从宁德时代到海通证券 融资潮会否改变A股涨势？

科技股会终结A股的反弹吗？投资不看政策就像盲打，来新浪理财大学，听董小姐读新闻，懂市场。

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企业融资积极，一方面对实体经济产生支撑，也会对市场供给造成增加。

2020年2月，再融资全面松绑，特斯拉产业链、半导体甚至是券商等热点板块被资金追捧，不少上市公司也趁势发布了融资计划，而这一次轮到了龙头股宁德时代（300750.SZ）的融资200亿元；而海通证券（600837.SH）也修改融资计划，同样融资200亿元；这一切都让人想起2015年牛市的情景。

对此业内人士认为，再融资松绑后企业融资积极，一方面对实体经济产生支撑，另外也会对市场供给造成大量增加，这一次再融资热潮可能会使得A股上涨速度有所放缓；另一方面，新冠肺炎疫情（下称“疫情”）在海外扩散导致海外市场调整，也会对A股带来一定影响，投资者需要小心应对动荡的行情。

宁德时代融资200亿

宁德时代融资200亿，到底会如何影响创业板走向？第一财经记者发现，2015年5月创业板指登上历史高峰的时候，当时的龙头股同样发布了巨额融资方案，乐视网（维权）（300104.SZ）、网宿科技（300017.SZ）分别拟融资75亿元和36亿元，最终实施方案和预案略有差异。

2月26日晚间，创业板龙头股宁德时代（300750.SZ）发布《非公开发行股票预案》拟募集资金总额不超过200亿元，募投资金拟投向“宁德时代湖西锂离子电池扩建项目”等5个项目。宁德时代此次非公开发行，也是再融资新规以来募集金额最大的。

华泰证券分析师黄斌表示，2月3日宣布进入国产特斯拉供应链是一个标志性事件，代表宁德时代的产品能力获得全球销量第一的电动车企业的背书。预计从2020年起，随着大众、特斯拉等海外客户需求量提升，宁德时代在海外市场的份额有望逐年提升。

2月27日，宁德时代下跌2.21%，跌破150元之后，距离2月初接近170元的历史新高渐行渐远。

“这不是镰刀，这是收割机！”深圳一位私募基金经理向第一财经记者如此描述2015年5月时候几家创业板龙头股的融资方案。

2015年5月25日，乐视网总市值超越1400亿元，当时已经位居创业板之首。当天，乐视网提交一份75亿元的定增预案，称募资将用于视频内容资源库建设、平台应用技术研发、品牌营销体系建设和偿还银行借款。最终，乐视网以非公开发行的方式发行1.07亿股，共募集资金约48亿元。

2015年6月12日，网宿科技董事会审议通过《关于公司2015年非公开发行A股股票方案的议案》等相关事项，募集资金总额不超过36亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于社区云项目、云安全项目、海外CDN项目。网宿科技当年的实际发行情况，和预案基本相当。

对此，上述深圳私募基金经理认为，尽管宁德时代的天量融资和2015年的乐视网、网宿科技等企业有一定的相似之处，但特斯拉国产化之后的确有真实需求，并非2015年那批公司纯粹的“讲故事”；A股来看当前的杠杆水平也远远不如2015年。

海通证券趁着市场火热“圈钱”

有些券商总喜欢在市场低迷的时候扩张，比如在2018年底提出增发股份并购广州证券，完善华南地区网点布局的中信证券（600030.SH）；也有券商喜欢在市场最火热的时候“圈钱”，2014年底市场成交突破万亿元，海通证券在高位发布H股融资方案。

A股连续多日成交过万亿之后，海通证券再次抛出了巨额融资方案。海通证券是再融资新规后首家宣布修订定增计划的券商。海通证券这笔200亿定增始于2018年4月，海通证券在2019年12月的公告中同时提到，尚未收到证监会书面核准文件。

时隔两个月后，再融资新规颁布，海通证券2月25日晚间发布了200亿定增方案的二次修订版。“八折”的发行价格、缩短的锁定期和增多的发行对象，是再融资新规吸引市场关注的重点。

方正证券（维权）表示，证券行业正处于监管红利期，行业长期估值水平将因此提升。追溯2012年、2018年两个时段行情皆有资本市场创新开放助力。2019年9月深化资本市场改革意见将逐步落地，券商进入新一轮发展阶段。

海通证券的200亿再融资，这一切让人想起2014年11月20日开始，券商股普遍在一个月内暴涨两三倍之后的情景。

2014年12月21日，海通证券公告称，与各承配人已于2014年12月19日签订了认购协议，已有条件同意配发及发行而承配人已有条件同意认购合共19.17亿股新H股，相当于已发行股本总额约20%，或者是已发行H股总数约128.43%；认购价为每股新H股15.62港元，总融资额达到近300亿港元。当时15.62港元的增发价，相当于H股于最后交易日在香港联交所所报之收市价每股H股18.60港元折让约16%。

虽然2015年上半年大盘整体走强，但这半年内券商股已经远远抛输大盘指数，龙头券商仅仅在2015年5月重返2014年底的高位，之后随着大盘调整也出现了更大的跌幅。

融资潮市场影响几何？

创业板和券商股的融资热潮，到底将会如何影响现在每天成交过万亿，但杠杆却并不高的市场？对此业内人士认为，2月快速上涨之后，大盘将会因为股票供应增加，上涨幅度会放缓，投资者也要做好应对震荡的准备。

新时代证券策略分析师樊继拓表示，再融资政策好的方面是促进上市公司融资，帮助企业获得更多的资金，改善企业基本面，不好的方面是增加了股市的供给，后面市场上涨的速度放缓，甚至阶段性进入震荡格局。最近半个月，指数快速上涨，有超跌反弹、春季躁动和趋势性，三种力量驱动。季节性因素导致创业板换手率很高、个人投资者交易活跃，这些季节性因素未来会有一次降温，这一次降温是速度的放缓，而不是方向的改变。

近期创业板暴涨，量价齐升，创业板的换手率快速飙升，接近2019年第一季度的高点。基金发行放量、个人投资者开户回升，资金情绪和市场热度和2019年第一季度有很多相似性。回顾历史，能够看到创业板如此高的换手率一般很难维持比较久的时间，后续即使创业板指继续往上涨，其换手率下降也将是大概率事件，樊继拓称。

博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，A股再融资新规整体上是与港股市场法规更为靠近，但除了折让幅度安排之外，其他均比港股法规严格，反映出A股企业治理结构仍在进步中及发展中的现实。无论如何，再融资法规目前更有弹性，配合目前宏观形势，让企业更有弹性地进行再融资交易。关于近日海外市场大跌，目前疫情全球扩散的情况已经在海外股市反映，如果继续扩散对股市的冲击会非常严峻。

2月27日，A股成交回落到1.05万亿元，相比25日一度超过1.4万亿元有明显下降；此外，沪港通北上资金净流出超过10亿元，这是连续第五天净流出。