王中军：我卖的画没有一分利润计入到华谊上市公司来

中国企业家的成长需要时间考验 访华谊兄弟董事长王中军

本报记者/马秀岚/张靖超

2020年1月23日，华谊兄弟（300027.SZ，简称华谊）发布2019年度业绩预告显示，亏损-39.62亿元~ -39.67亿元。这已经是这家曾经的电影龙头企业连续两年亏损。2020年成为其关键一年，若不能扭亏，将面临退市风险。

电影一直是华谊兄弟最核心的业务，但却连续四年交出远低于预期的成绩单，2019年主投主控影片一片空白。华谊兄弟董事长王中军坦言“2019年是华谊兄弟最困难的一年”。2019年初王中军回到电影业务一线，这一年他和弟弟王中磊四处筹资，质押股权，二者股权质押比例均超过90%，同时处置了一些非核心资产，包括GDC、卖座网等，也处置了一些公司投资的基金以渡过难关。

对于2020年，王中军强调“努力的目标是把公司流动性做好，活着最重要，做好风险规避，将已经拍完未能上映的电影努力调整在今年上映，同时再一部一部戏拍下去。”

2020年1月，就王中军回归一线后公司的变化以及如何渡过接下来的难关等问题，《中国经营报》记者专访了华谊兄弟董事长王中军。

中国电影行业发展最缺乏的是时间

《中国经营报》：2019年迪士尼影业全球票房超过110亿美元，中国的电影公司和迪士尼差距是什么？

王中军：迪士尼这几年市场占有率更高了。它这两年成功，我觉得还是并购策略上的成功，虽然这两年很多人开始“攻击”并购、整合，说很多风险都出在这儿。但要从长期看，一个企业如果放弃了并购、整合，也就放弃了跨越式增长的基础，迪士尼是整合了漫威、卢卡斯等公司后，体量和产能才能更大。

在整个电影历史长河中，中国电影公司的历史都太短了，商业化都没有几年。而迪士尼是有100多年历史的企业，所以我觉得对中国电影公司来说最缺乏时间，时间会孕育无限可能，你再看未来20年、30年，中国市场的空间之大会不会造就一个自己的迪士尼呢？那时候美国迪士尼会不会还是像今天这样的如日中天呢？这谁都说不好。

《中国经营报》：您认为目前的行业问题，是否与前几年行业发展过热、畸形发展有关？

王中军：过热是相对而讲的。如果一个阶段所有整合并购都按照某个估值水平来看，那在当下这个水平在市场上就是合理的，不能在经济下行了一段时间之后再回头看，说那时候过热。企业并购的出发点是好的，但确实也有需要注意的地方，比如我自己现在就会冷静地去想一想，未来是不是能够努力规避类似风险。我们肯定有很多投资错误，比如投资单一公司过大，但是几年前做出决定时一定觉得这是好事，不是好事你为什么要干呢？

华谊兄弟也好，中国所有努力在奋斗的那些企业家也好，都要靠时间来考验自己，再给他一定的时间，看能否继续活下去。

要有规避风险的能力

《中国经营报》：中国影视市场并不小，为什么影视公司价值天花板如此低？

王中军：时间，还是时间。中国的娱乐公司上市才几年。华谊也曾经有过100多亿美元市值的时候，当时很多投资者都说我们会迅速过1000亿元市值。突然掉下来时，谁也不理解。现在掉下来了，大家更应该冷静思考。

我自己反思，企业要稳健地发展，就不要把自己想象成什么都能干，我创业成功了，不单单就是自己有本事，主要是大浪推着你走到那一步。

我觉得前些年是过于求大，很多投资都是战略性的，周期超长的，现在造成了公司的流动性问题，未来可能经历两三年的调整，在财务上会更加谨慎，看投资是否能为上市公司带来迅速的盈利能力，现在必须这么做。

《中国经营报》：能具体说一下投资过大，战线过长的投资吗？

王中军：从现在看，当时没有融资经验。现在我看经济学家经常说短贷长投问题，其实我基本不懂什么叫短贷长投。因为当时融资渠道确实非常畅通，永远可以借新债还旧债，没有感觉是短贷长投，现在因为借不到新债，才发现现金流的重要性，所以要处置资产。要把流动性做起来，首先要让公司活着。

《中国经营报》：怎么理解公司负担过重的问题？

王中军：我们2019年被抽掉了大量现金，银行突然由于各种原因不再续贷，假设本来要靠50亿元才能滚得动的公司，只剩20亿元了。这实际对企业伤害比较大，这时才发现投资负担过重，如果当时明知道被抽走，就不投资这个项目。英雄互娱其实是个很好的公司，这一单华谊就有20多亿元的现金投资，它目前IPO还未成功。但可能它突然明年IPO了或者借壳成功，股价和市值一下就会超过投资收入的两倍，也有可能三年后就把公司拖垮。这东西描述不清楚。

生死存亡时刻要扭亏

《中国经营报》：华谊投资的几部电影未如期上映，对华谊影响非常大。

王中军：我觉得基本是半致命的。企业是要有输血的，输血是要靠现金流的，现金流就是产品收入，电影电视剧不能如期上映，还是这样体量的作品，公司压力确实比较大。华谊毕竟有自有资金，去年光自有资金还贷20多亿元，还少收入数亿元。但也有可能这些作品都积累起来，会形成未来的爆发，只是库存造成了阶段性的压力。一个企业总要从反面和正面想，电影现在没上是对2019年造成了压力，但反过来说对于2020年是利好，又多了两个大储备。

《中国经营报》：您怎么评价华谊实景娱乐项目现在的实际运营效果？

王中军：这几年我们实景娱乐仅商标使用权，仅一个IP授权就收益了十几亿元现金，摊在了每年的利润里。实景娱乐是长期的。一个企业好坏一定要看时间，我们现在已经开了4家实景娱乐园区，未来的战略方向是继续输出IP、管理、美学等来把实景娱乐做下去。

实景娱乐我是长期看好，华谊将来在电影小镇、电影世界、艺术中心这几个产品上，还是有生命力的。 中国做文旅的基础很好，华谊先走这一步，先发优势一定要保持，可能过了几年后突然发现它是一个长期的现金流。

《中国经营报》：您坦诚说在卖画作来解决自己资金流动性的问题，华谊被贴上新标签“卖画过冬”，您怎么看？

王中军：这个标签我也没有办法，我就是个坦诚的人，我也没有在乎谁给我贴标签，我卖画是个人的资产，在公司困难的时候我卖掉画，使我自己没有那么大的压力、那么高的负债，也没有什么错误。

我所卖的任何的一张画没有一分利润计入到华谊上市公司来，这种标签贴的有道理吗？那是我个人减债务，一个上市公司的老板自己债务压力小，是对自己、对管理公司的信心会有很大帮助，我不希望把我的这种压力带到公司来。当然去年公司有一次还债，我作为大股东，借给公司2亿多元，就是卖画的钱。这我不觉得丢人。

《中国经营报》：2020年继续亏损将会面临退市。

王中军：作为一个上市公司董事长来讲，面临的最大问题就是连续三年亏损，上市资格都要被挑战。所以无论如何今年我们用各种办法，把戏拍好、卖好。还有几部电视剧拍得都不错，2020年，华谊无论如何都要打翻身仗。这是一个公司的生死存亡时刻，就是要扭亏，那是肯定的。

人不能总生活在痛苦当中

《中国经营报》：2019年初，您提出要正式回到一线， 现在一年过去，怎么评价自己和公司的表现？

王中军：我觉得还是有帮助，首先对自己的产品更加了解了，到第一线我从预算开始听为什么是这个预算，对市场的预期是什么？预期的科学性从哪儿来？ 我到绿灯委员会（决策电影项目投拍及预算，由核心管理层及主要业务负责人构成），大家可能会对风险控制的弦绷得更紧一点。了解公司现在的财务状况，要拍什么样的戏，一些戏坚决就不拍了。原来费很大精力投好几千万元就赚几百万元，没准还赔，这种戏就算了。

《中国经营报》：华谊在很早时就绑定了冯小刚等导演，现在这些导演对华谊的贡献还大吗？

王中军：很大。我觉得不能以一部戏（来评判），冯小刚已经拍了十六七部电影，只有《一九四二》一部戏赔钱。一个导演能做到这样已经很了不起，冯小刚导演不光是为华谊拍摄了很多很好的戏，《集结号》《唐山大地震》《我不是潘金莲》《非诚勿扰》等，包括最近上映的《只有芸知道》，虽然票房表现没那么好，但这都是正常的。我个人觉得中国需要这样的电影，这就是冯小刚。冯小刚也不能说一拍就必须是爆款。

说绑定没有道理，我和冯小刚是契约关系，他只拍我投资的电影，就这么一个关系，我觉得已经很满意了，一个导演，拍了那么多部电影，只有一两部赔钱。在世界电影史上也没有几个，而且小刚为人也好，起码在这个阶段，我们俩没有互相埋怨过，这就是兄弟。又是合伙人又是兄弟。

《中国经营报》：华谊从很早之前就一直在做商业大片，有人认为华谊之前一直押注的这种大制作、大投资的特效电影，这几年观众并不买账，您认为公司一开始就聚焦的大片模式是否对？

王中军：电影的工业化肯定是正确的方向，大公司还是要相对集中做大制作、创新的电影。

在内容上这两年武打、魔幻题材走下坡路，但反过来说还是有票房表现不错的作品，所以还是自己没做好。至于说这几年票房不达预期，其实也就去年一年，我们2017年还有两个爆款（《芳华》《前任3》），阴影太大，搞得好像好几年都这样。华谊兄弟这些年缴纳了几十亿元税，企业的发展是有成绩的。成绩与调整都是阶段性的，不能说去年突然表现不好，就否定了我20年的创业。但有时候朋友安慰我，会说想想你前几年多好，这也是一种鞭策和动力，人不能总生活在痛苦当中。

《中国经营报》：受疫情影响，剧组拍摄暂停，春节档、情人节档电影均未能上映，面对这一突如其来的困难，我们如何应对？

王中军：自疫情暴发以来，不仅人们的生活受到影响，很多相关产业也受到冲击，其中与我们息息相关的影视行业、旅游产业成为行业重灾区。

对于企业来说，目前正面临复工高峰期，我们要引起高度重视，措施全面到位，避免因集中办公而产生的聚集性感染；企业层面要开源节流，同时在疫情影响下寻求新的发展机遇，创造新生动力。

老板秘籍

1 怎么理解公司负担过重的问题？

我们2019年被抽掉了大量现金，假设本来要靠50亿元才能滚得动的公司，只剩20亿元了。这实际对企业伤害比较大，这时才发现投资负担过重，如果当时明知道被抽走，就不投资这个项目。英雄互娱其实是个很好的公司，这一单华谊就有20多亿元的现金投资，它目前IPO还未成功。但可能它突然明年IPO了或者借壳成功，股价和市值一下就会超过投资收入的两倍，也有可能三年后就把公司拖垮。这东西描述不清楚。

2 怎么评价华谊实景娱乐项目现在的实际运营效果？

这几年我们实景娱乐仅商标使用权，仅一个IP授权就收益了十几亿元现金，摊在了每年的利润里。实景娱乐是长期的。一个企业好坏一定要看时间，我们现在已经开了4家实景娱乐园区，未来的战略方向是继续输出IP、管理、美学等来把实景娱乐做下去。

实景娱乐我是长期看好，华谊将来在电影小镇、电影世界、艺术中心这几个产品上，还是有生命力的。 中国做文旅的基础很好，华谊先走这一步，先发优势一定要保持，可能过了几年后突然发现它是一个长期的现金流。

简历

王中军，1960年生于北京，华谊兄弟传媒股份有限公司创始人、董事长。1994年获得美国纽约州立大学大众传媒专业硕士学位；同年，回国后与弟弟王中磊一起成立华谊兄弟广告公司。1998年，王中军带领华谊兄弟进军影视行业；随后带领团队开拓中国贺岁片市场并屡创票房神话，将华谊兄弟打造成为中国影视公司第一品牌。

2009年，王中军带领华谊兄弟在创业板成功上市，成为中国首家上市娱乐公司，并开始布局从“内容生产”到“渠道建设”到“影视衍生”的影视娱乐全产业链，至今，华谊兄弟已成为中国领先的综合性娱乐集团。

王中军曾获得2009中华文化人物、2009年度华人经济领袖、2010年度时尚企业家、2010《综艺》年度人物、2010和2013年度最具影响力的25位企业领袖等荣誉称号。王中军还热衷于公益和慈善事业，迄今为止画作义卖所得全部捐赠给华谊兄弟公益基金。

深度

华谊兄弟如何渡过难关？

1月9日，王中军在他的办公室接受了记者专访，室内布置着他的画作。

他一如既往，着一身黑色衣服，语速快，无论喜怒，不掩饰情绪。他未否认公司遇到困难时自己面临的巨大压力，表示压力都是个人扛，别人替你扛不了。但也保持了一贯的豁达，说人不能总活在痛苦当中，只能往好处想。学美术出身、曾当过兵，这使他兼具了艺术情怀和心胸的豁达。

在此时，他也显示出作为一个创业者和掌门人的担当。除了四处借钱，去年他曾因卖画来解决自己资金流动性问题而被舆论关注，他说并不觉得丢人，要是有画还会继续卖。

今年是华谊创办第26年，年近60岁的王中军已创业25年，他说华谊要做百年老店也跟自己没有关系了，但人还是要有愿望。不创业也许会轻松，但却不是自己的生活。

而从行业来看，2018年以来，受经济下行、资管新规等综合因素影响，企业普遍资金紧张，轻资产的影视行业首当其冲。同时由于内容监管趋严、税收风波等因素影响，影视公司股价下行幅度大，头部电影公司几乎都受到内部商誉减值、项目制经营模式带来的较大业绩波动，行业进入洗牌期。

被称为“中国影视娱乐第一股”的华谊也未能幸免，2018年出现上市以来首次净利润亏损，从舆情和业务角度都遭遇了上市以来最大冲击。2019年华谊的两部大片未能如期上映，王中军坦言这对公司的影响基本是半致命的。他对过去进行了反思，在投资上没有足够经验，单一项目投资过大，导致现在企业负债压力大，内容上没有判断出市场的方向进行及时调整。

2019年初，王中军回归电影一线后，到公司绿灯委员会，拥有一票否决权，他提出“影视+实景”的发展战略，他指出2019年第一个方向是逐步剥离和电影、实景关联较弱的业务与资产，回笼资金、优化债务结构，这些钱用来把内容做好做强。

过去一年，华谊通过质押授信、引入阿里影业7亿元的战略投资、转让GDC、卖座网股份等多种方式，克服资金困难。最新的公告显示，针对民生银行7亿元授信，华谊已申请不超过5亿元的银行贷款展期，展期期限为一年。

2019年度业绩预告显示华谊预亏近40亿元，这也收到了来自监管部门的关注函。眼下受疫情影响，影院关闭，2020年春节档影片全部撤档。暂停影视拍摄工作，本就艰难的影视行业雪上加霜。尽管王中军强调2020年首先要让公司活着，华谊在巨大的债务压力下如何跨越这道坎，无疑将面临更大的挑战。