五粮液前三季度净利润超125亿，券商看高目标价至197元

五粮液（000858.SZ）10月30日晚间发布2019年第三季度报告。今年第三季度，五粮液实现营收99.51亿元，较上年同期增长27.10%，归属于上市公司股东净利润32.08亿元，较上年同期增长34.55%。

分季度来看，第二季度五粮液实现营收95.6亿元，归属于上市公司股东净利润28.6亿元，相较之下，第三季度公司业绩净利润有所增长。

今年1-9月份，五粮液实现营收收入371.02亿元，较上年同期增长26.84%，归属于上市公司股东净利润达125.44亿元，较上年同期增长32.11%。

前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达161.91亿元，较上年同期大幅增长317.64%。对于现金流的大幅增长，公司表示这主要是营业收入增加及银行承兑汇票到期收现增加所致。

资产负债表上，截至三季度末，五粮液持有货币资金高达564.52亿元，较2018年年底的489.6亿元增长明显；期内非流动负债合计214.98亿元，较2018年年底的207.08亿元有所增长；非流动负债合计2.59亿元，较去年年底的2.67亿元有所下滑。

当期，五粮液毛利率达到73.81%，较一季度披露的75.78%有所下滑。

股东持股方面，截至三季度末，持有五粮液的股东人数合计30.61万人次，较半年报时的23.14万有所增长；机构持股方面，截至半年报，持有五粮液的基金数量合计1127家，持仓股数共3.56亿股，占总股本的9.17%。

三季度，持仓基金数有所下滑，但仍然有657家基金持有五粮液，持仓股数合计2.93亿股，占总股本的7.55%。

2019年，五粮液数字化建设步伐加快，今年公司将完成“数字化控盘分利业务模式”、“营销活动和营销费用的数字化管理”、“专卖店的数字化升级”、“团队数字化协作，员工数字化赋能”、“总部数字化经营决策指挥中心”等核心工作。

上半年，五粮液第七代经典停产下线，第八代经典五粮液推出市场，6月，五粮液宣布将三家系列酒营销公司整合为一家公司，统筹管理五粮液系列酒品牌。7月中旬，五粮液宣布上调第八代经典五粮液终端零售价，从此前的1199元/瓶上调至1399元/瓶。

此外。五粮液还在营销方面调整组织架构，推动数字化转型，将原有7大营销中心改为21个营销战区，下设60个营销基地。并补充260余名营销人员。

天风证券10月研报观点认为，今年五粮液将完成五项工作，第一通过第八代经典五粮液的上市，导入 “控盘分利”业务模式，实现商家结构优化和营销过程的精细化管理；二是实现营销活动和费用的数字化闭环管理，加速市场反应速度；三是专卖店体系的数字化升级；四是建设员工数字化门户，实现对员工的数字化赋能，提高团队效率；五是建设数字化的营销决策指挥平台，建立科学决策机制。

就此，天风证券上调五粮液2019年-2021年收入至504、628、766亿元，同增26%、24.5%、22%；2019年-2021年净利润分别为178、238、316亿元。14个月给予目标价至197元。

10月30日，五粮液报收130.95元/股，下跌0.42%。 成交额17.3亿元，成交量13.3万手，总市值5083亿元。