的主要进口国，导致原料成本降低有关，另一方面也和国内特有的成品油调价模式有关。
根据有关部门2016年确定的成品油调价机制，对国内成品油价格设置了调控的上限和下限，分别为130美元和40美元，在该机制下，当国际市场油价高于每桶130美元时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元时，汽、柴油最高零售价格“不降低“。
这也意味着，在国际油价大跌逼近30美元的时刻，国内的成品油价格在该机制下或难以跟随，而这将给部分成品油销售企业带来潜在的利润空间，而当天上涨的不少石油股也均是成品油“销售大户”。例如上海石化最新的年报业务构成现实，石油产品占其营业收入的51.01%，中国石化营销、分销的营收占比也占一半。
“如果国内的成品油维持现有的调节机制，不跟随国际市场调价，那么显然这些成品油销售企业将会有更好的销售利润空间。”上海一家私募机构人士表示。
但也有接近石化行业的分析人士分析称，按照相关会计政策，该部分利润并不会体现在相关石化股的会计上。
“40元以下虽然不会调价，但不一定会最终能体现在财报里，因为额外的这部分差价可能会按照风险准备来处理，也就是说这部分利润会被隐藏。”北京一家券商分析师指出。
上述私募机构人士也指出，40元的调控下限是否会被打破，也存在一定的不确定性。
“因为40元以下不调价是4年前的机制确定的，但这个地板价是不是会被进一步调整，也存在不确定性，如果跟随调整，那么石化股的差价逻辑也就没有了。”上述私募机构人士指出。
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