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批准Wagamama交易后,Restaurant Group的下一步是什么?

2019-12-22 14:07:04 来源:

票数已经计算在内,随着Frankie&Benny所有者餐厅集团(RTN)的股东批准以5.59亿英镑收购亚洲融合连锁店Wagamama的交易,这项交易动摇了。

但是只是。该提案遭到了极大的抵制,一些声带基金经理很乐意表示反对。最终,约有60%的股东批准了这项交易,足以维持这一交易。

现在最困难的部分来了。管理层将必须快速有效地整合业务,并表明仍有大量的增长潜力。最高团队还需要控制不断增加的净债务,这是此次收购的最大风险之一,因为隐含的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为3.4倍。

这种负担过去曾伤害过收购公司,这会使放贷人感到紧张,放贷人通常会在EBITDA的三倍以上时感到不安。

但是,管理层必须解决的第一件事是,在伴随着3.15亿英镑的配股发行来为购买Wagamama提供部分资金后,舒缓投资者的情绪。以每股108.5便士的价格定价,这将大大稀释不参与的股东,向市场注入超过2.9亿股新股,占当前已发行股本的144%。

它们定于明天(11月29日)上市。考虑到所有因素,今天下午的餐饮集团股价仅下跌13%,至204便士,这是令人惊讶的。

宏伟的推出计划

与餐厅集团苦苦挣扎的弗兰基和本尼(Frankie&Benny)的连锁店不同,瓦加玛玛(Wagamama)一直在为其竞争对手提供快速准备的健康菜肴。

Restaurant Group的愿望是开设40至60个Wagamama餐厅,并有可能发展交付网络以促进未来的增长。

投资者将渴望公司从此次收购中产生2200万英镑的成本协同效应,有望在第一年全年提高收益,并在此后“大幅增值”。

花旗投资银行对Wagamama的未来增长持保留态度,过去4年,Wagamama的平均增长率为9.6%,但利润增长有限。

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