财经观察：美联储时隔七年再度“扩表”目的何在

按照此前已宣布的计划，美联储从15日起到明年第二季度将每月购买600亿美元短期美国国债，通过扩张自身资产负债表的方式来增发美元、刺激经济。这是2012年9月第三轮量化宽松(QE)措施推出以来，美联储首度大规模扩张资产负债表。

扩张资产负债表俗称“扩表”，指央行通过购买资产来扩大自身资产负债表规模，以支持货币增发的经济行为。美联储在2008年金融危机爆发后推出量化宽松政策，曾多次借助大规模扩表方式向金融市场“放水”，以刺激当时处于衰退之中的美国经济。

美联储官方数据显示，自2008年以来，美联储曾先后实施过三轮量化宽松措施，分别被业界称为“QE1”“QE2”和“ QE3”。三轮量化宽松后，美联储资产负债表规模从2008年金融危机爆发前的不足1万亿美元，一度剧增至4.5万亿美元。

尽管美联储目前公布的扩表力度仅为每月600亿美元，从规模上看无法与2008年9月金融危机期间出台的“QE1”相提并论，但这一扩表力度已接近“QE2”的每月750亿美元，以及“QE3”的每月850亿美元。

本轮扩表力度之大，超出了不少分析人士预期。道明证券分析师普里亚·米斯拉表示，美联储此次扩表“很激进”。美国银行分析师拉尔夫·阿克塞尔也认为，美联储本轮扩表“很强势”。

虽然扩表力度超出市场预期，但美联储一再强调，此轮扩表不是量化宽松，而是为了确保货币政策效果而实施的技术性措施。美联储主席鲍威尔日前说，扩表的目的是管理货币量，绝不能与2008年实施的大规模资产购买计划相混淆，也不意味着美联储重启量化宽松。

明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利日前也表示，量化宽松是通过购买长期国债等金融资产来影响长期利率，此次美联储购买的是短期国债，只是为了向金融系统提供流动性，并非量化宽松。

尽管美联储否认本轮扩表是量化宽松，仍有一些业界人士对此存疑。经济咨询机构凯投宏观首席美国经济学家保罗·阿什沃思认为，当本轮扩表与量化宽松如此相像时，美联储很难自圆其说。

美国智库卡托研究所高级研究员乔治·塞尔金认为，美联储未将此次扩表称为量化宽松，是因为担心那会让人们觉得美联储正在抗击经济衰退。美国宏观政策研究公司联合创始人劳拉·罗斯纳也认为，美联储不想发出“情况很糟糕”的信号。

此外，分析人士认为，美联储在短短几个月内便从“缩表”转为“扩表”，或许是为了纠正此前缩表过度给经济带来的负面影响。今年7月底，美联储宣布提前结束原定9月底结束的缩表进程，比原计划提前约两个月。此后美联储资产负债表迅速从收缩转为扩张。

除了扩表之外，美联储日前还宣布，将自今年9月中旬启动的回购计划至少延长到2020年1月，以确保金融系统中美元供应充足，并降低货币市场压力对政策执行产生不利影响的风险。

在利率方面，美联储在7月底实施了10多年来首度降息，并在9月18日再度降息。美联储主席鲍威尔多次强调，“不确定性”正在让美国经济承压。

（文章来源：新华网）