私募论市:科技股再受追捧 二月中下旬开启大波段行情

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来源： 金融投资报

节后首周，A股市场开启震荡走势。上证指数、中小板指、全周分别下跌3.38%、0.62%，创业板指则上涨 4.57%。私募人士预计，短期震荡筑底过程可能延续，投资者需注意控制好仓位。

玉名(私募基金经理)：冲高回落在预料之中

不要盲目追高，涨幅过大的股票一旦出现放量滞涨现象可以找机会获利了结；耐心持有低位蓄势已久的或者刚刚启动的品种，风险和机会永远并存。

指数迎来了一个宽幅震荡，但市场重心是抬高的，也就是低点是上移的，这很重要。市场不可能一直上攻，解套盘和获利盘必然导致调整，但强势和修复趋势下，调整通过时间消化，不破坏趋势，明确这个因素就足够了。经过周五早盘一波震荡之后，指数很快又有拉升，不少之前修复慢的，又有了加速，类似物流、纺织、科技等都很典型，这就是阶段特点。涨得多的，特斯拉、抗病毒等分化，整理；跌得多的，开始加速反弹。明白修复大趋势，明白为何会有调整和整理，那么就没有什么可怕的，这就是这个阶段特征。

周五午盘附近这一波跳水，看到了什么品种领跌？鲁抗医药等一批还是近期大涨医药股开板后的跳水，这个也和之前分析一致，特斯拉、医药是近期两个大涨板块，也是获利盘最多的，自然最躁动，最容易引发跳水，尤其是追涨筹码最容易跟随跳水杀跌的，从而引发调整。但一些反弹修复慢的，反而调整压力小，补涨机会多一些。

连续三天的强势反弹之后，股指出现了冲高后的震荡回落，凭胆量低位抄底的资金两天获利近20%，因此周五市场出现抛压，股指必然面临调整，大盘出现冲高回落在预料之中。需要注意的就是不要盲目追高，涨幅过大的一旦出现放量滞涨现象可以找机会获利了结；耐心持有低位蓄势已久的或者刚刚启动的品种，风险和机会永远并存。

股民经常会遇到这样的事情，本来按照选股系统，进行了好的选股，但涨得慢，这时候来了热门概念股大涨，股民想着这股反正也涨不快，做做热门股，再买回来，这不是利润最大化嘛。结果往往是热门股追涨了被套了，原来的个股也涨起来了，什么都没得到了，这就是典型的最大利润陷阱。股民天生偏好暴利和超额利润，而无论用什么操作系统，基本模式都是类似的，都是风险收益比的博弈，需要可控范围内的博弈利润，大部分时间是博弈系统模式的平均利润，运气好的时候会有超额利润，但在市场中只有生存时间久，才会堆积利润多(即复利效应)。所以，坚持模式而非博弈最大化。从利润角度思考，能判断市场方向或者板块的运行趋势，只要去买相应的指数型就足够了，获得平均收益；但投资者天生的赌性就认为自己选中的股票一定是可以跑赢大势的。包括很多时候，两只个股，我们总会押宝一只，觉得这样利润率高，但按照仓位平均分配，或者比例分配，平均利润更加可靠。

黎仕禹(广东小禹投资总经理)：逼空后下周或震荡调整

目前市场并没有全面地回到以前的那种大牛市环境和氛围，后市依然还会出现“冰火两重天”的板块分化走势，在操作上还是需要控制好仓位。

上周，我们指出，市场会复制去年五一后的走势，那就是市场大概会一步跌到位，然后短期急跌后会出现反弹，反弹过后会维持一个指数内的箱体震荡。只不过，市场本周内的杀跌在周一和周二上午低开后就完成了，然后指数就开启了一路逼空的报复性反弹，且一直反弹至本周五收盘翻红了。这一点，就跟之前市场大跌一样，超出了几乎所有人的意料之外。

而下周会不会再回落呢？我们想，应该会的。之前判断，由于各大机构没有在节前进行大幅度减仓，所以节后的大跌，那么机构和大家一样，谁都跑不掉。所以，机构只能在大跌后，在大家的恐慌心理都释放完毕了之后，展开自救反弹行情。而从现在的效果来看，这自救反弹行情效果无比地好，这使得许多人恍惚间又以为回到了大牛市的那种节奏和逼空上涨了。

但是，我们理性分析过后认为，目前市场并没有全面地回到以前的那种大牛市环境和氛围。所以，大家在操作上还是需要控制好仓位，谨慎者目前4、5成仓，激进者目前7、8成仓；而那些机构在逼空的报复性反弹过后，肯定会开始减仓以及调整持仓结构的，如仓位过重的会减掉部分仓位，而某些受疫情影响严重的板块则会被机构们在反弹过后无情地“抛弃”，而受到疫情影响而利好的板块则会被机构们“蜂拥而上”去加仓。所以，市场后市依然还会出现“冰火两重天”的板块分化走势。也就是，市场后市依然还是局部性的牛市行情而已。

从技术面上看，目前创业板指数的“牛市走势”依然走得较为顺利，并没有受到这次疫情事件的打击而出现技术破位。深成指这边，本周的技术图形虽然修复回去了，但是由于疫情事件的不确定性，后市对它仍然要保留观察到2月底最后的一个交易日后才能判断深成指这边的“牛市走势”是否遭到破坏；至于沪指，市场的指数K线图都掉在了年线这根“牛熊分界线”的下方了，牛市格局被破坏无疑。

因此，市场的三大指数格局再次出现了相互矛盾的地方。例如创业板指数继续呈现牛市的走势技术格局，而沪指这边则再次陷入震荡市的“熊市筑底格局”。所以，如何看待目前的市场分歧和制定后市的应对策略？这一如我们去年国庆节后就跟大家强调的那样，既然市场的创业板市场单独走牛了，那么建议大家今后的交易操作多以300 开头为主，以及辅以科创板市场和002及少数000 开头的个股为主，一如2016、2017年市场核心资产蓝筹股为主的上证50指数走牛市一样。在那两年，只要覆盖和操作的是上证50的那50只个股为主，不是在牛市里却一样又能赚到牛市的收益。

虽然本周后半出现了报复性反弹，但是这并不意味着市场后市就能继续狂奔而上、继续逼空上涨。相反，市场在消耗了众多的反弹做多情绪和力量之后，始终会在下周开始出现震荡调整，甚至是杀跌，如本周五就开始出现了之前涨得很厉害的网红概念个股，以及前几天受疫情事件刺激的医药概念个股等在疯狂炒作过后的杀跌了。

所以说，市场没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，如去年的东方通信、顺灏股份、沪电股份，以及最近的漫步者、引力传媒、星期六等。事情演绎到了极致之后，市场走势必然会出现反转。所以，建议大家在周末需要对自己的持仓个股进行深刻的基本面分析；如果是中长期继续看好的，那么即使短期大涨过后出现了高位大幅波动震荡，那也没有必要因为短期盈利丰厚而卖光；而仍然在继续大涨的个股，如云计算、集成电路、半导体和芯片等个股，在短线走势不破10日均线的背景下，仍然可以继续坚定持股享受它们的主升浪拉升；至于那些冷门不行的持仓个股，大家要坚定地执行换股策略。

陈志平(知名私募)：二月中下旬开启大波段行情

大盘经过一段时间的震荡后，大约在二月中旬之后将发动牛市大波段行情的走势。经过这次暴跌之后，不少优质科技及电子消费类公司具长期投资价值。

受到疫情的影响，2月3日沪指收盘下跌近7.72%；深成指下跌逾8%；创业板指下跌近7%，超过三千多只个股跌停板。但经过暴跌之后，大盘止跌后出现强劲反弹的概率很大。由于沪指的二个大阴线已经彻底破坏了之前的大头肩形态，所以从人气和大盘的技术形态是须要一段时间的修复的。前期已经强调并不影响A股的长期“慢牛”走势，只是需要我们把握好波段操作的策略。

钟南山院士前两天对媒体表示：“我们判断此次疫情有望在未来10天至两周左右出现高峰（金麒麟分析师）”。主要结论：新冠病毒基本传染数明显大于SARS，但单次接触的传染概率可能略低，无需恐慌。分析表明，新冠病毒R0更高的主要原因可能是潜伏期末期具有传染性和轻症患者比较多，潜伏期末期和轻症患者由于症状不明显，不会及时就医住院或限制自己活动，使得暴露在易感人群中的时间(传染期)更长。而单次接触的传染概率则可能略低于SARS。可见，潜伏期长和轻症患者多增加了疫情防控的难度，对病例的接触者采取更早、更全、更严格的隔离可能是最有效的防控措施。新冠病毒的重症及致死率低于SARS、禽流感、H1N1等，由于潜伏期长且轻症患者较多，控制疫情传播需要更加严格的隔离防控措施，此次疫情对短期经济会产生明显影响，但是中长期影响有限。从2009年美国H1N1大爆发以及2003年“非典”期间美股、港股和A股表现来看，在疫情快速传播期，股市会明显调整，但幅度不会很大，且往往在疫情形势好转之前率先见底。

所以综合技术面及人气等综合分析，大约在二月中旬之后，随着疫情的好转，市场从恐慌情绪到了好转之后。结合技术面，我仍坚持之前的观点，大盘经过一段时间的震荡之后，大约在二月中旬之后将发动牛市大波段行情的走势。经过这次暴跌之后，不少优质科技及电子消费类的公司动态市盈率仅有十多倍，具有长期的投资价值。还记得巴菲特有句话是怎么说的吗？当别人恐慌的时候，我们要乐观。