节后该如何布局港股？这三大策略你应该了解

来源：港股情报局

而在数据观察中，港股市场2019年7月至12月也明显成交量缩小，日均成交量仅800亿港元，对比18年同期以及2019年上半年约1000亿港元水平明显下降，头部效应明显，无人问津的小盘股表现持续跑输大市。

但是进入到2020年，港股市场迎来一些利好转机。

1月15日，中国美国双方在华盛顿签署了第一阶段的经贸协议，这也标志着双方的贸易摩擦迎来阶段性的缓和局面，也有利于提升资本市场的信心。

此外港元由于联系汇率制度，与美元一直保持挂钩。在2019年以来港元多次触发“弱方兑换保证”并引发港股资金流出，这种情况在5月、8月和10月表现的最为明显。在2020年，随着美联储重回宽松周期，有望将港美利差收窄以及港元汇率重归稳定，利好海外资金回流港股。

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另外按照时间线来看，恒生指数通常在年初1-4月表现较好，所有月份上涨概率大于50%，这也与圣诞效应的延续，年终奖效应有一定关系。

而且由于年初通常国内资金面更为宽松，港股也容易受到A股春季躁动行情影响。另外值得一提的是港股公司通常以3月作为财年结束，4月开始新财年，业绩表现也反映在市场情绪上。

另外从数据上看，5至8月夏季的港股表现通常没有那么理想，下跌概率较大，这也与“五穷六绝七翻身”的传统经验有关。

有趣的是在美股也有“Sell in May and go away”的经验说法。而9至12月涨跌互现，概率上基本持平，年末通常受到资金粉饰橱窗，基金调仓，圣诞效应的影响，普遍表现较好。

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那么春节以后哪些板块值得积极布局呢？天风证券推荐了几个板块策略：

一、博彩板块受益于经济企稳和低估值

由于澳门博彩股通常都有较大的酒店设置前期投入，反应在财务上每年都有固定的资产摊销。所以通常在反应博彩股估值水平会剔除这方面的影响，使用EV/EBITDA估值法。

目前澳门博彩板块的EV/EBITDA只在13倍，从2019年的11.5倍的相对底部有所反弹，但仍在历史均值之下。

这个主要也是由于此前受到贸易谈判的不确定性、宏观经济形势以及外部竞争等压力，以及VIP向中场转型的过程中青黄不接，业绩和估值双重受压。

但天风证券认为，进入2020年随着宏观经济和外部贸易环境企稳，澳门博彩VIP跌势或将放缓，中场业务和非博彩业务将受益于多项基建开通带来的旅客增量。

建议重点关注的有新场地的澳博控股、主打中场和非博彩的金沙中国、以及未来将新增酒店和会展供应的银河娱乐。

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二、那些涨幅落后的大消费板块

在2019年港股分化明显。与A股相关的大消费、消费电子以及5G半导体等题材表现较好。

剔除港股地产股以后我们可以看到，恒生综指涨幅前50股票中大消费概念（食品饮料+服饰+零售+服务）合计占15只，医药股占7只，科技股（半导体+电子+软件）有4只，物业股有两只。

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整体消费板块在2019年表现较好，平均涨幅接近20%。

天风证券认为2020年可以关注景气度回暖的汽车、政策边际放松的传媒（包括影视和游戏）、受民促法影响估值下杀的教育以及从周期股向消费股转型的博彩等涨幅落后的板块。

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三、上市制度改革下的新经济龙头

从2018年以来，香港交易所为了吸引更多公司赴港上市，通过了新版的上市制度改革，主要举措有三：

1、允许尚未盈利或无收入生物科技公司来香港上市；

2、允许同股不同权架构公司上市；

3、突破第二上市限制。

在上市制度改革以后，最具标志性的上市公司便是小米集团、美团点评以及2019年11月上市的阿里巴巴。

这三家公司的上市具有极大的示范效应。这意味着香港市场身体力行地以更开放姿态拥抱新经济，也将带动更多互联网和新经济公司赴港上市。

近期传来阿里系作为大股东的AI独角兽旷视科技有望在春节后招股，港交所也正在争取市场里关注度极高的蚂蚁金服以及滴滴出行等独角兽巨头。此外美股上市的中概股也有望利用港交所新规来港二次挂牌上市。

比如近期消息报道的百度、网易、携程、百盛中国等均在与港交所接触，度赴港二次上市进行内部评估。

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从策略上除了要关注新经济龙头股的新股申购以外，其纳入港股通以后的表现也需持续关注。

比如在2019年10月28日，港股市场两大科技巨头小米集团和美团点评在被纳入港股通名单以后，随着南下资金加持，股价至今走出了一波上涨的行情。

如小米集团的股价一度在2019年11月底下探至8.35港元，但其后持续强势上涨至最高12.38港元，区间涨幅近50%。而美团点评在纳入港股通后的最大涨幅也超过20%。

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目前阿里巴巴尚未纳入港股通，但恒指公司已经积极地在进行市场意见收集，预计5月会有结果。如果阿里和美团在乐观情况下2020年中期会纳入恒指，其占据权重可达10%、5%。

参考美团纳入港股通后成交量放大，吸引大量内地资金，有望为其股价带来上涨的活力。

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