是，第二季度银行资产质量恶化；投资者应该怎么做？

经纪业务：PhillipCapital /评分：卖出/定位：从85卢比削减至50卢比/返还：（25％）

尽管明确了筹资计划是一个很大的积极意义，但资产质量仍然是关键问题。随着BB及以下的账本增长到10％，我们预计在接下来的几个季度将继续出现更高的滑点。

我们假设20/21财年的滑点为21,700千万卢比/ 920亿卢比，因此，我们预计GNPA / NNPA在20/21财年将上升9.3％/ 5％。我们预计该银行将在20财年报告亏损，并在21财年报告资产回报率（RoA）为0.13％。

在CMP，该银行的交易价格为FY20 / 21 ABVPS 1.1倍/1.0倍62/64卢比（稀释后）。我们以20财年下半年50卢比的价格对8,000亿卢比的融资进行了建模。我们维持该股票的卖出评级，将目标价格修改为50卢比（之前为85卢比），将其估值为21财年调整后账面价值的0.8倍。

经纪业务：柯达机构股票/评级：卖出/定位：55卢比/往返：（17％）

最近发生的事件证实了我们长期以来对该股票的负面立场。资产负债表恶化很快，几乎没有时间对这种情况作出反应。最近的注资不足以解决无法识别的问题贷款。在这种背景下，Yes Bank周四宣布宣布已收到一位投资者的有约束力的报价，承诺提供12亿美元的承诺，这是朝正确方向迈出的重要一步。

我们仍然不确定增长，剩余资本，由于贷款变化而导致的净资产收益率改善之路，建设目前不及同业的银行负债专营权的进展以及盈利能力。在此关头，高层管理人员的稳定性至关重要。我们仍然看到很多不利因素，尽管价格急剧下跌，这使我们不满意改变对银行的看法。我们维持公允价值为55卢比（不变）的卖出价格，鉴于中期的疲弱的净资产收益率，该股票的估值为2021年9月帐面价值的0.6倍。

经纪业务：Emkay /评分：卖出/定位：从38卢比提高至45卢比/返回：（32％）

我们认为，如果有的话，大量的注资可能会缓解目前在资本方面的压力，但持续的压力流将保持盈亏，并要求投资者延长稀释风险。从长远角度来看，银行应专注于招募战略长期投资者，并在零售方面建立/获取能力，以避免其对企业增长的传统依赖。

保留Emkay Alpha Portfolio（EAP）的卖出/减持股票，但将其目标价格上调至45卢比（0.7倍Sep21E ABV），而先前的目标价格为38卢比，这是因为即将进行的资本注入和结转至9月21E ABV。我们呼吁的主要风险是资产质量恶化低于预期以及资产回报率（RoA）增长更快。

经纪业务：Prabhudas Lilladher /评分：保持/目标：Rs 59 /回程：（11％）

较低的资产负债率增加和增加的块状风险敞口仍然是分辨率低迷所增加的资产质量的重大风险。通过合并资产负债表，银行已经能够节省资金，大投资者增加的资本注入将有助于缓解资产负债表上的巨额损失，但我们担心这可能不够。我们维持持有价，目标价为59卢比（未挂起），基于0.6倍Sep-21 ABV。