华北制药是“阿尔茨海默症概念股”？公司澄清早已终止研发，游资却热炒股价上涨

华北制药（600812.SH）11月5日晚提示风险称，公司治疗阿尔茨海默症的中药新药参乌胶囊先后两度向原国家食品药品监督管理总局申报生产，但均未获通过。目前，公司该药品尚无后续研发安排，无治疗阿尔茨海默症同类药品研发储备。

11月6日开盘，华北制药低开3.07%，但截至午盘，华北制药被拉涨至逾3%。此前两个交易日，华北制药已经连续涨停。

华北制药从今年8月下旬开始连获涨停，从8月6日的低点3.96元/股攀升至9月20日的10.11元/股，期间共收获9个涨停板，股价涨幅达155.3%。

从8月6日至8月30日，连续9个交易日内获得7次涨停的华北制药曾多次提示风险称，公司目前股价较高，市盈率明显高于同行业；公司主营未发生变化，盈利处于较低水平。上述公告称，截止至2019年8月29日，公司股票静态市盈率为96.45，远高于证监会行业市盈率中医药制造业平均静态市盈率32.65。

作为国内老牌原料药企，华北制药被称为共和国的“医药长子”，但近年来经历了艰难的主营战略转型、诉讼纠纷、高层变动一系列事件，这座老牌药企被贴上“盈利能力弱”、“高负债”等关键词标签，早已不复往日风光。

财报显示，2016年至2018年，华北制药实现总营收分别为80.82亿元、77.09亿元、92.14亿元；实现归属于上市公司股东的净利润分别为0.54亿元、0.19亿元、1.51亿元。

值得注意的是，2018年，华北制药计入当期损益的政府补助高达1.36亿元，占归母净利润的比例高达90.07%。

此外，虽然业绩实现增长，但华北制药的销售费用也随之水涨船高。财报显示，2018年，华北制药销售费用同比大增92.56%，对此，公司解释称系因调整营销策略，加强精细化招商和终端销售，加大学术宣传及推广力度，重点提升制剂药、生物药销售力度。

据最新的三季报数据显示，2019年前三季度归属于上市公司股东的净利润为盈利0.91亿元，同比增长18.98%，但销售费用同比再增24.62%。

由于“4+7带量采购”、一致性评价等政策影响，2019年上半年披露业绩报告的近4成药企净利润出现下降或预减。但业内多认为，面对日趋紧张的行业政策，华北制药短期业绩仍将受到很大挑战。

华北制药还需负担连年高企的负债压力。截至2019年第三季度，华北制药资产负债率达69.87%，短期借款金额高达54.86亿元，占总资产比例的29.72%，创近5年新高。年内，华北制药需要偿还的债务及借款总额合计为60.29亿元，而账面资金仅为13.41亿元，偿债能力堪忧。

此前的9月5日，华北制药又因半年报多项数据存疑收到上交所的问询函，公司今年半年报中关于经营、资产、债务等披露数据的准确性受到质疑。

上交所11月5日公布的交易公开信息显示，游资在助推华北制药股价上涨过程中扮演重要角色。11月5日，华北制药龙虎榜单上出现了2家实力营业部的身影，买一、卖一均为中信证券上海东方路证券营业部，该营业部买入8928.39万元，卖出5073.52万元，净买额为3854.86万元。买三为国泰君安证券南京太平南路证券营业部，该席位买入2358.73万元。