每周战术选择：SBI生活

本周的战术选择是SBI人寿保险（当前市场价格：741卢比）。

SBI Life是印度增长最快的人寿保险公司之一，过去5年中，年均等效保费（APE）的复合年增长率超过20％。截至6月底，按个人新业务保费计算，它是第二大私人人寿保险公司，在私人保险公司（不包括LIC）中的市场份额为20.3％。自2014财年以来，SBI Life在私人企业中的市场份额增加了一倍。

但是，我们对保险公司的热情不仅限于提高市场份额。有很多原因使我们对该股票持乐观态度。读：盈利理念/ SBI人生–强大的增长潜力和高盈利能力；购买

首先，SBI Life拥有迄今为止最大的可寻址银行保险网络，由其母行SBI的25,000多家分支机构组成。SBI Life与母银行的银行保险合作伙伴关系仍然排他性。banca渠道使SBI Life在过去几年中的增长远超过同龄人，并向ULIP转移。除了庞大之外，banca渠道还没有得到充分利用，这表明如果银行的交叉销售效率提高，SBI Life的增长潜力巨大。

其次，尽管是银行保险的负责人，但SBI Life从未将精力放在其个人代理网络上。截至19财年末，其拥有59,000名代理商和124,000个CIF（经认证的保险服务商）的庞大网络。因此，尽管拥有庞大的银行网络，其代理渠道在FY19仍占个人额定保费的30％，而同业为15-25％。代理商网络的较高份额也表明SBI Life和LIC一样，拥有强大的品牌。

第三，与同业相比，SBI Life的成本结构最低，总成本比率占FY19总承保保费的10.5％，而同业为13-17％。

最后，在过去三年呆在场外之后，SBI Life在FY19积极进取高利润保护业务。在2018-19年度，保护份额占APE的6.8％。因此，FY19的新业务（VNB）利润率增长了150个基点，达到17.7％。

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