美联储三个月三降息 中国央行均未跟

北京时间10月31日凌晨，美联储公布10月利率决议，如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率调整至1.50%-1.75%。此次为美联储年内第三次降息，距离上次降息仅一个半月，三次降息时间间隔仅有三个月。

美联储本次降息较为符合市场预期，但从会议声明来看，美联储或暗示接下来将暂停降息。

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美联储声明暗示或将暂停降息

北京时间今年8月1日，美联储开始货币政策正常化以来的首次降息；9月19日，美联储再度降息；10月31日，美联储在最近三个月内进行第三次降息。美联储三次降息累计下调75个基点，将联邦基金利率目标区间调至1.50%-1.75%。

本次利率决议后美联储公布的声明显示，美联储依旧强调了就业市场保持强劲，经济活动温和增长，家庭支出强劲增长，但企业固定投资和出口保持疲弱，对国内形势的判断与此前基本相同。

不过值得注意的是，在本次政策声明中美联储删除了“采取适当举措维持经济扩张”（actasappropriatetosustaintheexpansion）的说法，仅称“在考虑联邦基金利率目标区间的未来路径时，将继续监测后续获得的信息对经济前景的影响。联讯证券研究院院长李奇霖表示，这一改变表明，短期内美联储将进入政策观察期，或暂停降息。

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，没有考虑再次加息。鲍威尔称，美国只短期触及2%的核心通胀率，之后便后退了，只有看到通胀出现持续大幅上升时，才会考虑加息。

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美联储12月继续降息概率降至两成

东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示，今年以来美联储被迫加大货币政策宽松力度，主因是贸易战等外部风险施压美国经济增长前景。当前美国通胀温和，失业率处于历史低位，两大关键数据并不支持美联储持续降息。但先行指标显示，美国经济下行风险正在明显加大。9月美国ISM制造业PMI指数降至47.8%，创近十年新低，且连续两个月处于收缩区间；此前一向表现稳健强劲的非制造业PMI当月大幅下降3.8个百分点，处于近三年来的最低水平，预示在美国经济中占主导地位的服务业将明显减速。美联储被迫从数据驱动转向“先发制人”，提前采取降息行动以遏制经济下滑势头。

根据CME“美联储观察”（FedWatch）工具，目前市场预计12月美联储维持当前利率不变的概率高达近80%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率仅约20%。

王青认为，未来一段时间美联储将进入一个观察期，或将暂停降息步伐。一方面是为凝聚内部共识，另一方面也可进一步观察贸易摩擦及经济运行态势。但若未来外部风险未现明显缓和，且诸多指标显示美国经济走弱态势进一步深化，美联储2020年仍有可能继续降息1至2次。

中信证券则认为，美国经济在明年上半年之前陷入实质性衰退的概率不高，需求增长的明显放缓可能会出现在明年下半年。因此，鲍威尔所谓的货币政策“中期调整”可能难言结束。

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美联储降息中国央行均未跟进

美联储降息之后，美股三大股指尾盘拉升，收盘全线收涨。美元汇率则出现较为戏剧化走势。降息消息公布不久，美元指数短线拉升逾20点，一度升破98关口。但在鲍威尔在新闻发布会期间暗示“降息周期可能结束”后，美元指数出现下行，不仅抹去此前全部涨幅，周三纽约尾盘甚至收跌至97.4695。

伴随美元指数下跌，人民币汇率出现上涨，10月31日离岸人民币汇率一度升破7.04，最高达7.0385。当日人民币兑美元中间价报7.0533，较前一交易日上调49个基点，创8月22日以来的新高。

与前两次美联储降息后的反应一样，中国央行此次一如既往地没有跟进降息。10月31日，中国央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。本周以来，央行已连续暂停逆回购。

光大银行金融市场部分析师周茂华对新京报记者表示，美联储“扩表+降息”，再加上美国经济趋缓，导致美元汇率短期大幅走强受制约，利好人民币。但目前人民币汇率基本实现市场化浮动，汇率弹性明显增强，在没有重大、超预期事件冲击前，人民币汇率将保持平稳运行。

最新的10月份1年期新LPR（贷款市场报价利率）保持不变，结束此前连续小幅下调趋势，意味着商业银行未下调报价加点。今年以来，国内工业品价格指数PPI同比持续处于负向区间，且短期内难以“转正”，意味着考虑价格因素后，企业贷款利率正在上升。王青认为，鉴于四季度经济下行压力难以明显缓解，降低实体经济融资成本的迫切性依然很高。未来为推动LPR持续下行，扩大LPR使用范围，预计央行将继续实施降准，加大“宽货币”操作力度，降低银行资金成本，不排除年底前后适时小幅下调MLF操作利率的可能。

新京报记者顾志娟