新一代量化对冲基金问世：无问牛熊皆可盈利

来源：时光基

原标题：无问牛熊，皆可盈利——新一代量化对冲基金问世

市场期盼已久的公募量化对冲基金（也叫股票多空基金），终于再次获批并开始发行。

首批量化对冲公募产品主要成立于2016年之前，由于2015“股灾”、2016“熔断”、以及中金所收紧公募基金投资股指期货的限制，使得首批公募量化对冲产品并不能充分体系其产品特性。但量化对冲近年来在专户、养老金产品等领域已有充分应用，很多私募基金的量化对冲策略产品也被高端客户抢购。

2019年6月3日，中金所宣布，为进一步促进股指期货市场运行效率和功能发挥，沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货的跨品种双向持仓，按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。在此之前，股指期货也已经多次“松绑”。

在政策鼓励下，2020年初，富国、海富通、华夏、景顺长城、德邦、申万菱信等旗下量化对冲基金正式获得批文。（其中第一只海富通公告显示30亿元限额，末日比例配售，据悉已经结束认购）

一、适合投资者：

虽然近期股票市场行情火热，但并不是所有投资者都能够承担偏股型基金的风险。而量化对冲基金，使用的是市场中性策略，理论上无论是股票牛市、熊市，还是债券牛市、熊市，我们都可以用过股指期货来有效隔离风险，持续积累超额收益。

特别是针对于银行理财类的客户、大额存单类的客户、理财保险类的客户，公募量化对冲基金可以有效替代低风险固定收益率产品。

二、产品特点：

量化对冲基金，先谈“对冲”（股指期货有效对冲市场风险），再谈“量化”（精选股票组合持续跑赢市场）。

（注：请勿将量化对冲基金当成普通的“量化多头”基金）

1、“对冲”：指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化，使用股指期货对冲策略可以剥离或降低投资组合的系统性风险，使投资组合无论在市场上涨或下跌时，均有机会获取正收益。

即不受股市或债市涨跌影响，不用看行情，靠积累超额收益。量化对冲追求的是绝对收益。

而传统股票型基金强调相对收益，即获取优于市场平均的投资表现。优秀的基金经理可以利用选股择时能力获得相对收益，但却难以避免市场下跌（系统性风险）的损害。

2、“量化”：指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。

执行对冲策略的前提，在于量化投资组合持续获取alpha收益（超额收益）的能力。如某公司业内闻名的多因子alpha模型，通过对股票进行多维度的打分构建投资组合，并采取主动增强策略，力争获得持续的超额收益。

三、稳健投资者追捧

公募量化对冲基金受到稳健的机构投资者青睐，多只养老目标基金也纷纷将公募量化对冲基金纳入持仓组合。

根据2019年基金四季度报，华夏养老2040、易方达汇诚养老三年等至少6只养老目标基金持有公募量化对冲基金产品。

三季度以来，银行理财资金、公募FOF及养老目标基金等机构资金持续申购公募量化对冲基金，不少基金规模增长了几十亿。

据媒体报道，一位基金公司量化投资总监表示，今年的资本市场环境也比较利于量化对冲基金的投资运作。“年初以来已出现板块之间的轮动行情，个股间的相关性也有所降低，股指期货的基差已经恢复到升水状态，公募量化对冲基金有望取得5%~10%的年化收益。”

四、2019和2018年公募量化对冲基金业绩排行