牛市来了基民却懵了：巨无霸级险资公募为何“失手”

原标题：牛市来了，这群基民却懵了！产品“踩雷”，巨无霸级险资公募为何“失手”

来源：资事堂

近两周，市场氛围异常活跃，月初的大幅宣泄已成过眼烟云！

基金投资者想必是喜洋洋的，上证指数重回3000点，创业板屡破新高，仿佛人人都在赚钱······

然而，有一群债券基金投资者们，恐怕极为郁闷，净值变化大面积飘绿。

背后，基金管理人是一家“巨无霸”机构旗下的公募，究竟是怎么回事？

这家债基大面积飘绿

2月20日晚，人保资产一系列基金公布净值，大面积飘绿。

跌幅最深的人保鑫盛纯债下跌3.51%，此外，人保添益6个月定开、人保鑫泽纯债、人保鑫裕增强、人保中高等级信用债的跌幅均接近或超过1%。

▼附图：2月20日下跌的人保资产旗下基金

此外，这并非人保资产旗下债基第一次大面积飘绿。上一次仅在不到3个月前的2019年12月初。

人保鑫盛纯债在2019年12月3日下跌7.15%，人保鑫裕增强同日下跌6.11%；此外，人保福睿18个月定开2019年12月6日下跌5.19%。

▼附图：2019年12月3日下跌的人保资产旗下基金

▼附图：2019年12月6日下跌的人保资产旗下基金

或是方正债券持续影响

值得注意的是，上述产品的表现并不是一个债基“常见”的跌幅。

尤其是对于纯债基金，净值明显下跌一般归咎于两个原因：债券违约或基金遭遇大额赎回。

2019年12月5日，人保资产发布的公告，则给了投资者一个信号，人保资产旗下部分债基12月初的下行或与方正债有关。

该公告称，2019年12月3日起对该公司旗下基金所持有的“19方正SCP002”、“18方正09”按照中债特殊估值价格进行估值调整。

而近日，上述有关北大方正集团的债券再遇风波。

2月19日，联合信用评级有限公司下调北大方正集团公司主体长期信用登记及其公开发行的相关债项信用等级。

其中提到，综合评估，联合评级认为公司违约风险很高，决定将公司主体长期信用等级由A下调至B，评级展望为“负面”，同时下调“18方正09”等债券的信用等级为B。

这是继2019年12月2日联合信用评级下调相关信用等级后的又一次下调。

此外，“19方正SCP002”的中债隐含评级被下调至C，前日评级为CC。

无论是12月初还是此次净值调整，首当其冲的都是人保鑫盛纯债基金。

从这只基金4季报看，前五名债券投资明细均为国债和国开债；追溯到3季报，“18方正09”债券则是其持仓第一大债券，占基金资产净值比例约8.79%。

▼附图：2019年3季报人保鑫盛纯债基金前五大持有债券

考虑到“18方正09”债券已被暂停竞价系统交易，或许出手并不容易，不排除人保鑫盛纯债仍然持有“18方正09”债券，只是由于估值原因掉出前五大持仓债券的可能。

此外，到了12月23日，人保鑫盛纯债还曾大涨超3%。而同日方正债券亦有动静。

▼附图：2019年12月23日人保资产部分债基涨跌幅

根据同日公布的持有人会议决议公告显示，发行人以其持有的重庆银行逾9450万股股份为“19方正SCP002”延期提供增信，其中发行人承诺将所持股份的50%在2020年2月21日前办完相关增信措施。

持有人会议表决同意延期支付超短融“19方正SCP002”本金，兑付日由2019年12月23日变更为2020年2月21日，期间利息按照原利率4.94%计息。

在“19方正SCP002”略有利好时，人保鑫盛纯债净值也出现回升，不知两者是否也有关联。

当然，由于该基金规模较小，2019年末仅0.70亿元，因此也不排除是规模变动造成的净值波动。

保险资管“踩雷”并不多见

人保资产，全称中国人保资产管理有限公司，成立于2003年7月16日，是由中国人民保险集团股份有限公司发起设立的境内第一家保险资产管理公司。

据官网介绍，目前其管理资产逾万亿元人民币，具备保监会核准的股票投资能力、无担保债券投资能力、股权投资能力、基础设施投资计划产品创新能力、不动产投资计划产品创新能力、衍生品运用能力（股指期货）和信托产品投资能力，具有国家外管局批准的经营外汇业务资格，获选基本养老保险基金证券投资管理机构，获准发行投资理财产品和受托管理合格投资者资金，获批开展公募基金业务。

Wind数据显示，截至2019年末，人保资产公募资产合计约223亿元，产品以固收为主。

虽然其公募业务相对较小，但是作为境内首家第一家保险资产管理公司，背靠以资产量大又以稳健为特征的保险类集团。如此大的平台出现债券“踩雷”的情况，也着实令普通投资者惊讶。

此外，据媒体报道，中国人保集团近来人事调整不断。除了集团层面，多个子公司的领导也进行了相应的调整。2019年11月中国人保旗下两家从事资产管理业务的子公司——人保资产和人保资本，总裁也进行了相互调换。