独家解读！同意约翰逊新脱欧协议 欧盟在担忧什么？

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作者：中国外汇投资研究院金融分析师 宋云明

新浪财经讯，英国脱欧作为百年国际关系中最为重要的事件之一，目前距离鲍里斯·约翰逊上任英国首相时设立的脱欧计划仅剩两周时间。近日英国与欧盟就新协议频繁会晤引人注目，最终达成协议格外瞩目，短期将等候英国议会、欧洲议会结果。

吵闹、波折乃至跌宕不定的英国脱欧或即将落下帷幕，约翰逊坚定的立场无论结果如何，英国脱欧将值得期待。尤其目前媒体舆论借题发挥虚实难辨偏乐观相对突出，实际上未来起伏和难以预料仍是英国面临的重要事态，英欧谈判双方焦灼的北爱尔兰边境问题需要继续磨合与商榷，不确定性依然较大。

回顾英欧谈判的时间线，欧盟对于英国态度也是多次反复。从区域影响力和经济体量而言，欧盟作为欧洲经济共同体，其主动性本应该强于英国，欧盟方面表现强硬的高姿态是符合常规理解的。然而，根据双方措辞来看，本次欧盟方面明显的释放了更多的“善意”，尤其是欧盟领导人为英国延长脱欧时间提供了更多的可能性，这暗示促成新协议达成的关键或在于欧盟的妥协。未来双方博弈的过程中，英国占领上风的筹码来自哪里？反之，欧盟在担忧什么？

探讨以上事态变化的深层次原因将十分有益于我们发现事件本质，这对未来国际关系，尤其是欧洲事务的理解更有重要启示。其中美国对欧的战略与策略是关注重点，美国扶持英镑到支持英国脱欧最终目的在于欧元，非欧盟本身清晰可见。

抛开英国与欧盟本身来看，英国脱欧不仅涉及两者利益纠纷，更对美国全球战略具有长远的意义。毕竟欧元一直是金融货币领域美国的心头之患，尤其美国无论在中东或在亚洲乃至全球面临的竞争性上升，欧元示范与影响是基础。因此英国脱欧看似欧洲大陆自己的事情，但实际背后阴影则是美元霸权的一种谋略和设计。英国脱欧的辗转与欧元区经济低迷相向而行。表面上，英国脱欧对欧盟尤其是欧元区或形成相对安逸的发展期，但实际欧元区更加糟糕与纠结。英国作为美国在欧洲区域的核心盟友，其对欧元区的牵制作用尤为显著。

另外，美元与欧元的竞争已经进入20周年的关键时期，美元重回顶峰时代是美国战略的重要环节；英镑作为世界第3大流通货币，若能协助美元对欧元形成掎角之势，未来对欧元的夹击将产生难以想象的共振作用，同时提高英镑的国际地位亦符合英国意愿。因此，美国作为欧洲以外举足轻重的第三方已然是英国有自信影响谈判天平的重要力量。

第一点是建立金融壁垒预期。美联储的降息和扩表行动成功牵动全球各国央行的货币政策，欧洲央行在巨大压力和争议中深化负利率区间并重启量化宽松。从过去10年的实际教训判断，这将严重盘剥欧元区银行业的利润，同时欧元区金融业的发展也将更加依赖极度宽松的货币流动性，进而将拖累自有金融体系的完善。在这种背景下，如果英国与欧盟未能达成协议并单方面离开，欧元区经济发展将在相对大的程度上失去伦敦金融城的助力；届时，欧元区金融发展也将面临未知的空白期；而英国央行仍保留未来加息的可能，英国银行业将对优质资本存在巨大的吸引力。欧元区资本将面临两难局面，欧元解体的可能也将水涨船高，进而将阻碍欧元区成员国经济的战略性升级。由此，欧盟则不得不让步于英国。

第二点为关键时间的贸易打压。欧元区经济增长自2018年开始放缓，且疲弱态势至今持续上升；尤其被誉为“欧洲经济火车头”的德国甚至出现技术性衰退在发达国家中较为突出，其中贸易顺差大幅收窄是关键。以此为线索分析贸易数据发现，非英欧盟国家对英国出口占出口比例较高，且欧盟对英国FDI依存度高于英国对欧盟的FDI依存度；而近两年英国由脱欧变为“拖”欧的事态发展则直接影响了双方贸易环境。向英国出口的工厂订单连续下降成为诱发欧元区制造业萎缩趋势的根源之一，这从顶端拖累了欧元区传统高端制造业整体的供应链生态，甚至开始对服务业的强劲势头产生负面影响。

屋漏偏逢连夜雨。10月3日WTO在航空补贴案中裁定美国胜诉，随即美国贸易代表办公室称将对欧盟的飞机征收10%的报复性关税，对欧盟农产品(000061,股吧)、工业品征收25%的关税，并在10月18日生效。这对欧元区本已偏于悲观的经济前景无异于雪上加霜，但最值得关注的是关税生效时间节点正为英欧谈判关键周，美国选择的时机使得欧盟方面措手不及，没有心理预期的强势应对又加深了各成员国之间的意见分歧。

反之，此前美国总统特朗普向英国首先约翰逊承诺，无论英国能否与欧盟达成协议，美国将和脱欧后的英国签订战略合作及贸易合作关系。这将为英国缓冲脱欧风险提供帮助；尤其在无协议脱欧的情境中，美国的贸易帮助将在一定程度上平衡英国消费市场的供需关系，进而弱化经济滞胀风险。对比之下，若欧美贸易争端升级和英国无协议脱欧并举，欧元区经济或将更快的面临深度衰退危机。因此，欧盟的被动性更加凸显，而英国的抓手更有标的。

综上所述，欧盟面对英、美双重压力选择达成协议实为无奈之举，但也并非有害无利。一方面，当前欧盟成员国之间人心涣散，欧元或难以经得起下一阶段的衰退周期，快刀斩乱麻则有利于欧盟集中精力思考如何应对经济放缓局面；由此预计欧洲议会反对协议的可能性相对较小。因此，当前英国能否在10月31日协议脱欧的主动权和重心仍在英国。目前市场信息显示，英国议会推迟对新协议投票的时间，并要求约翰逊向欧盟再次申请延期，这使得整个事件辗转周折续演绎继续面临不确定。

未来若脱欧进展受阻，美国不会袖手旁观，对英和对欧的姿态与策略将随机发生变化乃对应舆论或策略。因此英国或将面临美国援助或施压的多种复杂局面，毕竟“拖”欧对英国经济的负面效应或将放大，届时如果民众情绪难以遏制，未来不排除再次异常决定的可能。相比较对欧元区不利也将面临挑战，英镑和欧元相关将再度陷入困顿。

综合分析，我们认为这或是为美国表态和约翰逊游说留下合理的空白时间，而约翰逊按照计划时间完成协议脱欧或硬脱欧仍存在比较大的概率。加之短期看，英镑反弹预示英国脱欧前景的乐观将有利于各方调节与舒缓情绪；英国脱欧新协议的达成从侧面成功协助美元下破了97.50的关键阻力，并将成为欧元顺从美元多方需求的参考指向，这也将为接下来的美欧贸易谈判做足姿态；而且若英国根据协议顺利脱欧，未来欧盟与英国则存在继续转圜的空间。英国脱欧依然面临考验，拭目以待脱欧时间的抉择。