海底捞1月26日起已停业 机构预计受疫情影响损失50亿

2月4日消息，据中信建投贺燕青分析，由于疫情影响，海底捞经营业绩将受到影响。据其估算，预计公司2020年营收402.87亿元，归母净利润35.93亿元，由此估计疫情造成公司2020营收损失约50.4亿元，归母净利润损失约5.8亿元。

此前海底捞发布通知，为配合防疫工作，其内地店铺于1月26日至31日暂停营业。2月2日公司再度发布公告称，考虑到近期疫情发展情况，中国大陆地区门店停业的时间将会延长；待恢复营业的时间确定后，该公司将于适当时候作出进一步公告。

中信建投对海底捞受疫情影响定性分析如下：

（1）海底捞内地所有门店自1月26日起暂停营业，预计将于元宵节之后恢复营业，预计约停业15天左右，约占全年经营天数的4%，且停业期间仍产生一定成本；（2）门店恢复营业后，由于疫情影响仍需一定时间恢复至疫情前水平，预计一季度营业后翻台率约3.5，二季度翻台率约4.2，下半年恢复至疫情前水平；（3）门店拓展速度受影响，但考虑到门店拓展自下而上，且流程稳定，公司本身资金相对较充裕，故拓展速度受影响较小，预计2020年新开门店接近250家；（4）净利率受到一定冲击，因门店停业期间，海底捞承担员工基本工资等，且运营后的恢复期，门店运营成本等占比提升，但预计凭借自身协同能力能有效降低和控制成本；（5）餐饮行业出清和整合的机会。

中信建投对海底捞受疫情影响定量分析如下：

（1）若关店15天，年末门店数量达1000家，客单价不变，根据测算，2020年总营收约352.46亿元（+31.2%），归母净利润30.16亿元（+25.85%）；

（2）若关店15天，年末门店数量达950家，经测算2020年总营收341.54亿元（+27.1%），归母净利润28.98亿元（+20.91）；

（3）若关店30天，年末门店数量达1000家，经测算2020总营收341.85亿元（+27.2%），归母净利润27.97亿元（+16.73%）。

中信建投疫情前预计公司2020年营收402.87亿元，归母净利润35.93亿元，由此估计疫情造成公司2020营收损失约50.4亿元，归母净利润损失约5.8亿元。预计2021年拓店数量较原预期或小幅提速，经营效率稳定，不下调2021年盈利预测。

中信建投表示，当前股价对应20、21年PE为49、30倍，预计海底捞门店长期稳定后合理估值约40倍，近两年仍享受一定估值溢价，约支撑60-65倍估值，当前位置股价具有底部韧性。维持“买入”评级。