长城证券巨量限售股解禁来临，会重蹈天风证券覆辙吗？

上周天风证券（601162.SH）大规模解禁后，股价连吃两个跌停，本周又将迎另一次新券商股—长城证券（002939.SZ）的巨量首发限售股解禁，解禁规模甚至高于前者。

根据Wind数据统计显示，在10月28日至11月1日间，将有35家公司总计约63.23亿股限售股解禁，以10月25日收盘价计算（下同），解禁总市值667.17亿元。10月28日是本周的解禁高峰，共有19家公司合计523亿市值的限售股解禁，占本周解禁规模超八成。

根据统计，限售股解禁数量超过1亿股的上市公司共11家，其中杭州银行（600926.SH）解禁股本数量达到21.4亿股，解禁数量同样超过10亿股的还有长城证券，解禁股本数量达13.5亿股。越秀金控（000987.SZ）、东方铁塔（002545.SZ）、新华网（603888.SH）也均有超过3亿股限售股上市流通。

解禁市值超过10亿元的上市公司合计有12家，其中杭州银行、长城证券的解禁市值超百亿，分别达到187.9亿元、168.9亿元。

解禁股本数量超解禁前流通股一倍的公司共计有6家，分别为长城证券、新华网、和仁科技（300550.SZ）、中富通（300560.SZ）、电魂网络（603258.SH），均为首发限售股解禁。由于流通股份的大量增加，这类公司限售股解禁对自身股价影响相对较大。

从解禁股份的类型来看，定向增发机构配售股份有18家，首发原股东限售股份有9家，股权激励限售股份有8家。

10月28日杭州银行将迎来一波首发限售股解禁。根据公告，公司当日有21.44亿股首发限售股解禁，占公司总股本比例的41.78%，解禁后公司流通股本增加一倍以上，约合解禁市值187.98亿元。

三年前，杭州银行首次公开发行A股，发行价格为14.39元/股。公司股价仅在上市前几个交易日冲高，之后便回落。公司最新股价已逼近发行价格。期间公司在2016年和2017年，公司进行了两次每10股转增4股的股本送转方案。发行价成本已降至约7.34元/股，最新股价8.77元较之的近20%的上涨。

值得注意的是，此次杭州银行解禁股份分布极为分散，涉及的股东多达444位。前三分别为澳大利亚联邦银行、杭州市财政局和杭州汽轮机股份有限公司，分别占其总股本数量的15.32%、9.88%和5.3%。此外还有433位是IPO时时任董事、监事、高管人员及其近亲属、其他持有内部职工股超过5万股的自然人股东。

三位解禁比例超过总股本总数5%的股东尚未提出减持计划，不过其余股东中，尤其是众多自然人股东解禁时，对公司股价的冲击将不容小觑。

杭州银行上市以来业绩表现良好，2016至2019年前三季度归属于上市公司股东的净利润在增长，且增幅在逐年加大。2019年前三季度公司营收增长25.85%，归属于上市公司股东的净利润增幅在20.25%。

本周另一需要特注意的限售股解禁来自长城证券。上周天风证券首发限售股解禁，公司股价两个跌停。解禁压力高悬之下，同样的次新券商股长城证券上周周跌幅已超过13%。

根据公告，长城证券10月28日有13.54亿股限售股上市流通，占总股本的比例高达43.62%，更是解禁前流通股的4.36倍，解禁市值近170亿元。

此次解禁涉及的股东共22位。前十大股东中，除第一大股东华能资本服务有限公司外，其余九位股东的限售股均将解禁。

不过，长城证券在今年业绩表现上远好于天风证券，上半年实现归属于上市公司股东的净利润增长近60%。在解禁公告后公司披露的三季报显示，长城证券前三季实现营业总收入26.42亿元，同比增长29.21%；实现归属于上市公司股东的净利润7.44亿元，较上年同期增长55.22%。

上周股价受解禁影响已然显现，本周解禁来临，长城证券二级市场走势仍将面临较大压力。

本周解禁规模第三的新华网解禁日同样发生在10月28日。根据公告，公司将有3.43亿股首发限售股解禁，占总股本比例多达66%，也是解禁前流通盘的2倍。解禁规模最大的为控股股东新华通讯社，占总股本比例59.79%。此外还有社保基金理事会转持一户、中国新闻发展深圳有限公司和中国经济信息社有限公司。股份分布相对集中，且大股东暂无减持计划，故此次解禁影响或相对有限。