今天，美联储宣布降息，货币政策全面宽松！

北京时间10月31日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.50%-1.75%，这是美国年内第3次降息（8月、9月和10月）。与此同时，美联储还将超额准备金率（IOER）从1.80%调整至1.55%，将贴现率下调至2.25%。

在议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，目前货币政策是宽松的，实际联邦基金利率可能略低于零。

有意思的是，无论是前几年加息还是最近的降息，美股均表现出异常的狂热，本次降息过后不久美股全线上涨，标普500收盘再次创出历史新高。这表明，与分析师预测美国经济可能陷入衰退不同（说），投资者对未来美国经济仍表现出乐观（做）。

鲍威尔在新闻发布会上也表示，美联储继续预计经济以温和的速度扩张。从联邦公开市场委员会发布的政策声明观察，美联储本次降息的理由主要基于：企业固定投资和出口依然疲软、通胀补偿指标依然在低位（低于2%）。从美联储政策声明和鲍威尔的讲话来看，一方面，他们对现有经济数据感到满意，经济活动以温和的速度增长（2%左右）、失业率在低位（3.5%左右）。另一方面，出口、投资疲软导致的衰退担忧仍然是困扰美联储官员们的魔咒，美国9月制造业采购经理人指数（PMI）只有47.8，远低于市场预期，更是2009年6月以来的最低。

综上来看，本次降息仍然属于预防性降息的范畴。降息分为预防性降息和衰退性降息，前者是治疗未病（先吃药后停药），后者是治疗已病（持续性吃药），从目前美国经济所表现出现的症状来看，美国经济的病情还相对较轻，如果未来美国经济没有恶化，预计美联储短期内不会再降息，如果经济有起色，未来不排除还有加息的可能。新闻发布会上，鲍威尔也自信满满地表明，“现在没有考虑加息，目前的政策定位可以很好地支持经济前景，未来将会有适合加息的时刻”。

虽然说美联储最近三个月，一个月降息一次，似乎是家常便饭，但本次降息传递出的政策信号却尤为值得我们关注。

1、美联储短期内很大的概率不会再降息，维持联邦基金利率目标区间1.50%-1.75%不变。本次政策声明提到：

“考虑联邦基金利率目标范围的未来路径之际，将继续关注最新信息对经济前景的影响”。

新闻发布会上，美联储主席鲍威尔为未来货币政策定调：

“目前政策立场可能仍然适当，如果前景发生重大变化，我们将做出回应”

而在此之前美联储货币政策预期目标则是“采取适当行动维持经济扩张“，前后措词的变化表明美联储多数官员对现有利率水平感到满意，只要经济环境不出现大的变化（比如私人消费没有显著下降），预计短期内美联储会保持利率不变，不再降息。

2、美联储主席鲍威尔明确，目前货币政策是宽松的，说明1.50%-1.75%的利率区间已经在宽松货币的范畴。2015年至今，美联储从多次加息到多次降息的180度大转弯，是货币政策从“紧缩-中性-宽松”的转变。，2015年美联储加息1次，2016年加息1次，2017年加息3次，2018年加息4次，利率区间最高上调到2.25%-2.50。2019年则降息3次至目标利率1.50%-1.75%。

此外美联储还在8月份宣布停止缩表，随后9月份，美联储10年来首次重启逆回购操作，据wolfstreet整理的美联储发布的数据，美联储9-10月份的隔夜逆回购和14天逆回购，实际投放美元1810亿。数据显示，截至10月2日，美联储资产负债表规模达到3.95万亿美元，增加1840亿美元，这显然有“扩表”的味道。

科普一下，美联储认为的扩表和缩表主要是买卖长期国债，而美国逆回购操作主要是买入短期债券，一般是隔夜和14天回购。逆回购操作期限短，相对灵活，可以频繁操作。长短期国债购买不同点是，一个是合同工，另一个是临时工，前者比较有规律，后者比较随意，有活干活，没活不干。

看了一下材料你就可以发现，美联储逆回购不用则已，一用似乎总有大事要发生。

911恐怖袭击发生后美国短期利率暴涨，美联储随即开展回购操作。9月份同样是市场利率暴涨，美联储再次挥出大刀。

在本次新闻发布会上，鲍威尔也表示：国库券购买纯粹是技术性措施，（重申）不应当把这视作是量化宽松（QE）。美联储FOMC声明称，重申计划购买国库券至少直到2020年第二季度。这意味着美联储今后将会类似中国央行一样通过频繁逆回逆操作调整市场流动性。

这表明，美联储自今年8月份停止缩表后可能不会很快进行扩表，而是在适度的、可进可退的“扩表”当中相机调控。

3、无论是本次降息表现出来的对未来经济隐忧的预防，还是之前加息表现出的对美国经济过热的抑制，美股依然是“我行我素”，久涨不跌，从中可以看出美股的任性。现在美股越涨越高，越涨越贵，被视为继欧债、中房之后的第三大泡沫。

需要指出，本次美联储政策声明和鲍威尔发出的鹰派声音（短期不再降息，根据“美联储观察工具”显示，预计2019年12月美联储降息的概率只有20.8%），有相当大一部分原因是担忧资产价格泡沫（股市债市房市），只要美国经济不滑出他们所认为的预测区间，这将是年内最后一次降息。

很多读者都特别关注，美联储降息对国内房价的影响，本质上就是在问他们的降息对国内利率和汇率的影响，我要说现在中国央行的货币政策已经进入“以我为主”的状态，美联储降息对当前中国楼市影响微乎其微，更何况美国在太平洋(601099,股吧)的另一边，隔着几层墙，还远着呢，该干啥就干啥，不必过于担忧。

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