申购还是赎回？ A股重要增量资金这样布局

原标题：申购还是赎回？基金释放重要信号！A股重要增量资金这样布局

“现在是申购基金的时候，不是赎回的时候！”有券商分析师在微信朋友圈透露，上周末参加了交流电话会，面对银行渠道，他的观点简洁明了。

不过，市场震荡反复之际，尽管基金机构中长期看好市场机会，但是在关系到自身利益和专业水平的申购/赎回上，基金机构的审慎也十分明显。

近期，明星产品闭门谢客之际，还有基金产品打开大门，吸引资金。

限购向左，开放向右，是看好市场加速进击，还是谨慎而为积极自保？基金机构在申赎上打的什么“算盘”？

明星基金限购！

上周，市场走势变化，一批基金产品“闭门谢客”。

2月27日，广发基金一口气发布5只基金调整大额申购业务限额的公告。这5只基金分别是广发科技先锋混合、广发双擎升级混合、广发创新升级混合、广发小盘成长（LOF）和广发多元新兴股票，自2月27日起均调整单日单账户申购、定投及转换转入的限额为1万元，若单日单个基金账户申请金额超过1万元，则1万元确认申购成功，超过的部分将确认失败。值得注意的是，上述5只基金均由刘格菘管理。

无独有偶，兴全基金旗下多只明星基金经理管理的产品发布限制大额申购的公告，包括由任相栋管理的兴全合泰混合2月28日起暂停接受1万元以上申购和转换转入，由谢治宇管理的兴全合润分级混合2月21日起暂停接受10万元以上申购、转换转入。

而交银施罗德基金旗下已有6只基金限制大额申购，交银内核驱动2月24日起限制1万元以上的申购及定投交易申请，交银经济新动力混合也于同日起限制10万元以上的申购及定投交易申请，交银成长30混合2月25日起限制2万元以上的申购及定投交易申请，此前，交银施罗德持续成长、交银阿尔法、交银精选已公告限制大额申购。

金鹰基金更是有13只权益类基金和1只债券型基金发布限制大额申购的公告，其中不乏今年以来收益率在主动权益类基金中排名前20的金鹰策略配置、金鹰转型动力等绩优基金，截至2月28日，金鹰策略配置、金鹰转型动力今年以来的收益率都超过了30%。

这些市场上的明星基金经理和明星产品，一时间闭门谢客，是市场嗅觉灵敏还是另有打算？

部分产品“开门迎客”！

与明星基金产品闭门谢客形成鲜明对比的是，打开大额申购、开门迎客的基金产品也大有人在。

特别是在经历上周市场大幅调整之后，市场上仍有不少基金产品逆市打开申购/恢复大额申购，成为市场中不一样的风景！

例如，3月2日，银华基金公告，决定自2020年3月3日（含2020年3月3日）起恢复办理银华优势企业证券投资基金100万元以上的大额申购（含定期定额投资及转换转入）业务。

此前公告显示，银华基金决定自2020 年1月17日（含2020年1月17日）起暂停办理银华优势企业证券投资基金100万元以上的大额申购（含定期定额投资及转换转入）业务，若超过100万元，本基金管理人有权部分或全部拒绝银华优势企业证券投资基金的申购（含定期定额投资及转换转入）申请。彼时公司给出的理由是：为保护现有基金份额持有人利益。随后公司发布公告，该基金进行了分红。

银华优势企业近期走势

此外，凯石基金、长盛基金等基金公司也有部分主动权益基金产品在近期开放申购、定投等业务。

不过，观察当下开放申购，特别是大额申购的基金产品，其“结构性”的特点也相当明显。近期开放申购的不少产品，较少有明星产品和重磅产品。“公司的策略是为部分蓄势待发的产品导入资金，而前期申赎活跃、业绩表现突出的产品，不妨在当下保持较为舒适的规模和流动相的安排。”上海一家基金公司市场部门负责人表示。

向左？向右？

对于部分绩优基金产品限购的原因，华南某公募基金人士表示，限制基金大额申购，一是为了稳定基金规模，确保基金的平稳运作，“若有资金的大量涌入，基金规模被快速扩大，则意味着基金收益很可能会同步快速摊薄，这也是为了保护现有基金份额持有人利益及持基体验。”二是市场短期上涨过快，限制大额申购可避免投资者的投资过于集中，可以适当分散投资者的投资风险。

广发基金也表示，从投资的角度看，受投资风格和市场容量的影响，基金也会有一个相对理想的规模，并不是钱越多越好。保持基金规模的相对稳定，同时限制资金大额进出带来的负面影响，对基金经理做好投资业绩也有帮助。前期市场上涨较快，投资者需要重视市场可能的波动和短期调整的风险。限制大额申购，也能一定程度上避免投资者在快速上涨的过程中，追涨杀跌的行为。

而对于借风希望获得市场资金青睐的基金产品，也有自己不同的考量。“一方面是出于对市场机会的看好，很多基金经理也会对自己管理资金的规模有所期许，希望积极参与市场机会；另一方面是部分基金产品在进入2020年以来，出现了资金赎回、规模萎缩的情况，借助市场的热情，吸引资金进入。”华宝证券基金分析人士指出。

但对于市场机会和基金申赎的具体操作，目前基金机构多比较积极和乐观。有券商分析师就在微信朋友圈透露，上周末参加了交流电话会，面对银行渠道，他的观点简洁明了：现在是申购基金的时候，不是赎回的时候！

对于市场走势，金鹰基金研究总监杨刚表示，春节之后延迟开市的A股，只在大致经历为时仅1天下跌后即迅速企稳。但就在越来越多的投资者开始转变心态、跃跃欲试之际，海外疫情的蔓延以及随之而来的海外重要股市的持续重挫，对正在强劲上行的A股市场形成了新一轮的冲击。

“尽管A股短期面临的扰动因素不少，但从中长期的角度看，我们仍坚持对市场的相对乐观判断。”杨刚表示，疫情扩散导致的市场阶段性调整，很可能成为A股中长线投资者再次进场的又一个“黄金坑”。单从疫情角度看，疫情在全球范围内的率先受控，可能使得中国反成为国际避险资金关注的新的“安全岛”。

杨刚进一步表示，从估值层面看，A股目前整体约16倍的PE（TTM）估值，在新兴市场中仍具有较大的风险收益比。而从中期的维度考虑，投资者可择机选择非理性下跌带来的A股优质品种的低吸机会。