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总部位于拉贾斯坦邦的HG Infra Engineering报告称，截至2019年9月的季度收入稳定增长，各个参数均实现两位数增长。结果，该公司的股票在11月11日上涨了5％以上。

该股票于2018年3月9日在交易所上市，并在4月上涨至纪录高位355.75卢比。截至11月11日，它已从发行价270卢比下跌了28％，至194卢比，但在过去一年中，总体上一直在200-300卢比的区间波动。

在过去四个月中，该股将Sensex的涨幅校正为35％，而Sensex的涨幅为6％，Smallcap指数的跌幅为6％。券商建议，但它有潜力在明年实现高达127％的回报率，理由是健康的订单簿具有很强的收入可视性。

根据11月11日的收盘价，其当前市值达到126.562亿卢比。

政府最近采取的改善经济的措施，包括降低公司税率，为基础设施拨款超过10亿卢比，可能对公司有利。

该季度的收入比去年同期增长11.6％，达到47.735亿卢比，这主要是由于选择项目和延长季风的指定日期获得持续拖延，但与分析师的预期基本相符。

该公司第二季度的未计利息，税项，折旧和摊销前的利润增长了24.3％，达到77.22千万卢比，利润率同比增长了165个基点，达到16.11％。

HG的未完成订单有627亿卢比，其中有320亿卢比尚待执行（2个混合年金模型（HAM）项目和2个EPC软件包）。

预计所有这些项目都将在20财年第3季度收到“指定日期”，并提前征地。HDFC证券表示，该股票维持买入评级，目标价为441卢比，隐含127％的潜力，加之哈普尔莫拉达巴德（Hapur Moradabad）项目执行的增加可能有助于HG在20财年实现25-30％的收入增长。该公司在20财年第二季度取得了良好的业绩后，目前的水平有所上升。

Reliance Securities还表示，尽管将收入预期下调了4％至6％，但由于健康的订单簿仍可提供良好的收入可见度，因此预计未来两年的收入将以33％的复合年增长率增长。

由于Hapur-Moradabad项目的近期启动以及Delhi-Vadodara和其他HAM项目的启动，预计HG的增长势头将会加快。

该券商维持对该股的买入评级，目标价为360卢比（之前为385卢比），这意味着该股较当前水平有86％的潜在上涨空间。它将目标倍数从之前的15倍降低到了12倍，主要是因为在道路/高速公路空间上存在歧义。

在19财年见证了390亿卢比的强劲订单流入，HG Infra仅在20财年就获得了950亿卢比的袋装订单，因为大选的行为准则范本和NHAI的资金问题影响了新订单的授予。

该公司将其FY20的订单流入指导降低至3,000-3,500亿卢比，并预计订购活动将从12月开始回升。

HDFC表示，HG的EPC招标管道十分强劲（HG希望在20财年下半年获得约200亿卢比的EPC订单和约100亿卢比的HAM订单）。

HG补充说，HG已从两家领先银行的2个HAM项目中获得财务关闭，这突显了该公司在市场中获得资金的能力，该市场重视具有强大执行能力和强大财务状况的基础设施公司。

该公司将其20财年的收入增长指导从30-35％降低到20-25％，而21财年的收入指导在300-330亿卢比左右，EBITDA利润率在15％以上。

HG表示，由Adani Road Transport打包的950亿卢比EPC公路项目应于20财年第四季度开始，并预计在本财年预订5亿卢比。它补充说，现有项目的80％土地都在手，而在未来3-4个月中将获得Greenfield部分土地（约20公里）。

为了实现可持续增长的目标，它有可能参与拉贾斯坦邦的铁路项目和供水项目（而非水处理项目）的土建工作。

HG认为这类项目是好的，因为保留金不会超过6个月或更长时间，从而确保了可观的利润。该公司在一次电话会议上表示，初期将在这些项目中拥有合资伙伴。

据该公司称，它可能会开始谈判从2020年1月起剥离其所有3个HAM项目以释放​​股票并在其他项目中进行部署，理由是正在进行中的古尔冈-苏哈HAM项目截至目前已完成31％，到2020年3月将完成60％ 。同样，其他2个HAM项目也将在20年1月2日前完成10％到20％。

HG在9月季度末将其总债务减少至34.3亿卢比，而6月季度为35亿卢比，19财年为38亿卢比。

该公司预计到20财年末将减少到250-270千万卢比，同时将20财年的资本支出保持在5亿卢比。

购买建议的主要风险是该公司的HAM和EPC项目的指定日期延迟。政府计划用于基础设施建设的支出放缓；经纪公司表示，营运资金周期大幅恶化。

Anand Rathi和Yes Securities仍然看好该股，目标价格为377卢比（潜在上涨空间为94％）和349卢比（上涨80％）。