HDFC证券评级下调，新印度保证股价下跌4％

新印度保证公司股价在11月18日盘中下跌4.45％，此前HDFC证券将该股票评级下调为“出售”，目标价格为116卢比，这意味着在近期股价上涨之后，该股较当前水平有27％的潜在下跌空间。

在过去一个月中，该股上涨了60％以上。它在IST 1406小时的BSE报价为151.90卢比，下跌6.35卢比或4.01％。

新印度保证（NIA）是印度最大的保险公司，但仍继续遭受高额承保损失（20财年上半年合并营业比率（COR）：HDFC Securities表示，该股票将在116.4％的高位回落。

“我们还注意到，该公司的竞争地位只是在削弱，因此，我们仍然对其在不久的将来开展高质量（盈利）业务的能力感到担忧。我们估计FY22E调整后的股本回报率（RoE）仅为7.2％，并且最多只能得出2020年9月ABV的0.6倍估值（对于预期的10.4％的供应量，要减去10％的折让），” HDFC证券补充道。

尽管NIA报告的COR好于预期，为118.3％（同比下降610个基点），但高的净利润（NEP）意味着较大的承保损失1100亿卢比（同比增长9.4％）。

投资收入（1,710千万卢比，收益率11.6％）和低税率（12.2）确保了560千万卢比的较高PAT（同比/季度增长59.8 / 99.2％）。

尽管净书面保费（NWP）同比增长19.5％，但NEP同比仅增长12.4％至588亿卢比。

汽车/健康/消防NEP同比增长9.1 / 19.9 / 36.0％。管理层强调指出，运动速度持续下降。

“承销损失较上一季度小幅收窄至约110亿卢比。健康（45亿卢比，占44.3％的份额）和汽车（27亿卢比，占26.4％的份额）继续是亏损最大的领域。NIACL继续书写低利润的团体健康和政府业务，导致健康损失更大。”

投资账面同比/环比仅增长1.3 / -1.5％至59,100千万卢比，帮助​​投资收益率达到11.6％（同比/环比+50/160 bps）。在20财年上半年，公允价值储备下降了313亿卢比。