国际清算银行严厉警告：美欧日刺激措施扭曲金融市场

国际清算银行（BIS）的最新报告显示，自金融危机以来，中央银行资产负债表的空前增长对金融市场的运作方式产生了负面影响。

自次贷危机以来，全球主要的四大国际货币美元、欧元、英镑与日元实际上还都处在刺激政策之中。

虽然美国自2015年底至今年初加息九次，并适当缩表，但是就美联储负债表而言，美联储仅是对2008年之后的三次QE做了一些缩表工作，只是局部退出QE政策。而从近期的美联储动态来看，美联储即将再次扩表，这也意味着美联储QE政策归来，虽然美联储否认这是货币政策转向，但事实上美联储已经再次启动了宽松货币程序，为了支撑美国金融市场史无前例的泡沫，美联储不得不再次开启撒钱模式。

当前美国的经济因过度金融化已经无法“断奶”了，印钞模式就是吸食鸦片，自2008年次贷危机美国开启印钞模式之后，就走上了一条无法回头的路，美国经济现在看起来好像有点光鲜，其实不过是货币游戏的回光返照而已，货币游戏的尽头一定是金融危机，因为货币游戏是从经济的底层彻底掘根，会把国家信用消耗殆尽，一旦国家信用动摇，国际信誉就会塌方，那么国际货币将会给世界经济带来深重灾难。

而欧盟与日本自次贷危机采用量化宽松货币政策之后，基本就没有退出过，不仅不退出，欧盟还在继续QE。关键问题是欧盟与日本央行目前都施行负利率政策，同时美联储与欧日央行都持有巨额债券与其他资产，譬如日本央行持有巨额股票资产。

预计日本央行将在2020年底将成为日本最大的股东。按照日本央行今年购买的股票规模来看，到2020年底或2021年初，日本央行将持有约40万亿日元股票。

在过去十年中，为了刺激全球经济增长，世界主要中央银行借出了大量廉价资金，并购买了数万亿美元的债券和其他资产。目前一些央行仍在扩大资产负债表：欧洲央行上个月决定重启其26亿欧元的债券购买计划，而日本银行数十年来一直将债券购买作为刺激措施。

由于美联储与欧日央行在QE过程中大规模购买债券与股票等资产，这就导致了资产价格的扭曲，同时国际货币溢出效应导致国际市场过度金融化，资产泡沫问题严重。

譬如国债利率严重扭曲，欧日国债出现负利率现象，导致国际货币的金融侵占特性更为突出，欧元与日元货币借助负利率环境完全转身为国际套利货币，躺在发展中与美国等发达国家的身上吸血，这不仅严重干扰了各国央行的货币政策稳健，同时还加剧了全球债务问题的扩张，而欧元与日元的负利率政策显然也是全球股市泡沫化的主要推手。

另外，美元的超发不仅支持了美股的十年牛市，也将全球股市引入泡沫陷阱，而美债与美国的金融体量也都处于历史最高峰，这不仅造成美国虚拟经济的畸形，同时也为世界经济挖了一个金融黑洞，美国随时随地都在准备着向全球转嫁债务危机。这样的国际金融市场明显被扭曲。

当前的国际金融市场因国际货币的竞争，因利差的失衡，因资产价格的扭曲，已经形成了金融危机的格局，所以今年以来国际金融市场动荡不安，屡屡释放危险信号，随着美元与欧元等的再次宽松，会将国际金融市场的资产泡沫化引入歧途，从而引发国际金融危机。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号：人弗财经）

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