账上300亿、再抛定增200亿 3300亿市值宁德时代缺钱？

原标题：账上趴着300亿，债券额度100亿，再抛定增200亿，坐拥3300亿市值的宁德时代缺钱？

来源：科创板日报

作为动力电池巨头和特斯拉合作对象，宁德时代（300750.SZ）一举一动备受关注。

2月26日晚间，宁德时代接连抛出定增方案以及投资公告，涉及资金总额约300亿元。其中，定增拟募现金不超过200亿元，公司再另自筹约100亿元。

《科创板日报》记者统计发现，宁德时代的200亿元定增是再融资新规颁布以来体量最大的一单，这将公司再度推向市场焦点。

宁德时代缺钱？

2月26日晚间，宁德时代发布公告，宣布拟定增募集资金不超200亿元。募集资金计划用于5个项目：宁德时代湖西锂离子电池扩建项目，江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期），四川时代动力电池项目一期，电化学储能前沿技术储备研发项目，以及补充流动资金。

《科创板日报》记者关注到，其中补流动资金金额达55亿元。

宁德时代缺钱？

从财报上看，宁德时代账面现金充足，截至2019年3季度末，宁德时代账上货币资金达333.52亿元。2019年1-9月宁德时代经营性现金流量净额为103.25亿元，现金流也较为充沛。

公告还显示，2019年9月，宁德时代曾获证监会核准向合格投资者发行面值不超过100亿元的公司债券。

据《科创板日报》记者了解，截至目前该公司债已经发行了两期：一期在去年10月，募资15亿；另一期在今年1月，募资30亿元。余下仍有55亿元待发行额度。

另外据宁德时代最新披露，截至2019年末公司前次募集资金仍有9.62亿元尚未使用。

种种信息显示，宁德时代似乎并不差钱。

产业和券商人士对该项定增颇为关注。有券商人士指出，“宁德时代账上有300亿现金，但也有280亿应付款，也不能说它就一定不缺钱。应付票据到期是要兑付的，应付账款也是要付出去的，但公司应收款不一定能按时收到，所以还是有资金压力的，再投项目的钱可能并不充裕。”

财报显示，截至2019年3季度末，宁德时代账上应收账款97.06亿元，应付账款和应付票据金额合计281.34亿元。

《科创板日报》记者向宁德时代询问本次融资的考虑，公司方面回复称，“新能源动力电池和储能市场潜力巨大，公司产能规模不断增加，研发力度持续加强，基于此，充足的资本投入以及流动资金的补充十分重要。”

备战产能

据披露，在200亿天量资金需求背后，宁德时代即将上马的4个锂电扩能项目，预计将新增锂电池产能超52GWh。

宁德时代回复《科创板日报》称，“定增项目中所涉及的项目均是根据公司整体战略进行部署，充足的资金、产能、技术、以及项目储备有利于公司更好的把握市场机遇。”

动力电池应用分会研究部数据显示，2019年我国动力电池装机总量为62.2GWh，其中宁德时代以31.71 GWh装机量位居市场第一。另外据SNE Research数据，2019年宁德时代全球动力电池出货量同比增长38.89%，市场占有率进一步提升。

汽车行业研究人士认为，宁德时代的定增项目涉及续建，有扩建，有研发，本次融资既有当下需求的考虑，更有前瞻性的布局在考量。

易观汽车出行高级分析师宋谨受访时指出，“宁德时代的产品本来供不应求，2019年宁德时代的电池占中国电动车总装机量的51.01%，比2018年提高了10%左右。行业的需求向产品更优质的头部公司集中，会更加加剧宁德时代的产能短缺。更长远一些看，中国新能源汽车在未来几年将迎来需求爆发的拐点。宁德时代本次定增是提前融资建厂，以应对未来更大的产能需求。”

宁德时代公告显示，湖西锂离子电池扩建项目将新增锂离子电池年产能约16GWh，建设期为3年，达产后预计可实现年均营业收入为108亿元，年均净利润8亿元；江苏动力及储能锂离子电池研发与生产项目将新增锂离子电池年产能约24GWh，达产后预计可实现年均营业收入为153亿元，年均净利润13亿元；四川时代动力电池项目一期将新增锂离子电池年产能约12GWh，达产后预计可实现年均营业收入为81亿元，年均净利润9亿元。

定增时机

券商人士指出，宁德时代此次抛出定增抓住了有利时机。

今年以来，宁德时代股价大涨超过50%，已接近150元/股，当前滚动市盈率高达75倍。公司市值达到近3300亿元，高居创业板上市公司第一位。

“在股价高的时候融资，对每股收益的摊薄更小，这是做定增的好时机。”关注该项目的投行保代指出。

与宁德时代类似，近日半导体封测企业通富微电也在股价高点抛出了40亿融资方案，为再融资新规以来第二大融资体量。今年以来，通富微电股价也站上了历史高位，迄今上涨近80%，达到27元/股。

据《科创板日报记者》统计，由凯莱英率先试水，再融资新规下发以来迄今已有35家上市公司抛出了定增预案。

对此前海开源基金首席市场专家杨德龙分析，“定增松绑之后，企业参与定增的案例频现。本次定增新规修改的动作较大，对发行的股份数最高从20%提高30%，另外发行价折扣更多，锁定期也缩短一半，所以机构参与的热情大幅提升，上市公司也通过修改预案等方式积极的参与，定增市场开始火爆。”